Kvalita rozhodovania: Prečo spoločnosti prijímajú neoptimálne investičné rozhodnutia
Šesť štrukturálnych mechanizmov, ktoré systematicky obmedzujú kvalitu rozhodovania
Výskum ocenený Nobelovou cenou už desaťročia ukazuje, že kvalita rozhodovania v podmienkach zložitosti podlieha štrukturálnym obmedzeniam. Najmä práce Daniela Kahnemana (Nobelova cena 2002), Richarda Thalera (Nobelova cena 2017) a Roberta Shillera (Nobelova cena 2013) ukazujú, že reálne rozhodnutia sa systematicky odchyľujú od matematicky optimálnych riešení - nie v dôsledku nedostatku odborných znalostí, ale v dôsledku štrukturálnych vlastností komplexných rozhodovacích systémov.
Na základe týchto vedeckých zistení sme identifikovali šesť kľúčových mechanizmov, ktoré merateľne ovplyvňujú kvalitu rozhodovania v podnikoch a inštitúciách:
1. Omyl WACC
WACC hodnotí projekty izolovane, a nie ako súčasť celkového portfólia. Portfóliové efekty sa neberú do úvahy, čo znamená, že kombinácie, ktoré maximalizujú hodnotu, môžu byť štrukturálne prehliadané.
2. Eskalácia záväzkov
Ako ukázal Kahneman, rozhodovacie systémy majú tendenciu pokračovať v existujúcich rozhodnutiach. Nové, lepšie alternatívy sú štrukturálne podhodnotené.
3. Heuristika namiesto optimalizácie
Kahnemanov výskum obmedzenej racionality ukazuje, že komplexné rozhodnutia sa zjednodušujú heuristicky. To umožňuje stabilné, ale nie nevyhnutne optimálne výsledky.
4. Predpojatosť voči skúsenostiam v správnej rade
Skúsenosti vychádzajú z historických vzorcov. Ako ukázal Thaler, minulé skúsenosti systematicky ovplyvňujú rozhodnutia - aj keď globálny priestor riešení obsahuje nové, lepšie alternatívy.
5. Tlak na zisk a logika krátkodobého rozhodovania
Robert Shiller ukázal, že očakávania a mechanizmy krátkodobého hodnotenia ovplyvňujú rozhodnutia. Optimálne dlhodobé investície sú v dôsledku toho štrukturálne podhodnotené.
6. Štrukturálne odmietanie nových modelov rozhodovania
Nové, matematicky lepšie rozhodovacie procesy sú často spočiatku odmietané. Tento efekt je dobre známou štrukturálnou vlastnosťou stabilných rozhodovacích systémov.
Ústredným zistením výskumu, za ktorý bola udelená Nobelova cena
Kahneman, Thaler a Shiller zhodne ukazujú, že kvalita rozhodovania je štrukturálne obmedzená - nie nedostatkom údajov, ale zložitosťou rozhodovacieho priestoru.
S rastúcou zložitosťou sa kvalita rozhodovania stáva matematickým optimalizačným problémom. Bez systematického modelovania priestoru rozhodovania zostáva globálne optimum štrukturálne neviditeľné.
