Prehodnotenie správy a riadenia spoločností: Ako sa hodnota pre zainteresované strany stáva najsilnejšou hnacou silou hodnoty pre akcionárov

1. Od hodnoty pre akcionárov k hodnote pre zainteresované strany - a späť k lepšej hodnote pre akcionárov

Dlhý čas sa správa a riadenie spoločností výrazne zameriavala na perspektívu akcionárov. Ústredným kritériom bola hodnota pre akcionárov: Zvyšuje rozhodnutie hodnotu spoločnosti? Zvyšuje výnosy, zisky, peňažné toky alebo trhovú kapitalizáciu?

Toto myslenie nebolo nesprávne. Bolo len neúplné.

Spoločnosti predsa nefungujú vo vákuu. Sú začlenené do dodávateľských reťazcov, trhov práce, kapitálových trhov, spoločností, regulačných systémov, ekologických hraníc a politických očakávaní. Ak tieto rozmery ignorujete, vytvárate riziká, ktoré skôr či neskôr dopadnú na hodnotu pre akcionárov.

Hodnota zainteresovaných strán preto nie je morálnou alternatívou k hodnote akcionárov. Je to jej ďalší rozvoj.

Spoločnosť, ktorá stráca zamestnancov, podceňuje riziká dodávateľského reťazca, neplní regulačné požiadavky, stráca spoločenskú akceptáciu alebo nezohľadňuje klimatické riziká, dlhodobo poškodzuje aj svojich akcionárov. Naopak, spoločnosť, ktorá inteligentne integruje záujmy zainteresovaných strán, môže dosiahnuť stabilnejšie peňažné toky, nižšie riziká, lepšiu povesť, lepšie podmienky financovania a silnejšie konkurenčné postavenie.

Kľúčovým bodom je, že hodnota pre zainteresované strany sa nemusí stavať proti hodnote pre akcionárov. Ak sa hodnota pre zainteresované strany riadi správne, stáva sa nástrojom na maximalizáciu hodnoty pre akcionárov.

2. Skutočný problém riadenia: rozhodnutia nie sú úplne vypočítané

Väčšina spoločností dnes nemá problém so znalosťami. Majú problém s rozhodovaním.

Majú údaje. Majú zoznamy projektov. Majú rozpočty, ukazovatele ESG, modely rizík, hodnotenia investícií, správy vedenia a strategické ciele. Napriek tomu však často zostáva nezodpovedaná jedna ústredná otázka:

Ktorá kombinácia všetkých možných projektov vytvára najvyššiu celkovú hodnotu pri reálnych obmedzeniach?

Práve v tom spočíva štrukturálny deficit riadenia mnohých organizácií.

V praxi sa investície často hodnotia izolovane. Projekt A má určitú návratnosť investícií. Projekt B spĺňa cieľ udržateľnosti. Projekt C znižuje riziko. Projekt D zvyšuje efektívnosť. Projekty sú potom zoradené podľa dôležitosti, zoradené, prediskutované a je o nich politicky rozhodnuté.

Tento prístup však neodpovedá na kľúčovú otázku. Neukáže, ktorá kombinácia projektov prináša najlepší celkový výsledok.

To je obzvlášť dôležité, pretože investičné rozhodnutia sa takmer vždy prijímajú v rámci obmedzení:

• obmedzený rozpočet
• obmedzené riadiace kapacity
• obmedzené technické zdroje
• časové závislosti
• regulačné požiadavky
• Limity rizika
• Ciele ESG
• Rozpočty CO₂
• Limity likvidity
• minimálne strategické požiadavky

Čím viac projektov a obmedzení sa pridáva, tým väčší je rozsah rozhodovania. Pri 20 projektoch už existuje viac ako milión možných kombinácií. Pri 50 projektoch je počet možných kombinácií viac ako jeden kvadrilión.

Žiadne predstavenstvo, žiadna dozorná rada, žiadna investičná komisia ani žiadny súbor v programe Excel nedokáže tento priestor plne zachytiť ručne.

To znamená, že mnohé rozhodnutia sú síce pravdepodobné, ale nie optimálne. Sú odôvodnené, ale nie sú úplne vypočítané. Sú odôvodnené, ale nie nevyhnutne maximalizujúce hodnotu.

3. Prečo je dnes hodnota pre zainteresované strany hnacou silou ekonomickej hodnoty

Hodnota zainteresovaných strán sa často chápe príliš mäkko. Ako imidžový faktor. Ako komunikačná úloha. Ako rétorika o udržateľnosti. Ako záležitosť oddelenia ESG.

To je nedostatočné.

Hodnota pre zainteresované strany má priamy vplyv na faktory ekonomickej hodnoty:

• Zákazníci: Dôvera, lojalita, ochota platiť a sila značky
• Zamestnanci: produktivita, udržanie si zamestnancov, inovačné schopnosti a náklady na nábor
• Dodávatelia: Bezpečnosť dodávok, kvalita, odolnosť a priestor na vyjednávanie
• Investori: náklady na financovanie, rizikové prémie a investovateľnosť
• Regulačné orgány: právna istota, náklady na dodržiavanie predpisov a riziká sankcií
• Spoločnosť: akceptácia, výhody lokality a dlhodobá prevádzková licencia
• Akcionári: návratnosť, zníženie rizika, transparentnosť a hodnota spoločnosti

Hodnota pre zainteresované strany sa tak stáva parametrom riadenia. Nie ako cieľ sám o sebe, ale ako systém účinkov.

Ústrednou úlohou riadenia je nielen kvalitatívne opísať tieto účinky, ale ich aj premietnuť do rozhodnutí. Práve v tomto tradičné prístupy často zlyhávajú: dokážu porovnať ciele, ale nedokážu spoľahlivo vypočítať, ktorá kombinácia projektov vytvára najlepšiu celkovú hodnotu.

Hodnota pre zainteresované strany sa stáva kontrolovateľnou až vtedy, keď sa premietne do konkrétnych parametrov rozhodovania.

4. Vďaka regulácii je hodnota pre zainteresované strany merateľná

Regulácia zásadne mení riadenie podnikov. Udržateľnosť, ľudské práva, dodávateľské reťazce, klimatické riziká a nefinančné vplyvy už nie sú len dobrovoľnými témami v podnikovej komunikácii. Stále viac sa stávajú súčasťou formálnych povinností podávania správ, kontrolných systémov a procesov riadenia.

Smernica o podávaní správ o udržateľnosti podnikov zaväzuje dotknuté spoločnosti podávať správy o udržateľnosti v súlade s európskymi normami. #Smernica o náležitej starostlivosti v oblasti udržateľnosti podnikov má za cieľ podporovať udržateľné a zodpovedné správanie podnikov a globálnych hodnotových reťazcov.

Aj keď sa jednotlivé požiadavky môžu politicky prispôsobiť, odložiť alebo zjednodušiť, štrukturálny trend zostáva zachovaný: Spoločnosti musia lepšie vysvetľovať, ako vytvárajú hodnotu, aké riziká podstupujú a aký vplyv majú ich rozhodnutia na zainteresované strany.

Pre dobrú správu a riadenie spoločností to znamená

• Udržateľnosť sa stáva relevantnou pre rozhodovanie.
• Riziká sa musia rozpoznať skôr.
• Vplyv na zainteresované strany musí byť zdokumentovaný zrozumiteľným spôsobom.
• Investičné rozhodnutia musia byť transparentnejšie zdôvodnené.
• Predstavenstvá a dozorné rady potrebujú lepší základ pre rozhodovanie.

Regulácia preto nie je len záťažou. Je aj katalyzátorom lepšieho riadenia podnikov.

Tí, ktorí vykazujú iba hodnotu pre zainteresované strany, si plnia povinnosť. Tí, ktorí vypočítavajú hodnotu pre zainteresované strany, vytvárajú výhodu.

5. Nová úloha predstavenstva a dozornej rady

Dnešné predstavenstvá a dozorné rady čelia náročnejšej úlohe ako v ére klasickej hodnoty pre akcionárov.

Musia nielen posúdiť, či je projekt ekonomicky atraktívny. Musia posúdiť, či je celé portfólio optimalizované z finančného, strategického, regulačného, ekologického a sociálneho hľadiska.

Tým sa menia požiadavky na správu a riadenie spoločností:

• Predstavenstvo musí nielen navrhovať projekty, ale aj vizualizovať optimálny priestor na rozhodovanie.
• Dozorná rada musí nielen monitorovať jednotlivé rozhodnutia, ale aj kontrolovať kvalitu logiky rozhodovania.
• Controlling musí nielen podávať správy, ale aj poskytovať architektúru rozhodovania.
• Funkcia udržateľnosti musí nielen formulovať ciele, ale aj kvantifikovať konfliktné ciele.
• Finančná funkcia musí nielen alokovať kapitál, ale aj vypočítať optimálnu alokáciu kapitálu.

V budúcnosti už nebude rozhodujúcou otázkou kontroly len jednoduchá otázka:

Je táto investícia opodstatnená?

Ale skôr:

Je táto kombinácia investícií preukázateľne najlepšou dostupnou možnosťou pri daných obmedzeniach?

Ide o zmenu paradigmy.

6. CAPEX ako najväčšia páka pre hodnotu pre akcionárov a podielnikov

Najsilnejšia páka pre hodnotu pre akcionárov často nespočíva v komunikácii, podávaní správ alebo vyhláseniach o poslaní. Leží v alokácii kapitálu.

Rozhodnutia CAPEX určujú, ktorá infraštruktúra sa vybuduje, ktoré technológie sa zavedú, ktoré prevádzky sa zmodernizujú, ktoré emisie sa znížia, ktoré pracovné miesta sa zabezpečia, ktoré výrobky sa vytvoria a ktoré trhy sa rozvinú.

Rozhodnutia CAPEX teda nie sú len finančnými rozhodnutiami. Sú to rozhodnutia o riadení.

Každá investícia ovplyvňuje súčasne niekoľko zainteresovaných strán:

• Akcionári očakávajú výnosy.
• Zákazníci očakávajú kvalitu a dostupnosť.
• Zamestnanci očakávajú bezpečné a udržateľné pracovné miesta.
• Regulačné orgány očakávajú dodržiavanie predpisov.
• Spoločnosť a politika očakávajú zodpovedné správanie.
• Investori očakávajú spoľahlivú transparentnosť rizík a vplyvov.

Výzva spočíva v tom, že tieto ciele do seba nie vždy lineárne zapadajú. Projekt s vysokými výnosmi môže generovať vysoké riziká. Projekt s vysokým vplyvom na udržateľnosť môže viazať kapitál. Projekt so strategickým významom môže v krátkodobom horizonte priniesť nižšie výnosy. Projekt s nízkou individuálnou návratnosťou investícií môže v kombinácii s inými projektmi priniesť značné systémové výhody.

Práve preto už tradičné stanovenie priorít nestačí.

Podnikové riadenie potrebuje metódu, ktorá počíta finančné a nefinančné ciele spoločne.

7. Nerozhodujú jednotlivé projekty - ale ich kombinácia

Najväčšou chybou v mnohých investičných procesoch je posudzovanie projektov izolovane.

V skutočnosti sa však hodnota nevytvára len na úrovni projektov. Hodnota sa vytvára na úrovni kombinácie.

Dva priemerné projekty môžu mať spolu silný vplyv. Dva atraktívne projekty sa môžu navzájom blokovať. Projekt s nízkou individuálnou návratnosťou môže byť predpokladom pre niekoľko vysoko ziskových nadväzujúcich projektov. Projekt s vysokým vplyvom na ESG môže znížiť regulačné riziká, a tým zvýšiť hodnotu celého portfólia.

Rozhodujúcou otázkou preto nie je:

Ktoré projekty sú dobré?

Ale skôr:

Ktorá kombinácia všetkých dostupných projektov vytvára najvyššiu celkovú hodnotu?

Táto otázka je matematicky náročná, pretože počet možných kombinácií sa exponenciálne zvyšuje. Nad určitým počtom projektov už ľudská intuícia nepostačuje. Ani klasické tabuľkové modely alebo jednoduché rebríčky nedokážu spoľahlivo zachytiť celý rozhodovací priestor.

Práve tu vzniká rozdiel medzi riadením podľa pravdepodobnosti a riadením podľa vypočítaného optima.

8. StratePlan ako matematická rozhodovacia vrstva pre riadenie podniku

Práve tu prichádza StratePlan na scénu.

StratePlan nie je klasické reportovacie riešenie, ani ďalší dashboard, ani čierna skrinka s umelou inteligenciou. StratePlan je matematická rozhodovacia vrstva pre komplexné investičné a portfóliové rozhodnutia.

Na základe existujúcich údajov o projektoch riešenie vypočíta optimálnu kombináciu investícií pri reálnych obmedzeniach, ako sú rozpočet, riziko, kapacita, závislosti, ciele ESG, regulačné požiadavky a strategické priority.

Kľúčový rozdiel oproti tradičným metódam:

StratePlan nehodnotí len jednotlivé projekty. StratePlan analyzuje príslušný priestor kombinácií a identifikuje globálne optimum.

Tým sa podnikové riadenie mení z logiky rozhodovania založenej na diskusiách na vypočítanú architektúru rozhodovania.

Tým sa vytvára nový štandard kvality pre predstavenstvo, dozornú radu a investorov:

• Rozhodnutia sú vopred vypočítané.
• Alternatívne scenáre sa stávajú transparentnými.
• Náklady príležitostí sa stávajú viditeľnými.
• Ciele zainteresovaných strán sa stávajú kvantifikovateľnými.
• Kapitál sa využíva efektívnejšie.
• Hodnota pre akcionárov a hodnota pre zainteresované strany sa optimalizujú spoločne.

StratePlan nenahrádza podnikateľské rozhodnutie. Zlepšuje ich základ.

Hybridná umelá inteligencia počíta. Ľudia robia rozhodnutia.

9. Príklad Klybeck: Rovnaké projekty. Iná kombinácia. Viac výsledkov.

Projekt Klybeck v Bazileji je mimoriadne názorným príkladom.

Pri identických údajoch o projekte sa očakávaná návratnosť investícií zvýšila zo 7 % na 11,4 % len vďaka výpočtu novej kombinácie. Bez dodatočných investícií. Bez nových projektov. Bez lepších trhových predpokladov. Jednoducho vďaka lepšej kombinácii existujúcich možností.

Výsledok: viac ako 30 miliónov CHF dodatočnej hodnoty v porovnaní s profesionálne stanoveným pôvodným plánovaním.

Tento príklad ukazuje jadro novej logiky riadenia:

Problémom nebola kvalita jednotlivých projektov. Neobjavený potenciál spočíval v ich kombinácii.

Táto realizácia je významná pre podnikové riadenie. Znamená totiž, že aj profesionálne rozhodovacie procesy môžu stratiť značnú hodnotu, ak sa nekalkuluje s celým priestorom kombinácie.

Rozdiel medzi dobrým a optimálnym rozhodnutím sa môže pohybovať v miliónoch.

A práve tento rozdiel je relevantný pre riadenie.

10. Ako StratePlan systematicky maximalizuje hodnotu pre zainteresované strany

Hodnota pre zainteresované strany nevzniká automaticky tým, že spoločnosť formuluje veľa cieľov. Vytvára sa tým, že sa tieto ciele premietnu do optimalizovanej logiky rozhodovania.

StratePlan môže do výpočtu zahrnúť rôzne ciele zainteresovaných strán ako obmedzenia, cieľové hodnoty alebo kategórie vplyvu.

Výhoda nespočíva v rovnakom prístupe ku všetkým cieľom. Výhoda spočíva v tom, že konfliktné ciele sú vypočítateľné.

Spoločnosť môže napríklad definovať

• maximálny výnos s minimálnym vplyvom na ESG
• maximálne zníženie CO₂ s minimálnou návratnosťou investícií
• maximálny vplyv na zainteresované strany s obmedzeným rozpočtom
• maximálnu hodnotu kapitálu s minimálnymi regulačnými požiadavkami
• optimálnu kombináciu projektov v priebehu niekoľkých rokov s prevodom likvidity

Hodnota pre zainteresované strany sa preto netvrdí abstraktne, ale počíta sa konkrétne.

11. Transparentnosť nákladov obetovaných príležitostí ako výhoda riadenia

Jednou z najdôležitejších otázok riadenia je:

Aké sú náklady na neprijatie optimálnych rozhodnutí?

Na túto otázku sa v tradičných rozhodovacích procesoch často nenachádza odpoveď. Zvolený scenár je známy. Možno poznáte niektoré alternatívy. Ale nepoznáte najlepší možný scenár v celom priestore rozhodovania.

Bez tohto odkazu zostávajú náklady obetovaných príležitostí neviditeľné.

StratePlan zviditeľňuje práve túto medzeru. Keď sa vypočíta globálne optimum, vybrané portfólio sa môže porovnať s najlepšou dostupnou alternatívou.

Tým sa vytvárajú nové ukazovatele riadenia:

• Koľko výnosov sa dosiahlo zvolenou kombináciou?
• Aký výnos by bolo možné dosiahnuť pri optimálnej kombinácii?
• Aký vplyv na ESG sa dosiahol?
• Aký vplyv ESG by bol možný pri rovnakej návratnosti?
• Ktoré projekty blokujú lepšie kombinácie?
• Ktoré obmedzenia spôsobujú najväčšiu stratu hodnoty?
• Ktoré rozhodnutie vytvára najlepšiu rovnováhu medzi cieľmi zainteresovaných strán a akcionárov?

Nejde len o kontrolnú výhodu. Je to výhoda riadenia.

Dozorné rady, predstavenstvá, investori a akcionári majú po prvýkrát k dispozícii spoľahlivý základ na to, aby mohli rozhodnutia nielen spätne vyhodnotiť, ale aj vopred optimalizovať.

12. Prečo akcionári profitujú z hodnoty zainteresovaných strán

Akcionári nemajú prospech zo spoločností, ktoré informujú len o hodnote pre zainteresované strany. Majú prospech zo spoločností, ktoré hodnotu pre zainteresované strany premietajú do lepších rozhodnutí.

Súvislosť je jasná:

• Lepšie riadenie znižuje riziká.
• Lepšie vzťahy so zainteresovanými stranami zvyšujú stabilitu.
• Lepšia alokácia kapitálu zvyšuje výnosy.
• Lepšia transparentnosť znižuje neistotu.
• Lepšie kombinácie investícií vytvárajú väčšiu hodnotu z rovnakých zdrojov.

Hodnota pre zainteresované strany sa tak stáva nástrojom na uspokojenie akcionárov.

Nie preto, že by sa záujmy akcionárov dostali na vedľajšiu koľaj. Ale preto, že sa plnia inteligentnejšie.

Moderný akcionár nechce len krátkodobý zisk. Chce odolnú hodnotu. Chce transparentnosť. Chcú vedieť, že kapitál sa nielen vynakladá, ale aj optimálne využíva. Chcú pochopiť, ktorým alternatívnym nákladom sa predišlo. Chcú vidieť, že spoločnosti neignorujú regulačné, environmentálne a sociálne riziká, ale že ich integrujú do svojej logiky rozhodovania.

Vďaka tomu je správa a riadenie podnikov vyspelejšie. Posúva sa od otázky "Urobili sme odôvodnené rozhodnutie?" k otázke "Vypočítali sme najlepšie dostupné rozhodnutie?"

13. Záver: Najlepšie podnikové riadenie vypočítané pred prijatím rozhodnutia

Predpokladaná dichotómia medzi hodnotou pre akcionárov a hodnotou pre zainteresované strany je zastaraná.

Dobrá správa a riadenie spoločnosti uznáva, že tieto dva pojmy patria k sebe. Spoločnosti vytvárajú dlhodobú hodnotu pre akcionárov, keď záujmy zainteresovaných strán nepovažujú za druhotnú podmienku, ale za súčasť lepšej logiky rozhodovania.

Rozhodujúcou otázkou už nie je, či by spoločnosti mali brať do úvahy zainteresované strany. Rozhodujúcou otázkou je, ako presne môžu tieto záujmy premietnuť do investičných rozhodnutí.

Tu sa začína ďalšia etapa správy a riadenia spoločností:

Hodnota zainteresovaných strán sa nielen vykazuje. Je vypočítaná.

StratePlan to umožňuje. Riešenie analyzuje relevantné kombinácie projektov, zohľadňuje reálne obmedzenia a identifikuje globálne optimum. To umožňuje spoločnostiam dosahovať lepšie výsledky s rovnakými projektmi, rovnakými údajmi a rovnakými rozpočtami.

Rovnaké projekty. Rôzne kombinácie. Lepšie výsledky.

Pre manažmenty to znamená lepšiu kvalitu rozhodovania. Pre dozorné rady to znamená lepšiu kontrolu. Pre zainteresované strany to znamená väčší vplyv. Pre akcionárov to znamená väčšiu transparentnosť, nižšie alternatívne náklady a potenciálne vyššiu hodnotu spoločnosti.

Najlepšia správa a riadenie spoločností budúcnosti nielenže prijíma zodpovedné rozhodnutia.

Vypočítava, ktorá zodpovednosť vytvára najvyššiu hodnotu.

14. ČASTO KLADENÉ OTÁZKY

Čo znamená hodnota pre zainteresované strany?

Hodnota pre zainteresované strany opisuje hodnotu, ktorú spoločnosť vytvára pre všetky relevantné skupiny zainteresovaných strán - vrátane akcionárov, zákazníkov, zamestnancov, dodávateľov, investorov, spoločnosti a regulačných orgánov.

Je hodnota pre zainteresované strany opakom hodnoty pre akcionárov?

Nie. Tento protiklad je zjednodušený. Ak je hodnota pre akcionárov riadená správne, môže posilniť hodnotu pre akcionárov, pretože lepšie vzťahy so zainteresovanými stranami znižujú riziká, zvyšujú stabilitu a zlepšujú dlhodobú tvorbu hodnoty.

Prečo je správa a riadenie spoločnosti kľúčové pre hodnotu pre zainteresované strany?

Správa a riadenie spoločností definuje, ako sú spoločnosti riadené, kontrolované a usmerňované. Ak sa majú ciele zainteresovaných strán zohľadniť pri investičných rozhodnutiach, musia byť súčasťou štruktúry riadenia a rozhodovania.

Prečo tradičné stanovenie priorít nestačí?

Tradičná prioritizácia často hodnotí projekty individuálne. Najvyššia celková hodnota sa však zvyčajne dosiahne optimalizáciou kombinácie viacerých projektov v rámci obmedzení, ako sú rozpočet, riziko, kapacita a strategické ciele.

V čom je StratePlan iný?

StratePlan nevypočítava len jednotlivé projekty, ale analyzuje aj relevantné kombinácie projektov. Vďaka tomu je možné zistiť, ktorá kombinácia generuje najvyššiu celkovú hodnotu pri reálnych obmedzeniach.

Ako StratePlan pomáha akcionárom?

Akcionári profitujú z väčšej transparentnosti, lepšej alokácie kapitálu a vizualizovaných alternatívnych nákladov. Keď sa vypočíta optimálna investičná kombinácia, kapitál sa môže rozmiestniť efektívnejšie.

Ako StratePlan pomáha zainteresovaným stranám?

Ciele zainteresovaných strán, ako sú udržateľnosť, zamestnanosť, stabilita dodávateľského reťazca, dodržiavanie predpisov alebo sociálny vplyv, môžu byť zahrnuté do výpočtu ako ciele alebo obmedzenia.

Je StratePlan čierna skrinka umelej inteligencie?

Nie. StratePlan je navrhnutý ako matematicky zrozumiteľná rozhodovacia vrstva. Riešenie vypočítava možnosti rozhodnutia, ale nenahrádza zodpovednosť predstavenstva, dozornej rady alebo manažmentu.