Sesgo por experiencia en la junta directiva
Cuando la experiencia se convierte en sesgo y el capital se asigna de forma sistemáticamente errónea
Las juntas directivas y los directores generales toman decisiones de inversión en condiciones de incertidumbre.
Tienen que actuar con información incompleta, sopesar riesgos y asumir responsabilidades, a menudo en situaciones en las que no se dispone de una base de datos «perfecta».
En estos contextos
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la experiencia se convierte en el marco de referencia más importante.
Pero es precisamente aquí donde surge un riesgo estructural: la experiencia puede estabilizar las decisiones o distorsionarlas sistemáticamente.
En el marco de nuestro análisis sobre la calidad de las decisiones, hemos identificado el sesgo de experiencia en la junta directiva como un mecanismo central que favorece las decisiones de inversión subóptimas en los procesos de CapEx y de cartera.
Definición
El sesgo de experiencia describe la tendencia a evaluar las decisiones actuales de manera desproporcionada basándose en experiencias personales o profesionales pasadas.
Los éxitos, las crisis, los ciclos del mercado o los acontecimientos trascendentales conforman modelos mentales que se perciben como «intuición», pero que no necesariamente se ajustan a la realidad actual.
Por qué surge el sesgo de experiencia
La experiencia es un mecanismo eficaz para reducir la complejidad.
Bajo la presión del tiempo y la incertidumbre, los responsables de la toma de decisiones recurren automáticamente a patrones que han funcionado en el pasado.
Desencadenantes típicos :
- Inicio de la carrera profesional en una recesión : Mayor aversión al riesgo, inversión sistemáticamente insuficiente
- Éxitos en fases de auge : Supuestos de crecimiento excesivos, riesgos subestimados
- Experiencias marcantes de crisis o reestructuración : Enfoque en la estabilidad en lugar de en la maximización del valor
- «Grandes victorias» individuales: Transferencia de éxitos puntuales a situaciones diferentes
El sesgo no es irracional. Es humano.
Pero en mercados dinámicos, a menudo deja de ser válido.
Cómo se manifiesta el sesgo de experiencia en las decisiones de inversión
En la práctica
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el sesgo de experiencia se manifiesta típicamente a través de :
- Sobreextrapolación : «Esto funcionó antes, así que volverá a funcionar».
- Evidencia selectiva : Los datos se interpretan de manera que respalden la narrativa de la experiencia.
- Percepción asimétrica del riesgo : Los riesgos se sobreestiman o subestiman, dependiendo de la biografía.
- Dependencia del camino : Las inversiones siguen patrones históricos en lugar de oportunidades actuales.
Por qué esto resulta especialmente costoso en la cartera
Un proyecto individual puede evaluarse mejor a partir de la experiencia.
Sin embargo, una cartera de inversiones se compone de combinaciones, dependencias y restricciones.
Cuando las decisiones sobre la cartera se basan en modelos de experiencia individuales, a menudo se producen :
- cambios sistemáticos en la asignación del capital
- subvaloración de nuevas opciones y proyectos innovadores
- sobreponderación de patrones de inversión «familiares»
- costes de oportunidad invisibles debido a alternativas desplazadas
La experiencia es lineal.
La complejidad de la cartera no es lineal.
Dimensión conductual
El sesgo de experiencia suele estar relacionado con :
- Heurística de disponibilidad : Los acontecimientos significativos están sobrerrepresentados mentalmente.
- Sesgo de confirmación : La información nueva se filtra según se ajuste a la experiencia.
- Exceso de confianza : La experiencia se confunde con la capacidad de predicción.
- Impronta : Las condiciones anteriores del mercado se declaran «normales».
La calidad de la decisión como cuestión de arquitectura
El sesgo de experiencia no se puede resolver con «más debate».
Solo se puede abordar de forma estructural.
Esto requiere :
- Transparencia sobre las suposiciones y los modelos mentales
- Separación clara entre la experiencia (entrada) y la lógica de decisión (modelo)
- Visión de cartera en lugar de argumentación de proyectos aislados
- Reevaluación sistemática en caso de cambios en las condiciones marco
Conclusión
El sesgo de experiencia no es un problema de competencia en la junta directiva.
Es una simplificación cognitiva que genera seguridad en condiciones de incertidumbre.
Sin embargo, en carteras de inversión complejas, esta seguridad suele provocar sesgos sistemáticos y, por lo tanto, una asignación de capital subóptima.
Si quieres mejorar la calidad de las decisiones, debes aprovechar la experiencia sin dejar que esta domine la arquitectura de la toma de decisiones.
