Regândirea guvernanței corporative: Cum devine valoarea părților interesate cel mai puternic motor al valorii pentru acționari
Următoarea etapă a bunei guvernanțe corporative nu este înlocuirea valorii pentru acționari cu valoarea pentru părțile interesate. Este de a gestiona valoarea părților interesate astfel încât aceasta să creeze o valoare mai mare pentru acționari.
Guvernanța corporativă se confruntă cu o schimbare structurală. Companiile nu mai sunt evaluate doar în funcție de profitul pe care îl realizează. Acestea sunt evaluate în funcție de modul în care generează profituri, de riscurile pe care le creează în acest proces, de părțile interesate pe care le implică și de durabilitatea deciziilor lor pe termen lung.
Dezbaterea nu este nouă, dar s-a intensificat. Încă din 2019, 181 de directori executivi din cadrul US Business Roundtable au semnat o declarație în care nu mai raportau scopul unei companii exclusiv la acționari, ci la clienți, angajați, furnizori, comunități și acționari. În același timp, cadrele de reglementare precum CSRD și CSDDD au făcut ca sustenabilitatea, guvernanța, responsabilitatea lanțului de aprovizionare și impactul nefinanciar să devină mai mult responsabilitatea consiliilor de administrație și de supraveghere.
Acest lucru ridică o nouă problemă de management: cum pot fi luate în considerare interesele părților interesate, dar și transpuse în mod optim în deciziile de investiții?
Răspunsul nu constă în mai multe rapoarte, mai multe comitete sau mai multe foi de calcul Excel. Răspunsul constă în calcularea guvernanței corporative.
Începeți acum calculul dvs. inițial gratuit:
1. De la valoarea pentru acționari la valoarea pentru acționari - și înapoi la o valoare mai bună pentru acționari
Pentru o lungă perioadă de timp, guvernanța corporativă a fost puternic axată pe perspectiva acționarilor. Criteriul central de referință era valoarea pentru acționari: o decizie crește valoarea societății? Îmbunătățește rentabilitatea, profiturile, fluxul de numerar sau capitalizarea de piață?
Această gândire nu era greșită. Era doar incompletă.
La urma urmei, companiile nu funcționează în vid. Acestea sunt integrate în lanțuri de aprovizionare, piețe ale forței de muncă, piețe de capital, societăți, sisteme de reglementare, limite ecologice și așteptări politice. Dacă ignori aceste dimensiuni, creezi riscuri care, mai devreme sau mai târziu, se răsfrâng asupra valorii pentru acționari.
Prin urmare, valoarea acționarilor nu este o alternativă morală la valoarea acționarilor. Este dezvoltarea sa ulterioară.
O întreprindere care își pierde angajații, subestimează riscurile lanțului de aprovizionare, nu îndeplinește cerințele de reglementare, pierde acceptarea socială sau nu ia în considerare riscurile climatice aduce prejudicii acționarilor săi pe termen lung. În schimb, o întreprindere care integrează în mod inteligent interesele părților interesate poate obține fluxuri de numerar mai stabile, riscuri mai mici, o reputație mai bună, condiții de finanțare mai bune și poziții competitive mai puternice.
Ideea cheie este că valoarea părților interesate nu trebuie să fie contrapusă valorii pentru acționari. Dacă este gestionată corect, valoarea părților interesate devine un instrument de maximizare a valorii pentru acționari.
2. Adevărata problemă de guvernanță: deciziile nu sunt pe deplin calculate
În prezent, majoritatea întreprinderilor nu au o problemă de cunoștințe. Acestea au o problemă de luare a deciziilor.
Au date. Au liste de proiecte. Au bugete, indicatori ESG, modele de risc, evaluări ale investițiilor, rapoarte de gestiune și obiective strategice. Cu toate acestea, o întrebare centrală rămâne adesea fără răspuns:
Care combinație a tuturor proiectelor posibile generează cea mai mare valoare globală în condiții de restricții reale?
Tocmai aici rezidă deficitul de guvernanță structurală al multor organizații.
În practică, investițiile sunt adesea evaluate în mod izolat. Proiectul A are un anumit randament al investiției. Proiectul B îndeplinește un obiectiv de durabilitate. Proiectul C reduce riscul. Proiectul D îmbunătățește eficiența. Proiectele sunt apoi prioritizate, clasate, discutate și decise politic.
Dar această abordare nu răspunde la întrebarea crucială. Ea nu arată care combinație de proiecte oferă cel mai bun rezultat global.
Acest lucru este deosebit de important, deoarece deciziile de investiții sunt aproape întotdeauna luate în condiții de restricție:
- buget limitat
- capacitate de gestionare limitată
- resurse tehnice limitate
- dependențe de timp
- cerințe de reglementare
- Limite de risc
- Obiective ESG
- Bugete CO₂
- Limite de lichiditate
- cerințe strategice minime
Cu cât se adaugă mai multe proiecte și restricții, cu atât este mai mare sfera de decizie. Cu 20 de proiecte, există deja peste un milion de combinații posibile. Cu 50 de proiecte, numărul de combinații posibile este de peste un cvadrilion.
Niciun consiliu de administrație, niciun consiliu de supraveghere, niciun comitet de investiții și niciun fișier Excel nu pot surprinde manual acest spațiu în întregime.
Aceasta înseamnă că multe decizii sunt plauzibile, dar nu optime. Acestea sunt justificate, dar nu sunt pe deplin calculate. Ele sunt justificabile, dar nu neapărat maximizează valoarea.
3. De ce valoarea părților interesate este astăzi un motor al valorii economice
Valoarea părților interesate este adesea înțeleasă în mod prea blând. Ca un factor de imagine. Ca o sarcină de comunicare. Ca retorică a sustenabilității. Ca o problemă departamentală ESG.
Acest lucru este insuficient.
Valoarea părților interesate are un impact direct asupra generatorilor de valoare economică:
- Clienții: Încredere, loialitate, dorința de a plăti și puterea mărcii
- Angajați: productivitate, retenție, capacitate de inovare și costuri de recrutare
- Furnizorii: Securitatea aprovizionării, calitatea, reziliența și posibilitățile de negociere
- Investitori: costuri de finanțare, prime de risc și investibilitate
- Autoritățile de reglementare: certitudinea juridică, costurile de conformitate și riscurile de sancționare
- Societate: acceptare, avantaje de amplasare și licență de funcționare pe termen lung
- Acționari: randament, reducerea riscurilor, transparență și valoarea companiei
Valoarea părților interesate devine astfel un parametru de management. Nu ca un scop în sine, ci ca un sistem de efecte.
Sarcina centrală a guvernanței nu este doar descrierea calitativă a acestor efecte, ci și transpunerea lor în decizii. Tocmai aici eșuează adesea abordările tradiționale: ele pot juxtapune obiective, dar nu pot calcula în mod fiabil care combinație de proiecte generează cea mai bună valoare globală.
Valoarea părților interesate devine controlabilă numai atunci când este transpusă în parametri decizionali concreți.
4. Reglementarea face ca valoarea părților interesate să fie măsurabilă
Reglementarea schimbă fundamental guvernanța corporativă. Sustenabilitatea, drepturile omului, lanțurile de aprovizionare, riscurile climatice și impactul nefinanciar nu mai sunt doar subiecte voluntare în comunicarea corporativă. Acestea devin din ce în ce mai mult parte a obligațiilor formale de raportare, a sistemelor de control și a proceselor de guvernanță.
Directiva privind raportarea dezvoltării durabile a întreprinderilor obligă întreprinderile afectate să raporteze cu privire la dezvoltare durabilă în conformitate cu standardele europene. #Directiva privind obligația de diligență în materie de durabilitate a întreprinderilor urmărește să promoveze un comportament durabil și responsabil în cadrul întreprinderilor și al lanțurilor valorice globale.
Chiar dacă cerințele individuale pot fi adaptate politic, amânate sau simplificate, tendința structurală rămâne: Întreprinderile trebuie să explice mai bine modul în care creează valoare, ce riscuri își asumă și ce impact au deciziile lor asupra părților interesate.
Pentru o bună guvernanță corporativă, aceasta înseamnă
- Sustenabilitatea devine relevantă pentru procesul decizional.
- Riscurile trebuie să fie recunoscute mai devreme.
- Impactul asupra părților interesate trebuie să fie documentat într-o manieră inteligibilă.
- Deciziile de investiții trebuie justificate mai transparent.
- Consiliile de administrație și de supraveghere au nevoie de o bază mai bună pentru luarea deciziilor.
Prin urmare, reglementarea nu este doar o povară. Ea este, de asemenea, un catalizator pentru o mai bună guvernanță corporativă.
Cei care raportează doar valoarea părților interesate își îndeplinesc o datorie. Cei care calculează valoarea părților interesate creează un avantaj.
5. Noul rol al consiliului executiv și al consiliului de supraveghere
Consiliile de administrație și de supraveghere din prezent se confruntă cu o sarcină mai dificilă decât în era clasică a valorii pentru acționari.
Acestea nu trebuie doar să evalueze dacă un proiect este atractiv din punct de vedere economic. Ele trebuie să evalueze dacă un întreg portofoliu este optimizat din perspectivă financiară, strategică, de reglementare, ecologică și socială.
Acest lucru schimbă cerințele privind guvernanța corporativă:
- Consiliul de administrație nu trebuie doar să propună proiecte, ci și să vizualizeze spațiile decizionale optime.
- Consiliul de supraveghere nu trebuie doar să monitorizeze deciziile individuale, ci și să analizeze calitatea logicii decizionale.
- Controlul nu trebuie doar să raporteze, ci și să ofere arhitecturi decizionale.
- Funcția de durabilitate nu trebuie doar să formuleze obiective, ci și să cuantifice obiectivele contradictorii.
- Funcția financiară nu trebuie doar să aloce capital, ci și să calculeze alocarea optimă a capitalului.
În viitor, întrebarea de control decisivă nu va mai fi doar
Este justificabilă această investiție?
Ci mai degrabă:
Este această combinație de investiții în mod demonstrabil cea mai bună opțiune disponibilă în cadrul restricțiilor date?
Aceasta este o schimbare de paradigmă.
6. CAPEX ca cea mai mare pârghie pentru valoarea părților interesate și a acționarilor
Cea mai puternică pârghie pentru valoarea părților interesate nu se află adesea în comunicare, raportare sau declarații de misiune. Aceasta se află în alocarea de capital.
Deciziile CAPEX determină ce infrastructură este construită, ce tehnologii sunt introduse, ce locații sunt modernizate, ce emisii sunt reduse, ce locuri de muncă sunt asigurate, ce produse sunt create și ce piețe sunt dezvoltate.
Prin urmare, deciziile CAPEX nu sunt doar decizii financiare. Acestea sunt decizii de guvernanță.
Fiecare investiție influențează mai multe părți interesate în același timp:
- Acționarii așteaptă randamente.
- Clienții se așteaptă la calitate și disponibilitate.
- Angajații se așteaptă la locuri de muncă sigure și durabile.
- Autoritățile de reglementare se așteaptă la conformitate.
- Societatea și politica se așteaptă la un comportament responsabil.
- Investitorii se așteaptă la o transparență fiabilă a riscurilor și a impactului.
Provocarea constă în faptul că aceste obiective nu se potrivesc întotdeauna în mod liniar. Un proiect cu randamente ridicate poate genera riscuri ridicate. Un proiect cu un impact ridicat asupra durabilității poate bloca capitalul. Un proiect cu importanță strategică poate genera randamente mai mici pe termen scurt. Un proiect cu un randament individual scăzut poate genera beneficii sistemice considerabile în combinație cu alte proiecte.
Acesta este tocmai motivul pentru care prioritizarea tradițională nu mai este suficientă.
Guvernanța corporativă are nevoie de o metodă care să calculeze împreună obiectivele financiare și nefinanciare.
7. Nu proiectele individuale sunt cele care decid - ci combinația lor
Cea mai mare greșeală în multe procese de investiții este evaluarea proiectelor în mod izolat.
În realitate, însă, valoarea nu este creată doar la nivel de proiect. Valoarea este creată la nivel de combinație.
Două proiecte mediocre pot avea un impact puternic împreună. Două proiecte atractive se pot bloca reciproc. Un proiect cu un randament individual scăzut poate fi o condiție prealabilă pentru mai multe proiecte ulterioare foarte profitabile. Un proiect cu un impact ESG ridicat poate reduce riscurile de reglementare și poate crește astfel valoarea unui întreg portofoliu.
Prin urmare, întrebarea crucială nu este:
Care proiecte sunt bune?
Ci mai degrabă:
Care combinație a tuturor proiectelor disponibile generează cea mai mare valoare totală?
Această întrebare este dificilă din punct de vedere matematic, deoarece numărul combinațiilor posibile crește exponențial. Peste un anumit număr de proiecte, intuiția umană nu mai este suficientă. Chiar și modelele clasice de foi de calcul sau clasamentele simple nu pot surprinde în mod fiabil întregul spațiu decizional.
Tocmai aici apare diferența dintre gestionarea prin plauzibilitate și gestionarea prin optim calculat.
8. StratePlan ca strat decizional matematic pentru guvernanța corporativă
Tocmai aici intervine StratePlan.
StratePlan nu este o soluție clasică de raportare, nu este un alt tablou de bord și nu este o cutie neagră AI. StratePlan este un strat decizional matematic pentru decizii complexe privind investițiile și portofoliul.
Pe baza datelor existente privind proiectele, soluția calculează combinația optimă de investiții în condițiile unor restricții reale precum bugetul, riscul, capacitatea, dependențele, obiectivele ESG, cerințele de reglementare și prioritățile strategice.
Diferența esențială față de metodele tradiționale:
StratePlan nu evaluează doar proiectele individuale. StratePlan analizează spațiul de combinare relevant și identifică optimul global.
Acest lucru transformă guvernanța corporativă dintr-o logică decizională bazată pe discuții într-o arhitectură decizională calculată.
Se creează astfel un nou standard de calitate pentru consiliul executiv, consiliul de supraveghere și investitori:
- Deciziile sunt calculate în avans.
- Scenariile alternative devin transparente.
- Costurile de oportunitate devin vizibile.
- Obiectivele părților interesate devin cuantificabile.
- Capitalul este utilizat mai eficient.
- Valoarea acționarilor și valoarea părților interesate sunt optimizate împreună.
StratePlan nu înlocuiește deciziile antreprenoriale. Acesta îmbunătățește baza acestora.
Inteligența artificială hibridă calculează. Oamenii iau deciziile.
9. Exemplu Klybeck: Aceleași proiecte. Combinație diferită. Mai multe rezultate.
Proiectul Klybeck din Basel este un exemplu deosebit de viu.
Cu date de proiect identice, ROI-ul așteptat a crescut de la 7% la 11,4% prin simpla calculare a unei noi combinații. Fără investiții suplimentare. Fără proiecte noi. Fără ipoteze de piață mai bune. Pur și simplu prin combinarea mai bună a opțiunilor existente.
Rezultatul: o valoare suplimentară de peste 30 de milioane CHF față de planificarea inițială stabilită în mod profesional.
Acest exemplu arată esența noii logici de guvernanță:
Nu calitatea proiectelor individuale a fost problema. Potențialul nedescoperit se afla în combinație.
Această realizare este semnificativă pentru guvernanța corporativă. Deoarece înseamnă că până și procesele decizionale profesioniste pot pierde o valoare considerabilă dacă nu este calculat întregul spațiu de combinare.
Diferența dintre o decizie bună și una optimă se poate ridica la milioane.
Și tocmai această diferență este relevantă pentru guvernanță.
10. Cum maximizează StratePlan sistematic valoarea părților interesate
Valoarea pentru părțile interesate nu este creată în mod automat de o companie care formulează multe obiective. Aceasta este creată prin transpunerea acestor obiective într-o logică decizională optimizată.
StratePlan poate include în calcul diferite obiective ale părților interesate ca restricții, valori țintă sau categorii de impact.
| Parte interesată | Valoare țintă tipică | Impactul guvernanței |
|---|---|---|
| Acționari | ROI, IRR, NPV, EBIT, flux de numerar | Randament mai mare al capitalului și alocare mai transparentă a capitalului |
| Angajați | Siguranța locului de muncă, calificare, dezvoltarea locației | O mai bună retenție, o productivitate mai mare și o fluctuație mai scăzută a personalului |
| Clienții | Calitate, disponibilitate, grad de inovare | Satisfacție mai mare a clienților și poziție mai puternică pe piață |
| Furnizori | Reziliență, corectitudine, securitate a aprovizionării | Lanțuri valorice mai stabile și riscuri de neplată mai reduse |
| Autoritățile de reglementare | Conformitate, capacitate de raportare, reducerea riscurilor | Mai puține riscuri de sancționare și o mai bună trasabilitate |
| Societatea | Reducerea emisiilor de CO₂, impactul asupra infrastructurii, impactul social | Acceptare mai mare și legitimare mai puternică |
| Investitori | Profil risc-randament, transparență, capacitate ESG | O mai bună accesibilitate și prime de risc mai mici |
Avantajul nu constă în tratarea tuturor obiectivelor în mod egal. Avantajul constă în a face calculabile obiectivele contradictorii.
De exemplu, o întreprindere poate defini
- randament maxim cu efect ESG minim
- reducerea maximă a CO₂ cu un randament minim al investiției
- impactul maxim asupra părților interesate cu un buget limitat
- valoarea maximă a capitalului cu cerințe minime de reglementare
- combinație optimă de proiecte pe mai mulți ani cu transfer de lichidități
Prin urmare, valoarea pentru părțile interesate nu este revendicată în abstract, ci calculată în termeni concreți.
11. Transparența privind costurile de oportunitate ca avantaj al guvernanței
Una dintre cele mai importante întrebări privind guvernanța este:
Care este costul de a nu lua decizii optime?
Deseori, în procesele decizionale tradiționale nu se răspunde la această întrebare. Scenariul ales este cunoscut. Este posibil să cunoașteți unele dintre alternative. Dar nu cunoașteți cel mai bun scenariu posibil în întregul spațiu decizional.
Fără această referință, costurile de oportunitate rămân invizibile.
StratePlan face vizibil tocmai acest decalaj. Atunci când se calculează optimul global, portofoliul selectat poate fi comparat cu cea mai bună alternativă disponibilă.
Acest lucru creează noi indicatori de guvernanță:
- Cât randament a fost obținut prin combinația aleasă?
- Cât randament ar fi fost posibil cu combinația optimă?
- Ce impact ESG a fost obținut?
- Ce impact ESG ar fi fost posibil cu același randament?
- Ce proiecte blochează combinații mai bune?
- Care restricții cauzează cea mai mare pierdere de valoare?
- Care decizie creează cel mai bun echilibru între obiectivele părților interesate și cele ale acționarilor?
Acesta nu este doar un avantaj de control. Este un avantaj de guvernanță.
Pentru prima dată, consiliile de supraveghere, consiliile de administrație, investitorii și acționarii dispun de o bază fiabilă nu numai pentru a evalua deciziile retrospectiv, ci și pentru a le optimiza în avans.
12. De ce beneficiază acționarii de valoarea părților interesate
Acționarii nu beneficiază de pe urma întreprinderilor care doar comunică valoarea părților interesate. Aceștia beneficiază de pe urma companiilor care traduc valoarea părților interesate în decizii mai bune.
Legătura este clară:
- O mai bună guvernanță reduce riscurile.
- Relațiile mai bune cu părțile interesate sporesc stabilitatea.
- O mai bună alocare a capitalului crește randamentul.
- O mai bună transparență reduce incertitudinea.
- Combinațiile mai bune de investiții creează mai multă valoare din aceleași resurse.
Valoarea pentru părțile interesate devine astfel un instrument de mulțumire a acționarilor.
Nu pentru că interesele acționarilor sunt puse pe plan secundar. Ci pentru că acestea sunt îndeplinite mai inteligent.
Acționarul modern nu dorește doar profit pe termen scurt. Acesta dorește o valoare durabilă. Vrea transparență. Vor să știe că capitalul nu este doar cheltuit, ci și utilizat în mod optim. Vor să înțeleagă ce costuri de oportunitate au fost evitate. Vor să vadă că întreprinderile nu ignoră riscurile de reglementare, de mediu și sociale, ci le integrează în logica lor decizională.
Acest lucru face ca guvernanța corporativă să fie mai matură. Ea trece de la întrebarea "Am luat o decizie justificabilă?" la întrebarea "Am calculat cea mai bună decizie disponibilă?"
13. Concluzie: Cea mai bună guvernanță corporativă calculată înainte de luarea deciziei
Presupusa dihotomie dintre valoarea pentru acționari și valoarea pentru părțile interesate este depășită.
O bună guvernanță corporativă recunoaște că cele două concepte aparțin împreună. Întreprinderile creează valoare pe termen lung pentru acționari atunci când tratează interesele părților interesate nu ca pe o condiție secundară, ci ca parte a unei logici decizionale mai bune.
Întrebarea crucială nu mai este dacă întreprinderile ar trebui să ia în considerare părțile interesate. Întrebarea crucială este cum anume pot transpune aceste interese în decizii de investiții.
Aici începe următoarea etapă a guvernanței corporative:
Valoarea părților interesate nu este doar raportată. Aceasta este calculată.
StratePlan face acest lucru posibil. Soluția analizează combinațiile de proiecte relevante, ia în considerare restricțiile reale și identifică optimul global. Acest lucru permite companiilor să obțină rezultate mai bune cu aceleași proiecte, aceleași date și aceleași bugete.
Aceleași proiecte. Combinații diferite. Mai multe rezultate.
Pentru consiliile de administrație, aceasta înseamnă o mai bună calitate a procesului decizional. Pentru consiliile de supraveghere, înseamnă un control mai bun. Pentru părțile interesate, înseamnă un impact mai mare. Pentru acționari, înseamnă mai multă transparență, costuri de oportunitate mai mici și o potențială creștere a valorii companiei.
Cea mai bună guvernanță corporativă a viitorului nu numai că ia decizii responsabile.
Ea calculează care responsabilitate creează cea mai mare valoare.
14. ÎNTREBĂRI FRECVENTE
Ce înseamnă valoarea părților interesate?
Valoarea părților interesate descrie valoarea pe care o companie o creează pentru toate grupurile relevante de părți interesate - inclusiv acționari, clienți, angajați, furnizori, investitori, societate și autorități de reglementare.
Valoarea pentru părțile interesate este opusul valorii pentru acționari?
Nu. Contrastul este simplist. Dacă este gestionată corect, valoarea părților interesate poate consolida valoarea acționarilor, deoarece relațiile mai bune cu părțile interesate reduc riscurile, sporesc stabilitatea și îmbunătățesc crearea de valoare pe termen lung.
De ce este guvernanța corporativă esențială pentru valoarea părților interesate?
Guvernanța corporativă definește modul în care societățile sunt gestionate, controlate și conduse. Pentru ca obiectivele părților interesate să fie luate în considerare în deciziile de investiții, acestea trebuie să facă parte din arhitectura guvernanței și a procesului decizional.
De ce prioritizarea tradițională nu este suficientă?
Stabilirea tradițională a priorităților evaluează adesea proiectele în mod individual. Cu toate acestea, cea mai mare valoare globală se obține, de obicei, prin optimizarea combinației mai multor proiecte în funcție de restricții precum bugetul, riscul, capacitatea și obiectivele strategice.
Ce face StratePlan diferit?
StratePlan nu calculează doar proiectele individuale, ci analizează și combinațiile de proiecte relevante. Astfel, este posibil să se vadă care combinație generează cea mai mare valoare globală în condițiile unor restricții reale.
Cum îi ajută StratePlan pe acționari?
Acționarii beneficiază de o mai mare transparență, de o mai bună alocare a capitalului și de costuri de oportunitate vizualizate. Atunci când se calculează combinația optimă de investiții, capitalul poate fi alocat mai eficient.
Cum ajută StratePlan părțile interesate?
Obiectivele părților interesate, cum ar fi durabilitatea, ocuparea forței de muncă, stabilitatea lanțului de aprovizionare, conformitatea sau impactul social pot fi incluse în calcul ca obiective sau restricții.
StratePlan este o cutie neagră de inteligență artificială?
Nu. StratePlan este conceput ca un strat decizional inteligibil din punct de vedere matematic. Soluția calculează opțiunile decizionale, dar nu înlocuiește responsabilitatea consiliului executiv, a consiliului de supraveghere sau a conducerii.
