Qualidade da decisão: porque é que as empresas tomam decisões de investimento que não são óptimas
Seis mecanismos estruturais que limitam sistematicamente a qualidade da decisão
Há décadas que a investigação galardoada com o Prémio Nobel tem demonstrado que a qualidade das decisões em condições de complexidade está sujeita a limites estruturais. Em particular, o trabalho de Daniel Kahneman (Prémio Nobel 2002), Richard Thaler (Prémio Nobel 2017) e Robert Shiller (Prémio Nobel 2013) mostra que as decisões reais se desviam sistematicamente das soluções matematicamente óptimas - não devido a uma falta de conhecimentos, mas devido às propriedades estruturais dos sistemas complexos de tomada de decisões.
Com base nestas descobertas científicas, identificámos seis mecanismos-chave que influenciam de forma mensurável a qualidade da tomada de decisões nas empresas e instituições:
1. A falácia do WACC
O WACC avalia os projectos isoladamente e não como parte de uma carteira global. Os efeitos da carteira não são tidos em conta, o que significa que as combinações que maximizam o valor podem ser estruturalmente ignoradas.
2. Escalada do compromisso
Como demonstrou Kahneman, os sistemas de tomada de decisão tendem a manter as decisões existentes. As alternativas novas e superiores são estruturalmente subponderadas.
3. Heurística em vez de otimização
A investigação de Kahneman sobre a racionalidade limitada mostra que as decisões complexas são simplificadas de forma heurística. Isto permite resultados estáveis, mas não necessariamente óptimos.
4. Viés de experiência no conselho de administração
A experiência baseia-se em padrões históricos. Como Thaler demonstrou, a experiência passada influencia sistematicamente as decisões - mesmo que o espaço global de soluções contenha alternativas novas e superiores.
5. Pressão dos resultados e lógica de decisão a curto prazo
Robert Shiller demonstrou que as expectativas e os mecanismos de avaliação a curto prazo influenciam as decisões. Consequentemente, os investimentos óptimos a longo prazo são estruturalmente subpriorizados.
6. Rejeição estrutural de novos modelos de decisão
Os novos processos de decisão, matematicamente superiores, são frequentemente rejeitados à partida. Este efeito é uma propriedade estrutural bem conhecida dos sistemas de decisão estáveis.
A principal conclusão dos trabalhos de investigação distinguidos com o Prémio Nobel
Kahneman, Thaler e Shiller demonstram unanimemente que a qualidade da decisão é estruturalmente limitada - não por falta de dados, mas pela complexidade do espaço de decisão.
Com o aumento da complexidade, a qualidade da decisão torna-se um problema de otimização matemática. Sem uma modelação sistemática do espaço de decisão, os óptimos globais permanecem estruturalmente invisíveis.
