Investeringsplanlægning og porteføljeoptimering: Planlægning og udvælgelse af investeringer samt optimal anvendelse af budgetter

Investeringsplanlægning kobler fremtidige investeringsprojekter sammen med de disponible budgetter, de finansielle mål og virksomhedens strategi. Så snart der er flere attraktive investeringsmuligheder, end der er kapital til rådighed, er klassisk investeringsplanlægning imidlertid ikke længere tilstrækkelig.

Ledelsen skal beslutte, hvilke projekter der rent faktisk skal finansieres, hvilke investeringer der kan kombineres med hinanden, og hvordan det disponible investeringsbudget skaber den højest mulige samlede værdi.

Software til investeringsplanlægning skaber struktur og gennemsigtighed i denne sammenhæng. Software til investeringsbeslutninger understøtter selve udvælgelsesbeslutningen. Optimering af investeringsporteføljen udvider denne proces med en matematisk optimering af hele investeringsporteføljen.

Dermed ændres det centrale spørgsmål fra:

»Hvilke investeringer har en positiv business case?«

til:

»Hvilken kombination af alle tilgængelige investeringer skaber den højest mulige porteføljeværdi inden for vores budget?«

StratePlan betragter derfor investeringsplanlægning som et porteføljebeslutningsproblem: Projekter, investeringer, forventede resultater, strategiske kriterier og begrænsninger betragtes inden for et fælles matematisk beslutningsrum.

Indholdsfortegnelse

• Hvad er investeringsplanlægning?
• Hvad er investeringsplanlægningssoftware?
• Hvad er software til investeringsbeslutninger?
• Hvad er investeringsporteføljeplanlægning?
• Hvad er optimering af investeringsporteføljer?
• Hvad er optimering af investeringsbudgettet?
• Investeringsplanlægning vs. porteføljeoptimering
• Investeringsplanlægningsprocessen
• Hvilke data er nødvendige for investeringsplanlægning?
• Fra individuelle forretningssager til porteføljebeslutninger
• Hensyntagelse af budgetter, ressourcer og afhængigheder
• Hvorfor en investeringsrangordning ikke er tilstrækkelig
• Matematikken bag optimering af investeringsporteføljen
• Eksempel: Optimering af et investeringsbudget på 500 millioner euro
• Investeringsscenarier og what-if-analyse
• Flerårig investeringsporteføljeplanlægning
• Fordeling af investeringer på forretningsenheder
• Investeringsbeslutninger live i bestyrelseslokalet
• Investeringsplanlægning og optimering med StratePlan
• Ofte stillede spørgsmål om investeringsplanlægning

Hvad er investeringsplanlægning?

Investeringsplanlægning er den strukturerede proces til planlægning af en virksomheds fremtidige investeringer.

Her kortlægges potentielle investeringsprojekter, vurderes finansielt og strategisk og afstemmes med de tilgængelige økonomiske ressourcer.

Virksomhedsinvesteringer kan for eksempel omfatte:

• Produktionsanlæg
• Maskiner
• Kapacitetsudvidelser
• Nye lokationer
• Digitalisering
• IT-infrastruktur
• Automatisering
• Forskning og udvikling
• Energiprojekter
• Vedligeholdelse
• Nye produkter og markeder
• Strategiske transformationsprogrammer

Investment Planning besvarer først nogle grundlæggende spørgsmål:

Hvilke investeringsmuligheder findes der?

Hvor meget kapital kræver disse investeringer?

Hvilke resultater forventes?

Hvornår skal der investeres?

Hvilke investeringer understøtter vores strategiske mål?

Så snart det disponible investeringsbudget ikke er tilstrækkeligt til at finansiere alle attraktive projekter, opstår der imidlertid et udvælgelsesproblem.

Derefter skal investeringsplanlægningen udvides til at omfatte porteføljeudvælgelse og optimering af investeringsporteføljen.

Hvad er investeringsplanlægningssoftware?

Investeringsplanlægningssoftware hjælper virksomheder med struktureret planlægning, vurdering og styring af fremtidige investeringer.

Den kan samle investeringsprojekter fra forskellige forretningsområder, lokationer og planlægningsperioder i en fælles datastruktur.

Typiske funktioner i investeringsplanlægningssoftware kan være:

• Registrering af investeringsprojekter
• Business case-data
• Investeringsbudgetter
• Prognoser
• Flerårig investeringsplanlægning
• Projektevaluering
• Scenarieanalyse
• Porteføljeoversigter
• Rapportering
• Styring og godkendelser

Disse funktioner skaber gennemsigtighed omkring den planlagte investeringsportefølje.

Gennemsigtighed alene besvarer dog ikke det centrale spørgsmål om kapitalen:

Hvilken kombination af de planlagte investeringer bør vi rent faktisk finansiere?

Her kommer sammenhængen mellem investeringsplanlægningssoftware og matematisk porteføljeoptimering ind i billedet.

Hvad er investeringsbeslutningssoftware?

Investeringsbeslutningssoftware understøtter ledelsen i vurderingen og udvælgelsen af investeringsalternativer.

Fokus ligger således ikke udelukkende på administrationen af projektdata, men på selve beslutningen.

En investeringsbeslutning kan for eksempel tage højde for:

• Investeringsbehov
• Investeringsafkast
• Nettonuværdi
• Forventede indtægter
• Pengestrømme
• Strategiske kriterier
• Risici
• Ressourcebehov
• Projektafhængigheder
• Budgetbegrænsninger

Hvis der kun er få uafhængige investeringsalternativer, kan en direkte sammenligning være tilstrækkelig.

Ved større porteføljer ændrer problemstillingen sig.

Derefter skal ledelsen ikke længere blot vælge mellem projekt A og projekt B.

Den skal udvælge en passende kombination blandt snesevis eller hundreder af projekter.

Investeringsbeslutningssoftware bliver dermed til porteføljebeslutningssoftware.

Hvad er investeringsporteføljeplanlægning?

Investering i porteføljeplanlægning betragter investeringer ikke isoleret, men som en samlet portefølje.

Alle relevante investeringsmuligheder konkurrerer inden for et defineret beslutningsrum om kapital og eventuelt andre begrænsede ressourcer.

En investeringsportefølje kan for eksempel indeholde projekter fra forskellige kategorier:

• Vækstinvesteringer
• Vedligeholdelsesinvesteringer
• Erstatningsinvesteringer
• Digitale investeringer
• Strategiske investeringer
• Regulatoriske investeringer
• Effektivitetsinvesteringer
• Innovationsinvesteringer

Porteføljeplanlægning forbinder disse forskellige investeringstyper med et fælles budget og et fælles strategisk mål.

Derved kan ledelsen undersøge, om den planlagte portefølje som helhed understøtter virksomhedens mål.

Hvad er optimering af investeringsporteføljen?

Optimering af investeringsporteføljen går ud over klassisk investeringsplanlægning og projektprioritering.

Investeringsporteføljen modelleres som et matematisk optimeringsproblem.

Forenklet lyder målet således:

At maksimere investeringsporteføljens samlede værdi inden for det disponible budget og under overholdelse af alle relevante begrænsninger.

Porteføljens værdi kan f.eks. defineres ved:

• Netto nutidsværdi
• Afkast
• Forventede indtægter
• Pengestrøm
• Strategisk nytteværdi
• Risikoreduktion
• Vækstbidrag
• En kombination af flere kriterier

Optimeringen tager ikke kun højde for kvaliteten af de enkelte projekter.

Den undersøger samspillet mellem investeringsstørrelse, forventet værdi og alle andre projekter i porteføljen.

Det bedste enkeltprojekt er ikke nødvendigvis en del af den bedste samlede portefølje.

Hvad er optimering af investeringsbudgettet?

Optimering af investeringsbudgettet undersøger, hvordan et begrænset investeringsbudget bør fordeles på konkurrerende investeringsmuligheder.

Lad os antage, at en virksomhed har investeringsprojekter med et samlet kapitalbehov på 900 millioner euro.

Det disponible investeringsbudget udgør imidlertid kun 600 millioner euro.

Der mangler således 300 millioner euro for at gennemføre alle projekter.

En traditionel løsning kunne være at:

• at skære i budgetterne proportionalt
• At udvælge projekter på baggrund af en rangliste
• At tildele forretningsenhederne faste delbudgetter
• At forhandle projekterne individuelt med ledelsen

Investment Budget Optimization følger en anden tilgang.

Hele projektuniverset betragtes inden for de tilgængelige 600 millioner euro.

Målet er at finde en kombination af projekter, der under de definerede betingelser skaber den højest mulige porteføljeværdi.

Budgettet bliver dermed ikke blot fordelt. Dets anvendelse optimeres.

Investeringsplanlægning vs. porteføljeoptimering

Begge tilgange opfylder forskellige funktioner og kan kombineres.

Investment Planning strukturerer investeringsmulighederne. Portfolio Optimization beregner kapitalallokeringen inden for dette beslutningsrum.

Investeringsplanlægningsprocessen

En beslutningsorienteret investeringsplanlægningsproces kan opbygges i flere trin:

1. Registrering af investeringsmuligheder: Saml alle relevante investeringsmuligheder.
2. Definere investeringsbehov: Fastlægge kapitalbehovet pr. projekt.
3. Registrering af forventet værdi: Indtastning af NPV, indtægter, afkast eller andre målværdier.
4. Tilføj strategiske kriterier: Integrer virksomhedens mål i vurderingen.
5. Definere investeringsbudgettet: Fastlægge de disponible kapitalgrænser.
6. Modellere begrænsninger: Tage højde for ressourcer, afhængigheder og obligatoriske projekter.
7. Optimere porteføljen: Undersøge tilladte investeringskombinationer matematisk.
8. Sammenlign scenarier: Beregn alternative budgetter og strategiske antagelser.
9. Træffe ledelsesbeslutning: Vælg og godkend porteføljen.
10. Opdatere porteføljen: Genberegne ved ændrede antagelser.

Dette skaber en kontinuerlig investeringsbeslutningsproces.

Hvilke data er nødvendige for investeringsplanlægning?

En investeringsportefølje kan i første omgang opbygges med en enkel datastruktur.

Grundlæggende oplysninger kan være:

• Projekt-ID
• Investeringsbehov eller udgifter
• Forventede indtægter, NPV eller en anden målværdi

Afhængigt af beslutningssituationen kan yderligere data tilføjes:

• Forretningsområde
• Placering
• Strategiske kriterier
• Projektets varighed
• Årligt investeringsbehov
• Ressourcebehov
• Risici
• Projektafhængigheder
• Status som obligatorisk projekt
• Forventede pengestrømme

En god investeringsbeslutningsmodel kræver ikke så mange data som muligt.

Den har brug for de data, der er relevante for den faktiske investeringsbeslutning.

Fra individuelle business cases til porteføljebeslutninger

Virksomheder træffer ofte investeringsbeslutninger på baggrund af enkelte forretningsscenarier.

Hver enkelt business case kan i sig selv være økonomisk attraktiv.

Det betyder dog ikke, at alle projekter bør finansieres på samme tid.

Årsagen er begrænset kapital.

Så snart flere positive forretningssager konkurrerer om det samme budget, opstår der et nyt beslutningsniveau.

Spørgsmålet lyder ikke længere:

»Er denne investering attraktiv?«

Men:

»Er denne investering en bedre anvendelse af vores begrænsede kapital end de tilgængelige alternativer?«

Dermed bliver evalueringen af forretningssager til en porteføljebeslutning.

Tag højde for budgetter, ressourcer og afhængigheder

I praksis er investeringsporteføljeplanlægning ikke udelukkende begrænset af et samlet budget.

Yderligere begrænsninger kan være:

• Årlige investeringsbudgetter
• Budgetter for de enkelte forretningsenheder
• Lokationsbudgetter
• Personale
• Tekniske kapaciteter
• Projektafhængigheder
• Obligatoriske projekter
• Regulatoriske investeringer
• Strategiske minimumskrav
• Projektssekvenser
• Investeringer, der udelukker hinanden

Investment Portfolio Optimization kan tage højde for disse betingelser inden for beslutningsmodellen.

Målet er ikke blot at finde den teoretisk mest værdifulde portefølje.

Målet er at finde den mest værdifulde portefølje, der rent faktisk kan implementeres under virksomhedens reelle forhold.

Hvorfor en investeringsrangordning ikke er tilstrækkelig

En investeringsrangliste sorterer projekter ud fra definerede kriterier.

Det kan være nyttigt for at gøre projekter sammenlignelige.

Det løser dog ikke automatisk porteføljeproblemet.

Et simpelt eksempel:

Det disponible investeringsbudget udgør 100 millioner euro.

Investering A har den højeste enkeltværdi.

Hvis investering A vælges, udgør porteføljeværdien 100 mio. euro.

Kombinationen af investering B og investering C kræver ligeledes 100 millioner euro.

Den samlede værdi udgør dog 160 millioner euro.

Den højeste individuelle placering fører i dette eksempel ikke til den højeste porteføljeværdi.

Netop derfor adskiller investeringsprioritering sig fra optimering af investeringsporteføljen.

Matematikken bag optimering af investeringsporteføljen

Antallet af mulige investeringsporteføljer vokser eksponentielt med antallet af projekter.

Ved 50 investeringsmuligheder findes der teoretisk set:

2^50 ≈ 1,13 × 10^15 mulige kombinationer.

Ved 100 investeringsmuligheder:

2^100 ≈ 1,27 × 10^30 mulige kombinationer.

Ved 200 investeringsmuligheder:

2^200 ≈ 1,61 × 10^60 mulige kombinationer.

Ledelsen kan ikke analysere dette beslutningsrum manuelt.

Selv en gennemgang af nogle udvalgte scenarier dækker kun en meget lille del af de mulige kombinationer.

Matematisk optimering modellerer derfor formelt en målfunktion og de relevante begrænsninger.

Forenklet lyder opgaven:

Maksimer værdien af investeringsporteføljen

under:

samlet investering ≤ tilgængeligt investeringsbudget

og under overholdelse af alle øvrige definerede betingelser.

Eksempel: Optimering af et investeringsbudget på 500 millioner euro

En virksomhed har 90 potentielle investeringsprojekter.

Det samlede kapitalbehov udgør 780 millioner euro.

Det disponible investeringsbudget udgør 500 millioner euro.

Dette er ikke tilstrækkeligt til at gennemføre alle de i princippet attraktive projekter.

Projekterne stammer fra forskellige områder:

• Produktion
• Vækst
• Digitalisering
• Automatisering
• Vedligeholdelse
• Innovation
• Energi
• Overholdelse

En proportional budgetnedskæring ville løse problemet rent matematisk.

Den ville dog ikke afgøre, hvilken kombination af investeringer der skaber den højeste samlede værdi.

Ved optimering af investeringsporteføljen betragtes de 90 projekter samlet.

Investeringsbehov, forventet værdi og relevante begrænsninger samles i en fælles beslutningsmodel.

Beregningen undersøger derefter, hvilken tilladt kombination inden for de 500 millioner euro der bedst muligt opfylder det definerede mål.

Dermed overholdes investeringsbudgettet ikke blot. Dets anvendelse optimeres systematisk.

Investeringsscenarier og »hvad nu hvis«-analyse

Investeringsplanlægning bygger på antagelser.

Budgetter, projektomkostninger, ressourcer og strategiske prioriteter kan ændre sig.

Derfor bør ledelsen kunne undersøge alternative investeringsscenarier.

Eksempler:

„Hvad sker der, hvis investeringsbudgettet reduceres med 10 procent?“

»Hvilke investeringer kommer der til, hvis der er 50 millioner euro ekstra?«

»Hvad sker der, hvis disse projekter bliver obligatoriske?«

»Hvordan ændrer porteføljen sig, hvis vækst vægtes højere?«

„Hvilke investeringer falder bort, hvis ressourcerne reduceres?“

For hver ændring kan der beregnes en ny portefølje.

Dermed bliver »what-if-analysen« ikke længere blot en analyse af ændringer, men en ny optimering af investeringsbeslutningen.

Flerårig investeringsporteføljeplanlægning

Investeringsbeslutninger har ofte virkning over flere år.

Et projekt kan vedtages i dag, men kræve kapital og ressourcer over flere fremtidige perioder.

Flerårig investeringsporteføljeplanlægning kan derfor tage højde for:

• Investeringsbudget pr. år
• Kapitalbehov pr. projekt og år
• Projektstart
• Projektets afslutning
• Projektets varighed
• Ressourcebehov pr. periode
• Projektafhængigheder
• Strategiske måltal

Dette ændrer beslutningsspørgsmålet.

I stedet for udelukkende at spørge:

„Hvilke investeringer vælger vi?“

spørger man nu:

»Hvilke investeringer vælger vi – og hvornår skal vi gennemføre dem?«

Fordele investeringer på forretningsenheder

I større virksomheder konkurrerer der ofte flere forretningsenheder om det samme investeringsbudget.

Hver forretningsenhed har sine egne projekter, mål og investeringsbehov.

En historisk eller proportional budgetfordeling behøver dog ikke automatisk at skabe den største værdi for virksomheden som helhed.

Investment Portfolio Planning kan derfor betragte projekter fra forskellige forretningsenheder inden for en fælles koncernportefølje.

Samtidig kan der defineres regler:

• Minimumsbudget for forretningsenhed A
• Maksimumbudget for forretningsenhed B
• Strategisk prioritet for forretningsenhed C
• Obligatoriske investeringer i forretningsenhed D
• Ressourcebegrænsninger for de enkelte afdelinger

Derved knyttes koncernmål og forretningsenhedernes krav sammen inden for en fælles beslutningslogik.

Investeringsbeslutninger live i bestyrelseslokalet

De afgørende spørgsmål vedrørende en investeringsportefølje opstår ofte under ledelsesmødet.

For eksempel:

»Hvad sker der, hvis vi reducerer investeringsbudgettet med 100 millioner euro?«

»Hvilke projekter falder så bort?«

»Hvad får vi for yderligere 50 millioner euro?«

»Hvilke investeringer bør vi udskyde?«

„Hvordan ændrer porteføljen sig, hvis vækst bliver vigtigere?“

»Hvilken kombination maksimerer nutidsværdien (NPV)?«

I traditionelle investeringsplanlægningsprocesser kan sådanne spørgsmål udløse yderligere analyser og flere koordineringsrunder.

Med StratePlans Live Boardroom-simulering kan ændrede forudsætninger indarbejdes i beslutningsmodellen, og alternative porteføljer kan genberegnes.

På den måde kan ledelsesmæssige spørgsmål og kvantitative svar samles i samme beslutningsproces.

Spørgsmål. Beregning. Sammenligning. Beslutning.

Investeringsplanlægning og optimering med StratePlan

StratePlan forener investeringsplanlægning, beslutningsstøtte til investeringer og matematisk optimering af investeringsporteføljer i én samlet beslutningsmodel.

Investeringsprojekter, kapitalbehov, forventede resultater, strategiske kriterier og begrænsninger betragtes samlet.

Derved kan virksomheder blandt andet undersøge:

• Hvilke investeringer der bør finansieres inden for det disponible budget
• Hvilken projektkombination der skaber den højeste opnåelige porteføljeværdi
• Hvordan investeringsbudgettet kan fordeles på projekter
• Hvordan investeringer kan fordeles på forretningsenheder
• Hvilke projekter der skal fjernes fra porteføljen i tilfælde af budgetnedskæringer
• Hvilke investeringer der tilføjes ved et ekstra budget
• Hvordan strategiske prioriteter ændrer investeringsbeslutningen
• Hvordan ressourcebegrænsninger tages i betragtning
• Hvordan projektafhængigheder påvirker porteføljeudvælgelsen
• Hvordan investeringer kan planlægges over flere år

Dette skaber et ekstra beslutningsniveau oven på den klassiske investeringsplanlægning.

Investment Planning viser, hvilke investeringer der er mulige. Investment Portfolio Optimization beregner, hvilken kombination der inden for de definerede betingelser skaber den højeste opnåelige værdi.

Ofte stillede spørgsmål om investeringsplanlægning

Hvad er investeringsplanlægning?

Investeringsplanlægning betegner den strukturerede planlægning af fremtidige investeringer. Her sammenkobles investeringsmuligheder, kapitalbehov, forventede resultater, tidsrammer og strategiske kriterier med de tilgængelige økonomiske ressourcer.

Hvad er investeringsplanlægningssoftware?

Investment Planning-software hjælper virksomheder med at registrere, planlægge, vurdere og styre investeringsprojekter. Den kan kortlægge investeringsbudgetter, business cases, prognoser, scenarier og flerårige planer inden for en fælles datastruktur.

Hvad er investeringsbeslutningssoftware?

Software til investeringsbeslutninger hjælper ledelsen med at vurdere og udvælge investeringsalternativer. Den kan tage højde for finansielle og strategiske kriterier, budgetter, risici, ressourcer og andre beslutningsforudsætninger.

Hvad er investeringsporteføljeplanlægning?

Investeringsporteføljeplanlægning betragter investeringer som en samlet portefølje. Dermed ses projekter fra forskellige områder, lokationer eller investeringskategorier inden for et fælles budget og en fælles beslutningslogik.

Hvad er investeringsporteføljeoptimering?

Optimering af investeringsporteføljen anvender matematisk optimering til at betragte investeringsprojekter som en portefølje. Målet er, under definerede budget-, ressource- og andre begrænsninger, at fastlægge en kombination af projekter, der bedst muligt opfylder den valgte målsætning.

Hvad er optimering af investeringsbudgettet?

Optimering af investeringsbudgettet undersøger, hvordan et begrænset investeringsbudget kan fordeles på konkurrerende projekter. I stedet for blot at fordele budgettet proportionalt søges der efter en særligt værdifuld eller optimal projektkombination inden for den tilgængelige kapitalramme.

Hvad er forskellen mellem investeringsplanlægning og optimering af investeringsporteføljen?

Investeringsplanlægning strukturerer investeringsmuligheder, budgetter og planlægningsperioder. Optimering af investeringsporteføljen undersøger desuden, hvilken kombination af disse investeringer der under de definerede betingelser skaber den højeste opnåelige porteføljeværdi.

Hvorfor er en investeringsrangliste ikke tilstrækkelig?

En investeringsrangordning vurderer projekter enkeltvis og opstiller en rækkefølge. Den tager dog ikke automatisk højde for, hvilken kombination af projekter der udnytter det disponible budget mest effektivt. Derfor kan den højeste individuelle rangordning føre til et andet resultat end en porteføljeoptimering.

Hvordan kan et begrænset investeringsbudget optimeres?

Det disponible budget defineres som en begrænsning i en porteføljemodel. Derefter betragtes investeringsprojekter, forventede værdier og yderligere betingelser samlet for at fastlægge en passende kombination inden for kapitalgrænsen.

Kan investeringsplanlægning tage højde for strategiske kriterier?

Ja. Ud over finansielle mål kan strategiske kriterier som vækst, innovation, modstandsdygtighed, digitalisering, bæredygtighed eller risikoreduktion integreres i beslutningslogikken.

Kan investeringsporteføljeplanlægning tage højde for flere forretningsenheder?

Ja. Investeringer fra forskellige forretningsenheder kan betragtes inden for en fælles koncernportefølje. Mindstebudgetter, maksimumbudgetter, strategiske prioriteter og andre afdelingsregler kan defineres som begrænsninger.

Kan investeringsplanlægningen strække sig over flere år?

Ja. Flerårig investeringsplanlægning tager højde for budgetter, investeringsbehov, projektløbetider, ressourcer og afhængigheder over flere planlægningsperioder.

Kan en investeringsportefølje genberegnes, hvis budgettet ændres?

Ja. Hvis investeringsbudgettet forhøjes eller reduceres, kan porteføljen optimeres på ny under de nye betingelser. Dermed bliver det tydeligt, hvilke investeringer der tilføjes, udgår eller udskydes, og hvordan porteføljens værdi ændrer sig.

Hvordan understøtter investeringsbeslutningssoftware beslutningerne i bestyrelseslokalet?

En forberedt beslutningsmodel gør det muligt at foretage kvantitative sammenligninger mellem alternative budgetter, strategiske prioriteter, obligatoriske projekter eller ressourcebegrænsninger. Hvis forudsætningerne ændres, kan investeringsporteføljen genberegnes i overensstemmelse hermed.