Experience Bias nel consiglio di amministrazione
Quando l'esperienza diventa distorsione e il capitale viene sistematicamente allocato in modo errato
I membri dei consigli di amministrazione e gli amministratori delegati prendono decisioni di investimento in condizioni di incertezza.
Devono agire con informazioni incomplete, valutare i rischi e assumersi responsabilità, spesso in situazioni in cui non esiste una base di dati "perfetta".
In tali contesti
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l'esperienza diventa il quadro di riferimento più importante.
Ma è proprio qui che c'è un rischio strutturale: l'esperienza può rendere le decisioni più solide o distorcerle in modo sistematico.
Nella nostra analisi sulla qualità delle decisioni, abbiamo visto che l'Experience Bias nel consiglio di amministrazione è un meccanismo chiave che porta a decisioni di investimento non ottimali nei processi CapEx e di portafoglio.
Definizione
L'Experience Bias è la tendenza a valutare le decisioni attuali in modo sproporzionato sulla base delle esperienze personali o professionali passate.
Successi, crisi, cicli di mercato o eventi significativi creano modelli mentali che sembrano "intuizione", ma non sempre si adattano alla realtà di oggi.
Perché si crea l'Experience Bias
L'esperienza è un modo efficace per ridurre la complessità.
Quando c'è fretta e incertezza, chi prende le decisioni usa automaticamente modelli che hanno funzionato in passato.
Fattori scatenanti tipici :
- Inizio della carriera in un periodo di recessione : maggiore avversione al rischio, sottoinvestimento sistematico
- Successi in fasi di boom : ipotesi di crescita eccessive, rischi sottovalutati
- Esperienze formative di crisi o ristrutturazione : Attenzione alla stabilità piuttosto che alla massimizzazione del valore
- Singole "grandi vittorie": Trasferimento di successi isolati a situazioni dissimili
Il bias non è irrazionale. È umano.
Ma nei mercati dinamici spesso non è più valido.
Come si manifesta il bias dell'esperienza nelle decisioni di investimento
Nella pratica
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il bias dell'esperienza si manifesta tipicamente attraverso :
- Estrapolazione eccessiva : "Ha funzionato in passato, quindi funzionerà di nuovo".
- Prove selettive : I dati vengono interpretati in modo da sostenere la narrativa dell'esperienza.
- Percezione asimmetrica del rischio : I rischi vengono sopravvalutati o sottovalutati a seconda della biografia.
- Dipendenza dal percorso : Gli investimenti seguono modelli storici invece che opportunità attuali.
Perché questo è particolarmente costoso nel portafoglio
Un singolo progetto può essere valutato meglio grazie all'esperienza.
Tuttavia, un portafoglio di investimenti è fatto di combinazioni, dipendenze e vincoli.
Quando le decisioni di portafoglio sono influenzate da modelli di esperienza individuali, spesso si verificano :
- spostamenti sistematici dell'attenzione nell'allocazione del capitale
- sottovalutazione di nuove opzioni e progetti innovativi
- sovrappesatura di modelli di investimento "familiari"
- costi opportunità invisibili dovuti ad alternative soppiantate
L'esperienza è lineare.
La complessità del portafoglio è non lineare.
Dimensione comportamentale
Il bias dell'esperienza è spesso legato a :
- Euristica della disponibilità : Gli eventi significativi sono mentalmente sovrarappresentati.
- Bias di conferma : Le nuove informazioni vengono filtrate in base alla loro compatibilità con l'esperienza.
- Eccessiva sicurezza : L'esperienza viene confusa con la capacità di previsione.
- Imprinting : Le condizioni di mercato precedenti vengono dichiarate "normali".
La qualità delle decisioni come questione di architettura
Il bias dell'esperienza non può essere risolto con "più discussioni".
Può essere affrontato solo a livello strutturale.
Ciò richiede :
- trasparenza sulle ipotesi e sui modelli mentali
- una chiara separazione tra esperienza (input) e logica decisionale (modello)
- una visione di portafoglio invece di argomentazioni di progetto isolate
- una rivalutazione sistematica in caso di cambiamento delle condizioni quadro
Conclusione
L'Experience Bias non è un problema di competenza nel consiglio di amministrazione.
Si tratta di una semplificazione cognitiva che crea sicurezza in condizioni di incertezza.
Ma nei portafogli di investimento complessi, questa sicurezza spesso porta a distorsioni sistematiche e quindi a un'allocazione del capitale non ottimale.
Se vuoi migliorare la qualità delle decisioni, devi usare l'esperienza senza lasciarla all'architettura decisionale.
