Planeamento de Investimentos e Otimização de Carteiras: planear e selecionar investimentos e utilizar os orçamentos de forma otimizada
O planeamento de investimentos articula os projetos de investimento futuros com os orçamentos disponíveis, os objetivos financeiros e a estratégia da empresa. No entanto, assim que as oportunidades de investimento atraentes excedem o capital disponível, o planeamento de investimentos clássico deixa de ser suficiente.
A gestão tem de decidir quais os projetos que devem efetivamente ser financiados, quais os investimentos que podem ser combinados entre si e como o orçamento de investimento disponível gera o maior valor total possível.
O software de planeamento de investimentos proporciona estrutura e transparência para esse efeito. O software de decisão de investimento apoia a decisão de seleção propriamente dita. A otimização da carteira de investimentos alarga este processo através da otimização matemática de toda a carteira de investimentos.
Com isso, a questão central passa de:
«Que investimentos têm um caso de negócio positivo?»
para:
«Que combinação de todos os investimentos disponíveis gera, dentro do nosso orçamento, o maior valor de carteira possível?»
Por isso, o StratePlan encara o planeamento de investimentos como um problema de decisão de carteira: projetos, investimentos, resultados esperados, critérios estratégicos e restrições são analisados no âmbito de um espaço de decisão matemático comum.
Índice
- O que é o planeamento de investimentos?
- O que é software de planeamento de investimentos?
- O que é software de decisão de investimento?
- O que é o planeamento de carteiras de investimento?
- O que é a otimização da carteira de investimentos?
- O que é a otimização do orçamento de investimento?
- Planeamento de Investimentos vs. Otimização de Carteiras
- O processo de planeamento de investimentos
- Que dados são necessários para o planeamento de investimentos?
- Dos casos de negócio individuais à decisão sobre a carteira
- Ter em conta orçamentos, recursos e dependências
- Por que razão uma classificação de investimentos não é suficiente
- A matemática por trás da otimização da carteira de investimentos
- Exemplo: otimizar um orçamento de investimento de 500 milhões de euros
- Cenários de investimento e análise de «what-if»
- Planeamento plurianual da carteira de investimentos
- Distribuir os investimentos pelas unidades de negócio
- Decisões de investimento em tempo real na sala de reuniões
- Planeamento e otimização de investimentos com o StratePlan
- Perguntas frequentes sobre o planeamento de investimentos
O que é o planeamento de investimentos?
O planeamento de investimentos refere-se ao processo estruturado de planeamento dos investimentos futuros de uma empresa.
Neste processo, os potenciais projetos de investimento são identificados, avaliados do ponto de vista financeiro e estratégico e comparados com os recursos financeiros disponíveis.
Os investimentos empresariais podem incluir, por exemplo:
- Instalações de produção
- Máquinas
- Aumentos de capacidade
- Novas instalações
- Digitalização
- Infraestrutura de TI
- Automatização
- Investigação e desenvolvimento
- Projetos energéticos
- Manutenção
- Novos produtos e mercados
- Programas de transformação estratégica
O Planeamento de Investimentos responde, em primeiro lugar, a questões fundamentais:
Que oportunidades de investimento existem?
De quanto capital necessitam esses investimentos?
Que resultados se esperam?
Quando se deve investir?
Que investimentos apoiam os nossos objetivos estratégicos?
No entanto, assim que o orçamento de investimento disponível não for suficiente para financiar todos os projetos atraentes, surge um problema de seleção.
Nesse caso, o planeamento de investimentos deve ser alargado à seleção de carteiras e à otimização da carteira de investimentos.
O que é o software de planeamento de investimentos?
O software de planeamento de investimentos apoia as empresas no planeamento, avaliação e gestão estruturados de investimentos futuros.
Pode reunir projetos de investimento de diferentes áreas de negócio, locais e períodos de planeamento numa estrutura de dados comum.
As funções típicas de um software de planeamento de investimentos podem incluir:
- Registo de projetos de investimento
- Dados de casos de negócio
- Orçamentos de investimento
- Previsões
- Planeamento de investimentos plurianual
- Avaliação de projetos
- Análise de cenários
- Visões gerais do portfólio
- Relatórios
- Governança e aprovações
Estas funções proporcionam transparência sobre a carteira de investimentos planeada.
No entanto, a transparência, por si só, ainda não responde à questão central relativa ao capital:
Que combinação dos investimentos previstos devemos, de facto, financiar?
É aqui que se estabelece a ligação entre o software de planeamento de investimentos e a otimização matemática da carteira.
O que é o software de decisão de investimento?
O software de decisão de investimento apoia a gestão na avaliação e seleção de alternativas de investimento.
O foco não reside, portanto, exclusivamente na gestão de dados de projetos, mas sim na própria decisão.
Uma decisão de investimento pode, por exemplo, ter em conta:
- Necessidades de investimento
- Retorno do investimento
- Valor atual líquido
- Receitas esperadas
- Fluxos de caixa
- Critérios estratégicos
- Riscos
- Necessidades de recursos
- Dependências do projeto
- Restrições orçamentais
Quando existem poucas alternativas de investimento independentes, uma comparação direta pode ser suficiente.
No caso de carteiras mais vastas, a situação altera-se.
Nesse caso, a gestão já não tem de decidir apenas entre o projeto A e o projeto B.
Tem de selecionar uma combinação adequada entre dezenas ou centenas de projetos.
O software de decisão de investimento transforma-se, assim, em software de decisão de carteira.
O que é o planeamento de carteiras de investimento?
O planeamento de carteiras de investimento não considera os investimentos isoladamente, mas sim como uma carteira conjunta.
Todas as oportunidades de investimento relevantes competem, dentro de um espaço de decisão definido, pelo capital e, se for o caso, por outros recursos limitados.
Uma carteira de investimento pode, por exemplo, incluir projetos de diferentes categorias:
- Investimentos de crescimento
- Investimentos de manutenção
- Investimentos de substituição
- Investimentos digitais
- Investimentos estratégicos
- Investimentos regulamentares
- Investimentos em eficiência
- Investimentos em inovação
O planeamento de carteiras integra estes diferentes tipos de investimento num orçamento comum e num objetivo estratégico comum.
Desta forma, a gestão pode analisar se a carteira planeada, no seu conjunto, apoia os objetivos da empresa.
O que é a otimização da carteira de investimentos?
A otimização do portfólio de investimentos vai além do planeamento clássico de investimentos e da priorização de projetos.
A carteira de investimentos é modelada como um problema matemático de otimização.
Em termos simplificados, o objetivo é:
Maximizar o valor total da carteira de investimentos dentro do orçamento disponível e respeitando todas as restrições relevantes.
O valor da carteira pode, por exemplo, ser definido por:
- Valor Presente Líquido
- Rendimento
- Receitas esperadas
- Fluxo de caixa
- Utilidade estratégica
- Redução do risco
- Contribuição para o crescimento
- Uma combinação de vários critérios
A otimização não se limita a considerar apenas a qualidade de projetos individuais.
Analisa a interação entre o montante do investimento, o valor esperado e todos os outros projetos da carteira.
O melhor projeto individual não faz necessariamente parte da melhor carteira global.
O que é a otimização do orçamento de investimento?
A otimização do orçamento de investimento analisa como um orçamento de investimento limitado deve ser distribuído por oportunidades de investimento concorrentes.
Suponha que uma empresa tenha projetos de investimento com uma necessidade total de capital de 900 milhões de euros.
No entanto, o orçamento de investimento disponível ascende apenas a 600 milhões de euros.
Faltam, portanto, 300 milhões de euros para concretizar todos os projetos.
Uma solução tradicional poderia consistir em:
- reduzir os orçamentos proporcionalmente
- Selecionar os projetos com base numa classificação
- Atribuir orçamentos parciais fixos às unidades de negócio
- Negociar os projetos individualmente com a gestão
A Otimização do Orçamento de Investimento segue uma abordagem diferente.
Todo o conjunto de projetos é analisado no âmbito dos 600 milhões de euros disponíveis.
Procura-se uma combinação de projetos que, nas condições definidas, gere o maior valor de carteira possível.
Assim, o orçamento não é apenas distribuído. A sua utilização é otimizada.
Planeamento de Investimentos vs. Otimização da Carteira
| Planeamento de Investimentos | Otimização da carteira de investimentos |
|---|---|
| Regista os projetos de investimento | Calcula combinações de projetos |
| Planeia orçamentos | Otimiza a utilização do orçamento |
| Avalia casos de negócio individuais | Avalia o impacto no portfólio global |
| Estrutura os dados de investimento | Modela o espaço de decisão |
| Permite priorizar projetos | Otimiza a combinação de projetos |
| Cria cenários | Consegue reotimizar o portfólio para os cenários |
| Pergunta: «Em que queremos investir?» | Pergunta: «Que combinação devemos financiar?» |
Ambas as abordagens cumprem funções diferentes e podem ser combinadas.
O Planeamento de Investimentos estrutura as oportunidades de investimento. A Otimização da Carteira calcula a alocação de capital dentro deste âmbito de decisão.
O Processo de Planeamento de Investimentos
Um Processo de Planeamento de Investimentos orientado para a tomada de decisões pode ser estruturado em várias etapas:
- Identificar as oportunidades de investimento: reunir todas as oportunidades de investimento relevantes.
- Definir as necessidades de investimento: determinar as necessidades de capital por projeto.
- Identificar o valor esperado: definir o VAL, as receitas, o retorno ou outros indicadores-alvo.
- Incorporar critérios estratégicos: integrar os objetivos da empresa na avaliação.
- Definir o orçamento de investimento: estabelecer os limites de capital disponíveis.
- Modelar restrições: ter em conta recursos, dependências e projetos obrigatórios.
- Otimizar a carteira: analisar matematicamente as combinações de investimento admissíveis.
- Comparar cenários: calcular orçamentos alternativos e pressupostos estratégicos.
- Tomar uma decisão de gestão: selecionar e aprovar a carteira.
- Atualizar o portfólio: recalcular em caso de alteração dos pressupostos.
Isto resulta num processo contínuo de decisão de investimento.
Que dados são necessários para o planeamento de investimentos?
Uma carteira de investimento pode, numa primeira fase, ser criada com uma estrutura de dados simples.
As informações básicas podem incluir:
- ID do projeto
- Necessidades de investimento ou despesas
- Receitas previstas, VPL ou outro indicador-alvo
Dependendo da situação de tomada de decisão, podem ser adicionados outros dados:
- Área de negócio
- Localização
- Critérios estratégicos
- Duração do projeto
- Necessidades de investimento por ano
- Necessidades de recursos
- Riscos
- Dependências do projeto
- Estado do projeto obrigatório
- Fluxos de caixa previstos
Um bom modelo de decisão de investimento não necessita do maior volume possível de dados.
Precisa dos dados que são relevantes para a decisão de investimento efetiva.
De casos de negócio individuais à decisão de carteira
As empresas tomam frequentemente decisões de investimento com base em casos de negócio individuais.
Cada caso de negócio pode, por si só, ser economicamente atraente.
No entanto, isso não significa que todos os projetos devam ser financiados em simultâneo.
A razão é a limitação de capital.
Assim que vários casos de negócio positivos competem pelo mesmo orçamento, surge um novo nível de decisão.
A questão já não é:
«Este investimento é atraente?»
Mas sim:
«Será que este investimento constitui uma melhor utilização do nosso capital limitado do que as alternativas disponíveis?»
Assim, a avaliação do caso de negócio transforma-se numa decisão de portfólio.
Ter em conta orçamentos, recursos e dependências
Na realidade, o planeamento da carteira de investimentos não é limitado exclusivamente por um orçamento global.
Outras restrições podem incluir:
- Orçamentos anuais de investimento
- Orçamentos de unidades de negócio individuais
- Orçamentos por localização
- Recursos humanos
- Capacidades de engenharia
- Dependências dos projetos
- Projetos obrigatórios
- Investimentos regulamentares
- Requisitos mínimos estratégicos
- Sequências de projetos
- Investimentos mutuamente exclusivos
A otimização da carteira de investimentos pode ter em conta estas condições no âmbito do modelo de decisão.
O objetivo não é simplesmente encontrar a carteira teoricamente mais valiosa.
O que se procura é a carteira mais valiosa que possa ser efetivamente implementada nas condições reais da empresa.
Por que razão uma classificação de investimentos não é suficiente
Um ranking de investimentos ordena os projetos com base em critérios definidos.
Isso pode ser útil para tornar os projetos comparáveis entre si.
No entanto, não resolve automaticamente o problema da carteira.
Um exemplo simples:
| Necessidade de | Necessidade de capital | Valor esperado |
|---|---|---|
| Investimento A | 70 milhões de € | 100 milhões de € |
| Investimento B | 50 milhões de € | 80 milhões de € |
| Investimento C | 50 milhões de € | 80 milhões de € |
O orçamento de investimento disponível ascende a 100 milhões de euros.
O Investimento A tem o valor individual mais elevado.
Se for selecionado o Investimento A, o valor da carteira ascende a 100 milhões de euros.
A combinação do Investimento B com o Investimento C também requer 100 milhões de euros.
No entanto, o valor conjunto ascende a 160 milhões de euros.
Neste exemplo, a classificação individual mais elevada não conduz ao valor mais elevado da carteira.
É precisamente por isso que a priorização de investimentos difere da otimização da carteira de investimentos.
A matemática por trás da otimização da carteira de investimentos
O número de carteiras de investimento possíveis cresce exponencialmente com o número de projetos.
Com 50 oportunidades de investimento, existem, teoricamente:
2^50 ≈ 1,13 × 10^15 combinações possíveis.
Com 100 oportunidades de investimento:
2^100 ≈ 1,27 × 10^30 combinações possíveis.
Com 200 oportunidades de investimento:
2^200 ≈ 1,61 × 10^60 combinações possíveis.
A gestão não consegue analisar manualmente este espaço de decisão.
Mesmo a análise de alguns cenários selecionados abrange apenas uma parte muito pequena das combinações possíveis.
A otimização matemática representa, por isso, formalmente uma função-objetivo e as restrições relevantes.
Em termos simplificados, a tarefa é a seguinte:
Maximizar o valor da carteira de investimentos
sob as seguintes condições:
Investimento total ≤ orçamento de investimento disponível
e respeitando todas as restantes condições definidas.
Exemplo: otimizar um orçamento de investimento de 500 milhões de euros
Uma empresa dispõe de 90 projetos de investimento potenciais.
A necessidade total de capital ascende a 780 milhões de euros.
O orçamento de investimento disponível é de 500 milhões de euros.
Com este montante, nem todos os projetos, em princípio atrativos, podem ser concretizados.
Os projetos provêm de diferentes áreas:
- Produção
- Crescimento
- Digitalização
- Automatização
- Manutenção
- Inovação
- Energia
- Conformidade
Um corte proporcional no orçamento resolveria o problema do ponto de vista matemático.
No entanto, não determinaria qual a combinação de investimentos que gera o maior valor global.
Na otimização da carteira de investimentos, os 90 projetos são analisados em conjunto.
As necessidades de investimento, o valor esperado e as restrições relevantes são reunidos num modelo de decisão comum.
O cálculo analisa, em seguida, qual a combinação admissível, dentro do limite de 500 milhões de euros, que melhor cumpre o objetivo definido.
Desta forma, o orçamento de investimento não só é respeitado, como a sua utilização é sistematicamente otimizada.
Cenários de investimento e análise «what-if»
O planeamento de investimentos baseia-se em pressupostos.
Orçamentos, custos de projeto, recursos e prioridades estratégicas podem sofrer alterações.
Por isso, a gestão deve poder analisar cenários de investimento alternativos.
Exemplos:
«O que acontece se o orçamento de investimento for reduzido em 10 por cento?»
«Que investimentos serão adicionados com mais 50 milhões de euros?»
«O que acontece se estes projetos se tornarem obrigatórios?»
«Como é que a carteira se altera se for dada maior importância ao crescimento?»
«Que investimentos são excluídos se os recursos forem reduzidos?»
Para cada alteração, é possível calcular um novo portfólio.
Assim, a análise de cenários passa de uma mera análise de alterações para uma reotimização da decisão de investimento.
Planeamento do Portfólio de Investimento Plurianual
As decisões de investimento têm frequentemente efeitos ao longo de vários anos.
Um projeto pode ser aprovado hoje, mas necessitar de capital e recursos ao longo de vários períodos futuros.
O planeamento plurianual da carteira de investimentos pode, por isso, ter em conta:
- Orçamento de investimento por ano
- Necessidades de capital por projeto e por ano
- Início do projeto
- Fim do projeto
- Duração do projeto
- Necessidades de recursos por período
- Dependências do projeto
- Metas estratégicas
Isto altera a questão decisória.
Em vez de perguntar exclusivamente:
«Que investimentos escolhemos?»,
pergunta-se:
«Que investimentos escolhemos – e quando devemos concretizá-los?»
Distribuir os investimentos pelas unidades de negócio
Nas empresas de maior dimensão, é frequente que várias unidades de negócio disputem o mesmo orçamento de investimento.
Cada unidade de negócio tem os seus próprios projetos, objetivos e necessidades de investimento.
No entanto, uma distribuição orçamental baseada em dados históricos ou proporcional não tem necessariamente de gerar o maior valor para a empresa no seu conjunto.
O planeamento da carteira de investimentos pode, por isso, considerar projetos de diferentes unidades de negócio no âmbito de uma carteira corporativa comum.
Ao mesmo tempo, podem ser definidas regras:
- Orçamento mínimo para a unidade de negócio A
- Orçamento máximo para a unidade de negócio B
- Prioridade estratégica para a unidade de negócio C
- Investimentos obrigatórios na Unidade de Negócios D
- Limites de recursos de cada área
Desta forma, os objetivos corporativos e os requisitos das unidades de negócio são articulados no âmbito de uma lógica de decisão comum.
Decisões de investimento em tempo real na sala de reuniões
As questões decisivas relativas a uma carteira de investimentos surgem frequentemente durante as reuniões da direção.
Por exemplo:
«O que acontece se reduzirmos o orçamento de investimento em 100 milhões de euros?»
«Que projetos serão então excluídos?»
«O que ganhamos com 50 milhões de euros adicionais?»
«Que investimentos devemos adiar?»
«Como é que a carteira se altera se o crescimento se tornar mais importante?»
«Que combinação maximiza o VPL?»
Nos processos tradicionais de planeamento de investimentos, estas questões podem dar origem a análises adicionais e a novas rondas de coordenação.
Com a simulação «Live Boardroom» da StratePlan, as novas premissas podem ser incorporadas no modelo de decisão e as carteiras alternativas podem ser recalculadas.
Desta forma, é possível reunir questões de gestão e respostas quantitativas no âmbito do mesmo processo de decisão.
Pergunta. Cálculo. Comparação. Decisão.
Planeamento e otimização de investimentos com a StratePlan
A StratePlan integra o planeamento de investimentos, o apoio à tomada de decisões de investimento e a otimização matemática da carteira de investimentos num único modelo de decisão.
Os projetos de investimento, as necessidades de capital, os resultados esperados, os critérios estratégicos e as restrições são analisados em conjunto.
Desta forma, as empresas podem, entre outras coisas, analisar:
- Quais os investimentos que devem ser financiados dentro do orçamento disponível
- Qual a combinação de projetos que gera o maior valor de carteira possível
- Como o orçamento de investimento pode ser distribuído pelos projetos
- Como os investimentos podem ser distribuídos pelas unidades de negócio
- Quais os projetos que serão excluídos da carteira em caso de reduções orçamentais
- Quais os investimentos que serão adicionados em caso de orçamento adicional
- Como as prioridades estratégicas alteram a decisão de investimento
- Como as restrições de recursos são tidas em conta
- Como as dependências entre projetos influenciam a seleção do portfólio
- Como é que os investimentos podem ser planeados ao longo de vários anos
Isto cria um nível de decisão adicional acima do planeamento clássico de investimentos.
O Planeamento de Investimentos mostra quais os investimentos possíveis. A Otimização da Carteira de Investimentos calcula qual a combinação que, dentro das condições definidas, gera o maior valor possível.
Perguntas frequentes sobre o Planeamento de Investimentos
O que é o Planeamento de Investimentos?
O Planeamento de Investimentos refere-se ao planeamento estruturado de investimentos futuros. Neste contexto, as oportunidades de investimento, as necessidades de capital, os resultados esperados, os prazos e os critérios estratégicos são articulados com os recursos financeiros disponíveis.
O que é o software de Planeamento de Investimentos?
O software de Planeamento de Investimentos apoia as empresas no registo, planeamento, avaliação e gestão de projetos de investimento. Permite representar orçamentos de investimento, casos de negócio, previsões, cenários e planos plurianuais numa estrutura de dados comum.
O que é o software de decisão de investimento?
O software de decisão de investimento apoia a gestão na avaliação e seleção de alternativas de investimento. Pode ter em conta critérios financeiros e estratégicos, orçamentos, riscos, recursos e outros fatores decisórios.
O que é o planeamento de carteiras de investimento?
O planeamento de carteiras de investimento considera os investimentos como uma carteira comum. Desta forma, os projetos de diferentes áreas, locais ou categorias de investimento são analisados no âmbito de um orçamento comum e de uma lógica de decisão comum.
O que é a otimização da carteira de investimentos?
A otimização da carteira de investimentos utiliza a otimização matemática para considerar os projetos de investimento como uma carteira. O objetivo é determinar, dentro de restrições definidas de orçamento, recursos e outras, uma combinação de projetos que satisfaça da melhor forma possível o objetivo selecionado.
O que é a otimização do orçamento de investimento?
A otimização do orçamento de investimento analisa como um orçamento de investimento limitado pode ser distribuído por projetos concorrentes. Em vez de simplesmente repartir o orçamento de forma proporcional, procura-se uma combinação de projetos particularmente valiosa ou ótima, dentro do limite de capital disponível.
Qual é a diferença entre o Planeamento de Investimento e a Otimização da Carteira de Investimento?
O planeamento de investimentos estrutura as oportunidades de investimento, os orçamentos e os períodos de planeamento. A otimização da carteira de investimentos analisa adicionalmente qual a combinação destes investimentos que, nas condições definidas, gera o maior valor possível para a carteira.
Por que razão um ranking de investimentos não é suficiente?
Um ranking de investimentos avalia os projetos individualmente e estabelece uma ordem de classificação. No entanto, não tem automaticamente em conta qual a combinação de projetos que utiliza o orçamento disponível de forma mais eficiente. Por isso, a classificação individual mais elevada pode conduzir a um resultado diferente do que uma otimização da carteira.
Como se pode otimizar um orçamento de investimento limitado?
O orçamento disponível é definido como uma restrição de um modelo de carteira. Posteriormente, os projetos de investimento, os valores esperados e outras condições são analisados em conjunto, a fim de determinar uma combinação adequada dentro do limite de capital.
O planeamento de investimento pode ter em conta critérios estratégicos?
Sim. Para além das metas financeiras, podem ser integrados na lógica de decisão critérios estratégicos como o crescimento, a inovação, a resiliência, a digitalização, a sustentabilidade ou a redução do risco.
O planeamento da carteira de investimentos pode ter em conta várias unidades de negócio?
Sim. Os investimentos de diferentes unidades de negócio podem ser considerados no âmbito de uma carteira corporativa comum. Orçamentos mínimos, orçamentos máximos, prioridades estratégicas e outras regras setoriais podem ser definidos como restrições.
O planeamento de investimentos pode abranger vários anos?
Sim. O planeamento plurianual de investimentos tem em conta orçamentos, necessidades de investimento, duração dos projetos, recursos e dependências ao longo de vários períodos de planeamento.
É possível recalcular uma carteira de investimentos em caso de alteração do orçamento?
Sim. Se o orçamento de investimento for aumentado ou reduzido, a carteira pode ser novamente otimizada de acordo com as novas condições. Desta forma, torna-se visível quais os investimentos que são adicionados, excluídos ou adiados e como o valor da carteira se altera.
De que forma o software de decisão de investimento apoia as decisões na sala de reuniões?
Um modelo de decisão pré-definido permite comparar quantitativamente orçamentos alternativos, prioridades estratégicas, projetos obrigatórios ou restrições de recursos. Se as premissas forem alteradas, a carteira de investimentos pode ser recalculada em conformidade.
