Päätöksenteon laatu: Miksi yritykset tekevät epäoptimaalisia investointipäätöksiä?
Kuusi rakenteellista mekanismia, jotka järjestelmällisesti rajoittavat päätösten laatua
Nobel-palkitut tutkimukset ovat jo vuosikymmeniä osoittaneet, että monimutkaisten päätösten laatuun kohdistuu rakenteellisia rajoituksia. Erityisesti Daniel Kahnemanin (Nobel-palkinto 2002), Richard Thalerin (Nobel-palkinto 2017) ja Robert Shillerin (Nobel-palkinto 2013 ) työ osoittaa, että todelliset päätökset poikkeavat systemaattisesti matemaattisesti optimaalisista ratkaisuista - ei asiantuntemuksen puutteen vuoksi vaan monimutkaisten päätöksentekojärjestelmien rakenteellisten ominaisuuksien vuoksi.
Näiden tieteellisten havaintojen pohjalta olemme tunnistaneet kuusi keskeistä mekanismia, jotka vaikuttavat mitattavasti päätöksenteon laatuun yrityksissä ja instituutioissa:
1. WACC-virhe
WACC:ssä hankkeita arvioidaan erillisinä eikä osana kokonaisportfoliota. Portfoliovaikutuksia ei oteta huomioon, mikä tarkoittaa, että arvoa maksimoivat yhdistelmät voidaan rakenteellisesti jättää huomiotta.
2. Sitoumusten lisääntyminen
Kuten Kahneman osoitti, päätöksentekojärjestelmillä on taipumus jatkaa olemassa olevia päätöksiä. Uudet, paremmat vaihtoehdot ovat rakenteellisesti alipainotettuja.
3. Heuristiikat optimoinnin sijaan
Kahnemanin tutkimus rajoitetusta rationaalisuudesta osoittaa, että monimutkaisia päätöksiä yksinkertaistetaan heuristisesti. Tämä mahdollistaa vakaat, mutta ei välttämättä optimaaliset tulokset.
4. Kokemusperäinen ennakkoluuloisuus johtokunnassa
Kokemus perustuu historiallisiin malleihin. Kuten Thaler osoitti, aiemmat kokemukset vaikuttavat järjestelmällisesti päätöksiin - vaikka globaali ratkaisuavaruus sisältäisi uusia, parempia vaihtoehtoja.
5. Tulospaineet ja lyhyen aikavälin päätöksentekologiikka
Robert Shiller osoitti, että odotukset ja lyhyen aikavälin arviointimekanismit vaikuttavat päätöksiin. Tämän seurauksena optimaaliset pitkän aikavälin investoinnit ovat rakenteellisesti alipriorisoituja.
6. Uusien päätöksentekomallien rakenteellinen hylkääminen
Uudet, matemaattisesti paremmat päätöksentekoprosessit hylätään usein aluksi. Tämä ilmiö on tunnettu rakenteellinen ominaisuus vakaille päätöksentekojärjestelmille.
Nobel-palkitun tutkimuksen keskeinen havainto
Kahneman, Thaler ja Shiller osoittavat yksimielisesti, että päätöksenteon laatua rajoittaa rakenteellisesti - ei tiedon puute vaan päätöksentekoavaruuden monimutkaisuus.
Monimutkaisuuden kasvaessa päätöksenteon laadusta tulee matemaattinen optimointiongelma. Ilman päätöksentekoavaruuden järjestelmällistä mallintamista globaalit optimit jäävät rakenteellisesti näkymättömiin.
