De sista 10 miljonerna euro

Vart ska den sista euron i er CAPEX-budget gå?

FRÅGOR
I STYRELSERUMMET De frågor som er portfölj bör kunna besvara.

Investeringsbudgeten är fastställd.

100 miljoner euro.

Projekten ligger på bordet. Produktionsanläggningar, digitalisering, automatisering, nya anläggningar, energieffektivitet, infrastruktur och strategiska tillväxtprojekt.

90 miljoner euro är redan avsatta.

Nu återstår 10 miljoner.

Och plötsligt förvandlas budgetplaneringen till ett strategiskt kapitalbeslut.

Vad gör du med de sista 10 miljonerna euro?

Ska du investera i projektet med den högsta avkastningen (ROI)?

I projektet med det högsta nettonuvärdet (NPV)?

I det strategiskt viktigaste projektet?

Ska du fördela pengarna på flera projekt?

Ska du påskynda redan godkända investeringar?

Eller ska du inte investera de 10 miljonerna euro alls?

Den avgörande frågan är inte vilket projekt som är bra.

Den avgörande frågan är: Var skapar de kommande 10 miljoner euro i hela portföljen det största mervärdet?

Den sista euron är inte mindre viktig än den första

I många CAPEX-processer fattas beslut om enskilda projekt i första hand.

Projekt A har en positiv affärsplan.

Projekt B är strategiskt relevant.

Projekt C förbättrar produktiviteten.

Projekt D minskar riskerna.

Projekt E öppnar upp en ny marknad.

Var och ett av dessa projekt kan i sig vara meningsfullt.

Men kapitalallokering är inte en samling enskilda affärsfall.

Kapitalallokering är ett portföljbeslut.

För varje euro som tilldelas projekt A finns det kanske inte längre tillgängligt för projekt B, C eller D.

Den egentliga frågan är: Vad tränger denna euro undan?

En investeringsansökan visar normalt sett vad ett projekt förväntas generera.

Den visar dock inte automatiskt vilken annan användning av kapitalet som därmed utesluts.

Det är just här som alternativkostnaden uppstår.

Om 10 miljoner euro investeras i projekt A är den relevanta frågan därför inte bara:

”Vilken avkastning ger projekt A?”

Utan även:

”Vilken avkastning, vilket strategiskt värde eller vilken framtida möjlighet går man därmed miste om på annat håll?”

CAPEX har en gräns

Det leder till en ytterligare fråga som är särskilt intressant för styrelser och ekonomichefer:

Vad är den nästa euron i CAPEX värd?

Anta att ett företag har en CAPEX-budget på 100 miljoner euro.

Då kan portföljen inledningsvis optimeras för 100 miljoner euro.

Därefter kan man beräkna hur den optimala portföljen förändras vid 101 miljoner, 105 miljoner eller 110 miljoner euro.

Därigenom blir det tydligt vilket mervärde ytterligare kapital kan skapa inom den definierade beslutsmodellen.

Förenklat:

Marginalvärdet av CAPEX = Förändring av det optimerade portföljvärdet / ytterligare CAPEX

Därmed förändras diskussionen.

Från:

”Vi behöver 10 miljoner euro mer i budgeten.”

blir:

”Vad kan ytterligare 10 miljoner euro konkret åstadkomma i portföljen?”

Mer CAPEX är inte automatiskt bättre

Även motsatsen kan visa sig.

Kanske ger de första ytterligare 2 miljoner euro ett betydande mervärde.

De följande 3 miljoner euro ger betydligt mindre.

Och för de återstående 5 miljoner euro finns det kanske ingen tillräckligt attraktiv användning bland de aktuella projekten och begränsningarna.

Då kan den ekonomiskt intressanta slutsatsen lyda:

Den optimala CAPEX-budgeten behöver inte nödvändigtvis motsvara den maximalt tillgängliga CAPEX-budgeten.

Frågan är därför inte:

”Hur använder vi hela vår budget?”

Utan:

”Vilken kapitalmängd ger vilket portföljresultat inom ramen för våra mål och begränsningar?”

Och vad händer om 100 miljoner plötsligt blir 90 miljoner?

Samma logik gäller även i motsatt riktning.

Styrelsen minskar CAPEX-budgeten med 10 miljoner euro.

Den uppenbara reaktionen skulle vara att proportionellt skära ned befintliga budgetar eller ta bort enskilda projekt från prioriteringslistan.

Men matematiskt sett uppstår en annan fråga:

Hur ser den bästa projektportföljen ut inom den nya budgetgränsen?

En minskning med 10 procent innebär nämligen inte automatiskt att varje projekt bör minskas med 10 procent.

Inom ramen för en förändrad budget kan en helt annan kombination av projekt vara fördelaktig.

Vissa projekt kan falla bort.

Andra kan läggas till.

Beroendeförhållanden förändrar de möjliga kombinationerna.

Resursbegränsningar kan plötsligt bli relevanta.

Strategiska minimikrav måste fortfarande uppfyllas.

En ny budget skapar ett nytt beslutsutrymme.

Portföljen bör kunna anpassas efter en budgetförändring

Det är precis här som CAPEX Live Boardroom Simulation börjar.

Föreställ dig att finansdirektören ställer en enkel fråga under styrelsemötet:

”Vad händer om vi investerar ytterligare 10 miljoner euro?”

Eller:

”Vad förlorar vi om vi minskar budgeten med 10 miljoner euro?”

Traditionellt kan en sådan fråga utlösa nya analyser.

Affärsenheterna måste räkna.

Controlling konsoliderar.

Ekonomiavdelningen granskar.

Antaganden ändras.

Presentationer uppdateras.

Därefter träffas man igen.

Med en matematiskt modellerad CAPEX-portfölj kan däremot den ändrade budgetrestriktionen omedelbart införlivas i beslutsprocessen och portföljen omberäknas.

Fråga. Beräkna. Jämför. Besluta.

De sista 10 miljoner euro är ett stresstest för er kapitalallokering

Så länge det finns tillräckligt med kapital kan många projekt finansieras samtidigt.

Brist gör de verkliga prioriteringarna synliga.

Vilken investering är verkligen strategisk?

Vilken investering skapar faktiskt mervärde?

Vilka projekt är beroende av varandra?

Vilka resurser blir flaskhalsar?

Vilka projekt skulle du stryka om du hade en euro mindre?

Och vilka skulle du omedelbart lägga till om du hade en euro mer?

Det är just vid dessa gränser som kvaliteten på en kapitalallokering visar sig.

StratePlan: Beräkna värdet av nästa CAPEX-euro

StratePlan betraktar inte investeringsbeslut isolerat, utan som en portfölj med definierade mål och begränsningar.

Budget, förväntad ekonomisk eller strategisk nytta, resurser, beroenden och andra kvantifierbara villkor kan beaktas inom beslutsmodellen.

Om ledningen ändrar ett antagande eller en begränsning kan portföljen optimeras på nytt under de nya förutsättningarna.

På så sätt kan man inte bara ställa frågorna:

”Vilka projekt ska vi finansiera?”

utan även:

”Vad ger oss nästa euro i CAPEX?”

”Vad kostar den sista euron oss mindre?”

”Och vid vilken budget förändras den optimala projektkombinationen?”

De sista 10 miljonerna euro.

Vart ska den sista euron av CAPEX gå?

Svaret bör inte bero på vilket affärsområde som argumenterar högst.

Det bör inte heller enbart bero på vilket enskilt projekt som presenterar den mest attraktiva affärsmodellen.

Det bör utgå från samspelet i hela portföljen.

Ledningen fastställer mål, antaganden och gränser.

Matematiken beräknar konsekvenserna.

Styrelsen fattar beslutet.

LITA INTE PÅ OSS. BERÄKNA DET SJÄLV.