Stronniczość wynikająca z doświadczenia w zarządzie
Kiedy doświadczenie staje się źródłem stronniczości – i kapitał jest systematycznie niewłaściwie alokowany
Członkowie zarządów i dyrektorzy generalni podejmują decyzje inwestycyjne w warunkach niepewności.
Muszą działać w oparciu o niekompletne informacje, rozważać ryzyko i ponosić odpowiedzialność – często w sytuacjach, w których nie ma „idealnej” bazy danych.
W takich kontekstach doświadczenie staje się najważniejszym punktem odniesienia.
Jednak właśnie tutaj pojawia się ryzyko strukturalne: doświadczenie może stabilizować decyzje – lub systematycznie je zniekształcać.
W ramach naszej analizy jakości decyzji zidentyfikowaliśmy Experience Bias w zarządzie jako centralny mechanizm sprzyjający podejmowaniu nieoptymalnych decyzji inwestycyjnych w procesach CapEx i portfelowych.
Definicja
Experience Bias opisuje tendencję do nadmiernego oceniania bieżących decyzji na podstawie przeszłych doświadczeń osobistych lub zawodowych.
Sukcesy, kryzysy, cykle rynkowe lub znaczące wydarzenia kształtują modele mentalne, które wydają się być „intuicją”, ale niekoniecznie pasują do dzisiejszej rzeczywistości.
Dlaczego powstaje Experience Bias
Doświadczenie jest skutecznym mechanizmem redukcji złożoności.
Pod presją czasu i niepewności decydenci automatycznie sięgają po wzorce, które sprawdziły się w przeszłości.
Typowe czynniki wyzwalające :
- Początek kariery w okresie recesji : zwiększona awersja do ryzyka, systematyczne niedoinwestowanie
- Sukcesy w fazach boomu : zawyżone założenia dotyczące wzrostu, niedoszacowane ryzyko
- Przełomowe doświadczenia związane z kryzysem lub restrukturyzacją : skupienie się na stabilności zamiast na maksymalizacji wartości
- Pojedyncze „wielkie zwycięstwa”: przenoszenie jednorazowych sukcesów na niepodobne sytuacje
Stronniczość nie jest irracjonalna. Jest ludzki.
Jednak na dynamicznych rynkach często traci swoją ważność.
Jak uprzedzenia wynikające z doświadczenia przejawiają się w decyzjach inwestycyjnych
W praktyce uprzedzenia wynikające z doświadczenia przejawiają się zazwyczaj poprzez :
- Nadmierną ekstrapolację : „To działało wcześniej, więc zadziała ponownie”.
- Selektywne dowody : Dane są interpretowane w taki sposób, aby potwierdzały narrację opartą na doświadczeniu.
- Asymetryczne postrzeganie ryzyka : Ryzyko jest przeszacowywane lub niedoszacowywane w zależności od biografii.
- Zależność od ścieżki : Inwestycje są zgodne z historycznymi wzorcami
- ,
- a nie aktualnymi możliwościami.
Dlaczego jest to szczególnie kosztowne w przypadku portfela
Pojedynczy projekt można lepiej ocenić na podstawie doświadczenia.
Jednak portfel inwestycyjny składa się z kombinacji, zależności i warunków dodatkowych.
Kiedy decyzje dotyczące portfela są kształtowane przez indywidualne modele doświadczeń, często dochodzi do :
- systematycznych zmian priorytetów w alokacji kapitału
- niedoceniania nowych opcji i innowacyjnych projektów
- nadmiernego nacisku na „znane” modele inwestycyjne
- niewidocznych kosztów alternatywnych wynikających z pominięcia innych możliwości
Doświadczenie jest liniowe.
Złożoność portfela jest nieliniowa.
Wymiar behawioralny
Stronniczość doświadczenia często wiąże się z :
- Heurystyka dostępności : Wydarzenia, które wywarły na tobie duże wrażenie, są nadmiernie reprezentowane w twojej świadomości.
- Stronniczość potwierdzająca : Nowe informacje są filtrowane pod kątem zgodności z doświadczeniem.
- Nadmierna pewność siebie : Doświadczenie jest mylone z umiejętnością prognozowania.
- Wtłaczanie : Wcześniejsze warunki rynkowe są uznawane za „normę”.
Jakość decyzji jako kwestia architektury
Stronniczości doświadczenia nie da się rozwiązać poprzez „dalszą dyskusję”.
Można go rozwiązać tylko strukturalnie.
Wymaga to :
- przejrzystości założeń i modeli mentalnych
- wyraźnego rozdzielenia doświadczenia (danych wejściowych) i logiki decyzyjnej (modelu)
- spojrzenia na portfel zamiast izolowanej argumentacji projektowej
- systematycznej ponownej oceny w przypadku zmiany warunków ramowych
Wniosek
Experience Bias nie jest problemem kompetencji zarządu.
Jest to uproszczenie poznawcze, które w warunkach niepewności zapewnia poczucie bezpieczeństwa.
Jednak w przypadku złożonych portfeli inwestycyjnych to poczucie pewności często prowadzi do systematycznych zniekształceń, a tym samym do nieoptymalnej alokacji kapitału.
Jeśli chcesz poprawić jakość podejmowanych decyzji, musisz wykorzystać doświadczenie, nie pozostawiając mu jednak całkowitej kontroli nad procesem decyzyjnym.
