Качество решений: почему компании принимают неоптимальные инвестиционные решения
Шесть структурных механизмов, которые систематически ограничивают качество решений
Исследования, удостоенные Нобелевской премии, уже несколько десятилетий показывают, что качество решений в условиях сложности подвержено структурным ограничениям. В частности, работы Дэниела Канемана (Нобелевская премия 2002 года), Ричарда Талера (Нобелевская премия 2017 года) и Роберта Шиллера (Нобелевская премия 2013 года) показывают, что реальные решения систематически отклоняются от математически оптимальных решений - не из-за недостатка опыта, а из-за структурных свойств сложных систем принятия решений.
Опираясь на эти научные данные, мы выделили шесть ключевых механизмов, которые ощутимо влияют на качество принятия решений в компаниях и организациях:
1. Заблуждение WACC
WACC оценивает проекты по отдельности, а не как часть общего портфеля. Эффекты портфеля не учитываются, что означает, что комбинации, максимизирующие стоимость, могут быть структурно пропущены.
2. Эскалация обязательств
Как показал Канеман, системы принятия решений имеют тенденцию к продолжению уже принятых решений. Новые, лучшие альтернативы структурно недооцениваются.
3. Эвристика вместо оптимизации
Исследование ограниченной рациональности, проведенное Канеманом, показывает, что сложные решения упрощаются эвристически. Это позволяет добиться стабильных, но не обязательно оптимальных результатов.
4. Предвзятое отношение к опыту в правлении
Опыт основан на исторических закономерностях. Как показал Талер, прошлый опыт систематически влияет на решения - даже если глобальное пространство решений содержит новые, лучшие альтернативы.
5. Давление прибыли и краткосрочная логика принятия решений
Роберт Шиллер показал, что ожидания и механизмы краткосрочной оценки влияют на решения. В результате оптимальные долгосрочные инвестиции структурно недооцениваются.
6. Структурное неприятие новых моделей принятия решений
Новые, математически более совершенные процессы принятия решений часто изначально отвергаются. Этот эффект является хорошо известным структурным свойством стабильных систем принятия решений.
Центральный вывод исследования, получившего Нобелевскую премию
Канеман, Талер и Шиллер единодушно показывают, что качество решений структурно ограничено - не недостатком данных, а сложностью пространства решений.
С ростом сложности качество решений превращается в математическую оптимизационную задачу. Без систематического моделирования пространства решений глобальные оптимумы остаются структурно невидимыми.
