Ты бы вложился в этот проект, если бы на здании не было твоего имени?

У некоторых капитальных вложений есть рентабельность. У некоторых — своя история.

Есть инвестиции, которые начинаются с бизнес-плана.

А есть инвестиции, которые начинаются с истории.

Завод, который построил отец.

Производственная линия, благодаря которой компания выросла.

Продукт, который уже 30 лет носит фамилию семьи.

Филиал, который лично открыл основатель.

Или направление бизнеса, которое с экономической точки зрения уже давно не входит в число самых сильных, но неразрывно связано с историей компании.

Для наемного менеджера это может быть просто одной из позиций в портфеле.

А для предпринимателя — это может быть часть его жизни.

И именно здесь становится интересным распределение капитала.

Бизнес-кейс не знает воспоминаний

Представим себе семейную компанию.

Руководство должно решить, как инвестировать следующие 100 млн евро.

На выбор предлагаются: модернизация старинного головного завода, автоматизация более прибыльного предприятия, развитие нового направления бизнеса, выход на международные рынки, цифровизация или расширение производственных мощностей в растущем сегменте.

Завод носит фамилию семьи.

Нынешний владелец вырос там. Его отец построил этот завод. Возможно, сейчас там уже работает третье поколение.

Теперь экономический анализ показывает:

Капитал мог бы принести более высокую ожидаемую добавленную стоимость в другом месте.

Какое решение теперь будет правильным?

Ответ не так прост, как может показаться при классическом расчете инвестиций.

Эмоции не всегда иррациональны

Особенно в случае семейных компаний было бы слишком просто списать эмоциональные факторы на счет ошибочных решений.

В исследованиях семейного бизнеса для этого, среди прочего

,

используется концепция социально-эмоционального богатства (SEW).

Речь идет о нефинансовых ценностях, которые связывают семью-владельца с её компанией: например, идентификация, контроль, преемственность, репутация и наследие.

Возможно, у головного завода действительно есть ценность, которую NPV не отражает в полной мере.

Идентичность. Репутация. Лояльность сотрудников. Семейные традиции. Независимость. Преемственность.

Проблема, таким образом, не в том, что эмоции существуют.

Проблема начинается там, где их экономическая ценность остаётся невидимой.

Сколько для тебя стоит твоё наследие?

Давай рассмотрим умышленно упрощённый пример.

Два варианта инвестиций требуют по 20 млн евро каждый.

Проект А: Модернизация исторического основного завода.

Проект Б: Развитие нового перспективного направления.

При заданных финансовых допущениях проект Б имеет более высокую ожидаемую добавленную стоимость.

По классической финансовой логике на первый взгляд следовало бы выбрать проект Б.

Но

семья владельцев всё же решает:

что

мы инвестируем в проект А.

Это неправильно?

Не обязательно.

Но теперь стоит задать второй вопрос:

Какие экономические потери мы сознательно готовы принять, чтобы сохранить основной завод?

И вдруг из мнимого конфликта между эмоциями и математикой получается нечто другое:

— прозрачное решение владельцев.

Не исключай эмоции. Просчитай их последствия.

Именно здесь начинается новая задача для Decision Intelligence.

Не:

убирать эмоции из решения.

А:

делать видимыми экономические последствия разных решений.

Например, компания могла бы просчитать разные сценарии.

MAXIMUM FINANCIAL VALUE

Какой состав портфеля максимизирует финансовый вклад при заданных допущениях?

СОХРАНЕНИЕ НАСЛЕДИЯ

Как изменится оптимальный портфель, если основной завод нужно сохранить или модернизировать в соответствии со стратегическими требованиями?

СБАЛАНСИРОВАННОЕ СОВЛАДЕНИЕ

Какой состав портфеля позволяет совместить определенные цели собственников с максимально высокой экономической эффективностью?

И

тогда происходит что-то решающее.

Математика не говорит предпринимателю:

«Ты не должен защищать дело всей своей жизни».

Она показывает:

«Если ты ставишь этот приоритет, то при принятых допущениях экономические последствия будут такими».

И именно эта информация принадлежит владельцу.

Эмоции превращаются в ограничивающий фактор

Это, пожалуй, самая интересная точка зрения.

То, что до сих пор считалось «мягким фактором» и не учитывалось в расчетах, может частично стать составной частью модели принятия решений.

Например:

Основной завод должен остаться.

Контроль семьи не должен ослабляться.

Уровень задолженности не должен превышать определённого значения.

Необходимо стратегически сохранить определённый регион.

Должен быть обеспечен определённый минимальный уровень ликвидности.

Нужно сохранить определённые рабочие места или компетенции.

Не все эти факторы можно разумно выразить в денежном эквиваленте.

Но многие из них можно смоделировать в виде ограничений или стратегических критериев.

Таким образом, математика не пытается свести реальность к ROI.

Она скорее отражает условия, в которых владелец действительно хочет принимать решения.

У алгоритма нет фамилии

И именно поэтому технология не должна принимать решение за тебя.

Математическая модель не знает истории предпринимателя.

Она не помнит, как отец купил первый станок.

Она не знает, что значит местоположение для региона.

И она не передаст компанию однажды своим детям.

Эта ответственность лежит на человеке.

Задача математики в другом.

Она может показать, к каким последствиям приводят разные приоритеты в рамках определённого пространства принятия решений.

Менеджмент определяет.
Математика рассчитывает.
Владелец принимает решение.

Возможно, семейным предприятиям нужны не меньше эмоций

Возможно, им нужна большая прозрачность в отношении их последствий.

Ведь самые сложные решения предпринимателя часто — это не выбор между «хорошо» и «плохо».

Они лежат где-то посередине:

Между

доходностью и наследием.

Между

ростом и безопасностью.

Изменения и преемственность.

Стоимость компании и семейные ценности.

Иногда предприниматель сознательно выбирает вариант, который по чисто финансовым критериям не обеспечивает максимальную ожидаемую доходность.

Это может быть вполне оправданно.

Но это должно быть осознанное решение.

А

не решение, экономический компромисс которого так и не был просчтан.

Решение владельца

Поэтому перед тем, как предприниматель примет очередное крупное инвестиционное решение, я бы задал ему всего один вопрос:

Вложился

бы ты в этот проект, если бы твоё имя не фигурировало на здании?

Если ответ «нет», то тут-то и начинается самая интересная дискуссия.

Не о том, допустимы ли эмоции в компании.

А о том:

Сколько для нас стоит это решение?

Некоторые капитальные вложения приносят рентабельность.
У некоторых капитальных вложений есть своя история.

Рассчитай и то, и другое.

РЕШЕНИЯ
ВЛАДЕЛЬЦА Решения, которые нельзя делегировать.

СДЕЛАЙ КОМПРОМИСС ОЧЕВИДНЫМ.

Узнай, как Decision Intelligence может моделировать финансовые цели, стратегические приоритеты и ограничения.