Befektetne ebbe a projektbe, ha a neve nem szerepelne az épületen?
Vannak
olyan beruházások, amelyek megtérülést hoznak. Vannak olyan beruházások, amelyeknek történetük van.
Vannak olyan beruházások, amelyek egy üzleti tervvel indulnak.
És vannak olyan beruházások, amelyek egy történettel indulnak.
Egy gyár, amelyet az apa épített fel.
Egy gyártósor, amelynek köszönhetően a vállalat nagyra nőtt.
Egy termék, amely már 30 éve a család nevét viseli.
Egy fióktelep, amelyet az alapító személyesen nyitott meg.
Vagy egy üzletág, amely gazdasági szempontból már régóta nem tartozik a legerősebbek közé – de elválaszthatatlanul összekapcsolódik a vállalat történetével.
Egy alkalmazott vezető számára ez lehet egy pozíció a portfólióban.
Egy vállalkozó számára ez az élete egy része lehet.
És pontosan itt válik érdekesé a tőkeallokáció.
Az üzleti terv nem ismer emlékeket
Képzeljünk el egy családi vállalkozást.
A vezetésnek el kell döntenie, hogyan fektessék be a következő 100 millió eurót.
A választási lehetőségek között szerepel a történelmi anyavállalat modernizálása, egy jövedelmezőbb telephely automatizálása, egy új üzleti terület kiépítése, a nemzetközi terjeszkedés, a digitalizálás vagy egy növekedési terület kapacitásbővítése.
A főgyár a család nevét viseli.
A jelenlegi tulajdonos ott nőtt fel. Apja építette fel a gyárat. Talán már a harmadik generáció is ott dolgozik.
Most pedig a gazdasági elemzés azt mutatja, hogy:
A tőke máshol nagyobb várható értékteremtést eredményezhetne.
Mi lenne most a helyes döntés?
A válasz kevésbé triviális, mint amit egy klasszikus befektetési számítás sugallna.
Az érzelem nem feltétlenül irracionális
Különösen a családi vállalkozások esetében túl egyszerű lenne az érzelmi tényezőket alapvetően téves döntésként elvetni.
A családi vállalkozásokkal foglalkozó kutatások erre a jelenségre többek között a „socioemotional wealth” (SEW) fogalmát alkalmazzák.
Ez alatt azokat a nem pénzügyi értékeket értjük, amelyek a tulajdonos családot a vállalkozásához kötik: például az azonosulás, az ellenőrzés, a folytonosság, a hírnév és az örökség.
Talán a gyökérüzem valóban rendelkezik olyan értékkel, amelyet a nettó jelenérték (NPV) nem tükröz teljes mértékben.
Identitás. Hírnév. Munkavállalói lojalitás. Családi hagyomány. Függetlenség. Folytonosság.
A probléma tehát nem az, hogy léteznek érzelmek.
A probléma ott kezdődik, ahol gazdasági értékük láthatatlan marad.
Mennyit ér neked az örökséged?
Vegyünk egy szándékosan leegyszerűsített példát.
Két beruházási alternatíva, mindkettő 20 millió eurót igényel.
A projekt: A történelmi anyavállalat modernizálása.
B projekt: Egy új, növekedési potenciállal rendelkező telephely kiépítése.
A meghatározott pénzügyi feltételezések alapján a B projekt várható értékhozzájárulása magasabb.
A klasszikus pénzügyi logika elsőre a B projekt mellett szólna.
A tulajdonos család ennek ellenére úgy dönt:
Az A projektbe fektetünk be.
Ez helytelen?
Nem feltétlenül.
De most fel kell tennünk egy második kérdést is:
Milyen gazdasági különbséget fogadunk el tudatosan azért, hogy megőrizzük a gyárat?
Hirtelen az érzelem és a matematika közötti látszólagos konfliktusból valami más lesz:
egy átlátható tulajdonosi döntés.
Ne szüntesd meg az érzelmet! Számold ki annak következményeit!
Pontosan itt kezdődik a Decision Intelligence új feladata.
Nem:
Az érzelmeket ki kell szűrni a döntésből.
Hanem:
Láthatóvá kell tenni a különböző döntések gazdasági következményeit.
Egy vállalat például különböző forgatókönyveket számolhat ki.
MAXIMUM FINANCIAL VALUE
Melyik portfólióösszetétel maximalizálja a pénzügyi hozzáadott értéket a meghatározott feltételezések mellett?
ÖRÖKSÉG MEGŐRZÉSE
Hogyan változik az optimális portfólió, ha a főüzemet stratégiai szempontból meg kell őrizni vagy modernizálni kell?
KIEGYENSÚLYOZOTT TULAJDONOSI STRUKTÚRA
Melyik portfólióösszetétel ötvözi a meghatározott tulajdonosi célokat a lehető legmagasabb gazdasági teljesítménnyel?
Ekkor valami döntő fontosságú történik.
A matematika nem mondja a vállalkozónak:
„Nem szabad megvédened életművedet.”
Hanem azt mutatja:
„Ha ezt a prioritást állítod fel, akkor a feltételezett feltételek mellett ezek lesznek a gazdasági következmények.”
És pontosan ez az információ a tulajdonosé.
Az érzelem korláttá válik
Ez talán a legérdekesebb perspektíva.
Ami eddig „puha tényezőként” nem szerepelt a számításban, részben a döntési modell részévé válhat.
Például:
A központi gyárat meg kell őrizni.
A családi ellenőrzést nem szabad felhígítani.
Az adósság nem haladhatja meg egy meghatározott értéket.
Egy bizonyos régiót stratégiai szempontból meg kell őrizni.
Egy meghatározott minimális likviditásnak rendelkezésre kell állnia.
Bizonyos munkahelyeket vagy kompetenciákat meg kell őrizni.
Nem mindegyik tényezőt lehet ésszerűen pénzben kifejezni.
De sokukat korlátozó tényezőként vagy stratégiai kritériumként lehet modellezni.
A matematika ezzel nem arra törekszik, hogy a valóságot a ROI-ra redukálja.
Inkább azokat a feltételeket ábrázolja, amelyek mellett a tulajdonos ténylegesen dönteni szeretne.
Az algoritmusnak nincs vezetékneve
És pontosan ezért nem szabad, hogy a technológia átvegye a döntéshozatalt.
Egy matematikai modell nem ismeri a vállalkozó történetét.
Nem emlékszik arra, hogyan vette meg az apa az első gépet.
Nem tudja, mit jelent egy telephely egy régió számára.
És egy napon sem fogja átadni a vállalkozást a saját gyermekeinek.
Ez a felelősség az emberre hárul.
A matematika feladata más.
Megmutathatja, milyen következményekkel járnak a különböző prioritások egy meghatározott döntési térben.
A menedzsment határozza meg.
A matematika számol.
A tulajdonos dönt.
Talán a családi vállalkozásoknak nem kevesebb érzelemre van szükségük
Talán inkább nagyobb átláthatóságra van szükségük a következményeik tekintetében.
Hiszen egy vállalkozó legnehezebb döntései gyakran nem a jó és a rossz közötti választásról szólnak.
Hanem a
következők között mozognak:
A hozam és az örökség.
A növekedés és a biztonság.
Változás és folytonosság.
Vállalati érték és családi érték.
És néha egy vállalkozó tudatosan úgy dönt, hogy olyan alternatívát választ, amely pusztán pénzügyi szempontból nem kínálja a legmagasabb várható hozamot.
Ez legitim lehet.
De ennek tudatos döntésnek kell lennie.
Nem pedig olyan döntésnek, amelynek gazdasági kompromisszumát soha nem számolták ki.
A tulajdonos döntése
Ezért a következő nagy beruházási döntés előtt csak egy kérdést tennék fel egy vállalkozónak:
Befektetne ebbe a projektbe, ha a neve nem szerepelne az épületen?
Ha a válasz nem, akkor kezdődik az igazán érdekes vita.
Nem arról, hogy megengedett-e az érzelem a vállalatban.
Hanem arról:
Mennyit ér nekünk ez a döntés?
Egyes beruházásoknak van megtérülése.
Egyes beruházásoknak van története.
Számítsa ki mindkettőt.
A TULAJDONOS DÖNTÉSEI
Azok a döntések, amelyeket nem bízhat másra.
TEGYE LÁTHATÓVÁ A KOMPROMISSZUMOT.
Fedezze fel, hogyan modellezheti a Decision Intelligence a pénzügyi célokat, a stratégiai prioritásokat és a korlátokat.
