Capital budgeting: pianificare sistematicamente i budget di investimento e allocarli in modo ottimale
Il capital budgeting è il processo strutturato con cui le aziende valutano, selezionano e finanziano gli investimenti a lungo termine nell’ambito di un budget di capitale limitato. I software e gli strumenti di capital budgeting supportano l’analisi dei singoli investimenti. L’ottimizzazione del capital budgeting estende questo approccio all’intero portafoglio di investimenti.
La sfida principale si presenta quando i progetti di investimento economicamente interessanti sono più numerosi del capitale disponibile.
In tal caso, non è sufficiente calcolare il VAN, il TIR, il ROI o il periodo di recupero dell’investimento per ogni singolo progetto.
Un’azienda deve inoltre decidere:
Quali progetti dovrebbero essere effettivamente finanziati?
Come dovrebbe essere ripartito il budget di capitale disponibile tra gli investimenti concorrenti?
Quale combinazione di progetti genera il valore complessivo più elevato nell’ambito del budget disponibile?
È proprio a questo punto che il classico capital budgeting si trasforma in un problema di ottimizzazione del portafoglio.
La domanda cruciale non è solo: «Questo investimento è redditizio?», ma: «È questo il miglior impiego del nostro capitale limitato?».
Indice
- Che cos’è la gestione del budget di capitale?
- Che cos’è un software di capital budgeting?
- Cosa sono gli strumenti di capital budgeting?
- Come funziona il processo di capital budgeting?
- Quali sono i metodi di capital budgeting?
- Che cos'è l'ottimizzazione del capital budgeting?
- Che cos'è l'allocazione del budget di investimento?
- Che cos'è una decisione di budgeting degli investimenti?
- Che cos'è un modello di pianificazione degli investimenti?
- Pianificazione degli investimenti per i direttori finanziari
- Che cos'è la pianificazione ottimale del budget di investimento?
- Pianificazione tradizionale del budget di investimento vs. ottimizzazione della pianificazione del budget di investimento
- Perché un business case positivo non è sufficiente
- Pianificazione degli investimenti in presenza di capitale limitato
- Il modello matematico di pianificazione degli investimenti
- Vincoli nella pianificazione degli investimenti
- Esempio: allocazione del budget di investimento
- Esempio: pianificazione degli investimenti con 100 progetti
- Analisi degli scenari di pianificazione degli investimenti
- Pianificazione pluriennale degli investimenti
- Pianificazione degli investimenti in tempo reale nella sala del consiglio
- Ottimizzazione della pianificazione degli investimenti con StratePlan
- Domande frequenti sul capital budgeting
Che cos'è la pianificazione degli investimenti?
La pianificazione degli investimenti indica il processo attraverso il quale le aziende analizzano le opportunità di investimento a lungo termine e decidono quali investimenti finanziare.
Le decisioni di investimento tipiche riguardano, ad esempio:
- Nuovi impianti di produzione
- Ampliamenti di capacità
- Nuovi stabilimenti
- Automazione
- Digitalizzazione
- Infrastruttura IT
- Ricerca e sviluppo
- Efficienza energetica
- Trasformazione
- Progetti strategici di crescita
Nel capital budgeting classico si valuta innanzitutto se un investimento sia economicamente interessante.
A tal fine vengono analizzati i flussi di cassa futuri, le spese di investimento, i rischi e i costi del capitale.
La decisione più complessa si presenta tuttavia quando più progetti interessanti competono contemporaneamente per lo stesso capitale.
La pianificazione del capitale non è quindi solo valutazione degli investimenti. È anche allocazione del capitale.
Che cos’è un software di capital budgeting?
Il software di capital budgeting supporta le aziende nella pianificazione, nella valutazione e nella selezione degli investimenti a lungo termine.
A seconda del sistema, è possibile elaborare, tra le altre cose, le seguenti informazioni:
- Investimento iniziale
- Flussi di cassa futuri
- NPV
- TIR
- ROI
- Periodo di recupero dell'investimento
- Durata del progetto
- Rischi
- Criteri strategici
- Limiti di budget
Esiste tuttavia una differenza sostanziale tra il software per il calcolo dei singoli business case e quello per l’ottimizzazione di un intero portafoglio di investimenti.
Il calcolo del VAN o del TIR risponde alla domanda:
«Quanto è interessante questo investimento?»
L’ottimizzazione del portafoglio risponde alla domanda:
«Quale combinazione di tutti gli investimenti disponibili dovremmo scegliere nell’ambito del nostro budget?»
Cosa sono gli strumenti di capital budgeting?
Gli strumenti di capital budgeting sono metodi o soluzioni software che supportano le aziende nelle decisioni di investimento.
Tra questi possono figurare:
- Fogli di calcolo
- Modelli finanziari
- Calcolatori del VAN
- Calcolatori dell'IRR
- Strumenti di analisi degli scenari
- Software di pianificazione
- Software di ottimizzazione del portafoglio
- Piattaforme di Decision Intelligence
La scelta dello strumento più adatto dipende dalla questione decisionale specifica.
Per la valutazione di un singolo investimento può essere sufficiente un modello finanziario classico.
Tuttavia, in presenza di 100 o 300 progetti concorrenti con un budget limitato, dipendenze e vincoli multipli, si presenta una diversa classe di problemi matematici.
Più ampio è il portafoglio di investimenti, più importante diventa l’ottimizzazione della combinazione, non solo il calcolo dei singoli progetti.
Come funziona il processo di capital budgeting?
Un processo strutturato di capital budgeting può comprendere le seguenti fasi:
- Identificare le opportunità di investimento: individuare i potenziali progetti di investimento.
- Raccogliere i dati finanziari: determinare i costi di investimento e i flussi di cassa attesi.
- Valutare i business case: calcolare il VAN, il TIR, il ROI o altri indicatori.
- Considerare i criteri strategici: integrare l’adeguamento strategico e altri obiettivi aziendali.
- Stabilire il budget di investimento: definire il capitale di investimento disponibile.
- Modellare i vincoli: tenere conto delle risorse, delle dipendenze e dei progetti obbligatori.
- Ottimizzare il portafoglio di investimenti: calcolare le combinazioni di progetti.
- Confrontare gli scenari: analizzare budget alternativi e ipotesi.
- Prendere una decisione in materia di capital budgeting: selezionare e approvare il portafoglio.
- Aggiornare il portafoglio: ricalcolare in caso di variazioni delle condizioni.
Questo processo combina la classica valutazione degli investimenti con l’ottimizzazione dell’allocazione del capitale.
Quali sono i metodi di capital budgeting disponibili?
I metodi di budgeting del capitale aiutano le aziende a valutare finanziariamente i progetti di investimento.
Valore attuale netto – VAN
Il valore attuale netto attualizza i flussi di cassa futuri al loro valore odierno e sottrae l’investimento iniziale.
Un NPV positivo indica, in base alle ipotesi utilizzate, che un progetto genera un valore superiore al costo del capitale richiesto.
Tasso di rendimento interno – IRR
Il tasso di rendimento interno è il tasso di sconto al quale il NPV di un progetto è pari a zero.
L’IRR viene spesso utilizzato per confrontare il rendimento atteso di diversi investimenti.
Periodo di recupero dell’investimento
Il periodo di recupero dell’investimento indica il tempo necessario affinché l’investimento iniziale venga recuperato grazie ai flussi di cassa attesi.
Indice di redditività
L’indice di redditività mette in relazione il valore attuale dei flussi di cassa attesi con l’investimento necessario e può fornire ulteriori informazioni, in particolare in caso di capitale limitato.
ROI
Il Return on Investment (ROI) mette in relazione il beneficio economico atteso con il capitale impiegato.
Questi metodi sono componenti fondamentali del capital budgeting.
Tuttavia, non risolvono automaticamente il problema della selezione del portafoglio.
La valutazione degli investimenti (Investment Evaluation) valuta i progetti. L’ottimizzazione del capital budgeting (Capital Budgeting Optimization) seleziona la combinazione.
Che cos’è l’ottimizzazione della pianificazione degli investimenti?
L’ottimizzazione della pianificazione degli investimenti integra la valutazione finanziaria dei singoli progetti con l’ottimizzazione matematica del portafoglio.
Supponiamo che un’azienda disponga di 80 opportunità di investimento.
Tutti i progetti sono stati valutati.
50 progetti presentano un VAN positivo.
Il fabbisogno di capitale complessivo di questi progetti ammonta tuttavia a 900 milioni di euro.
Il budget di capitale disponibile ammonta a soli 600 milioni di euro.
In questo caso, la valutazione dei singoli progetti non risponde più alla domanda fondamentale.
È necessario determinare quale combinazione dei 50 progetti interessanti, nell’ambito dei 600 milioni di euro, generi il valore complessivo più elevato.
L’ottimizzazione del capital budgeting trasforma un elenco di investimenti interessanti in una decisione matematica di allocazione del capitale.
Che cos’è l’allocazione del budget di capitale?
L’allocazione del budget di investimento indica la distribuzione di un budget di investimento disponibile tra progetti, unità aziendali, sedi o iniziative strategiche.
Gli approcci tradizionali possono essere, ad esempio:
- Distribuzione storica del budget
- Distribuzione proporzionale
- Quote per unità aziendale
- Negoziazione da parte del management
- Classifica dei progetti
Questi metodi distribuiscono il capitale.
Tuttavia, non garantiscono che la combinazione di progetti risultante generi il massimo valore complessivo.
Un’allocazione del budget di capitale basata sull’ottimizzazione prende quindi in considerazione l’intero universo dei progetti.
La domanda centrale è:
«Dove ogni euro disponibile all’interno del portafoglio complessivo genera il massimo valore aggiunto?»
Che cos’è una decisione di allocazione del budget di capitale?
Una decisione di allocazione del budget di capitale è la scelta di impiegare il capitale a lungo termine per determinati investimenti.
Spesso influisce su:
- i flussi di cassa futuri
- Le capacità produttive
- Le strutture dei costi
- La crescita
- Competitività
- Rischio
- Liquidità
- Capacità di azione strategica
Le decisioni di capital budgeting hanno quindi spesso conseguenze a lungo termine e sono reversibili solo a costi notevoli.
A livello di portafoglio, una decisione non dovrebbe quindi considerare solo il business case del singolo progetto.
Dovrebbe anche tener conto dei relativi costi di opportunità.
Ogni euro assegnato al progetto A non può essere utilizzato contemporaneamente per il progetto B.
Che cos’è un modello di capital budgeting?
Un modello di budgeting del capitale rappresenta in modo strutturato le decisioni di investimento.
Un modello semplice può, ad esempio, includere:
- ID progetto
- Investimento iniziale
- Flussi di cassa attesi
- NPV
- IRR
- ROI
- Criteri strategici
- Fabbisogno di risorse
- Dipendenze
Per l'ottimizzazione del portafoglio, il modello viene ampliato con variabili decisionali e vincoli.
In questo modo, un modello finanziario diventa un modello decisionale.
Un modello finanziario calcola la redditività di un progetto. Un modello decisionale di portafoglio calcola le conseguenze della selezione di più progetti contemporaneamente.
Budgeting del capitale per i CFO
Per i CFO, la pianificazione degli investimenti rappresenta un punto di incontro fondamentale tra strategia, finanziamento e allocazione operativa del capitale.
Le domande tipiche dei CFO sono:
«Quali investimenti dovremmo finanziare?»
«Quali progetti generano il massimo valore?»
«Cosa succede se riduciamo il CAPEX del 10%?»
«Quanto valore perdiamo con un budget di investimento più basso?»
«Quali investimenti aggiuntivi diventano possibili se aumentiamo il budget?»
«Quale unità aziendale utilizza il capitale in modo più produttivo?»
«Quali progetti dovremmo rinviare?»
«Quale combinazione massimizza il VAN del nostro intero portafoglio?»
L’ottimizzazione del budget di capitale rende queste domande analizzabili dal punto di vista quantitativo.
In questo modo, il CFO non si limita a controllare i budget.
Ma può anche esaminare la produttività del capitale impiegato a livello di portafoglio.
Che cos’è l’ottimizzazione del budget di capitale?
L’ottimizzazione del budget di capitale indica la selezione e il finanziamento di una combinazione di progetti che ottimizza un obiettivo definito entro i limiti delle risorse e del capitale disponibili.
L’obiettivo può essere, ad esempio:
- Valore attuale netto (NPV) totale massimo
- Valore economico atteso massimo
- Utilità strategica massima
- Flusso di cassa massimo
- Combinazione ottimizzata di più obiettivi
In questo contesto, "ottimale" significa sempre "all'interno del modello definito".
Se il budget, le ipotesi di progetto, i criteri strategici o i vincoli cambiano, anche la configurazione ottimale del portafoglio può variare.
L’Optimal Capital Budgeting non è quindi un processo annuale statico. Può essere inteso come un modello decisionale dinamico.
Capital budgeting tradizionale vs. ottimizzazione del capital budgeting
| Pianificazione tradizionale del capitale | Ottimizzazione del capital budgeting |
|---|---|
| Valuta i singoli investimenti | Ottimizza l’intero portafoglio di investimenti |
| NPV, IRR, ROI, periodo di recupero | Funzione obiettivo più vincoli del portafoglio |
| Domanda: il progetto è interessante? | Chiede: il progetto fa parte della combinazione ottimale? |
| Orientato al progetto | Orientato al portafoglio |
| Budget di capitale come parametro di pianificazione | Il budget di investimento come vincolo matematico |
| Valutazione | Valutazione e ottimizzazione della selezione |
I due approcci non sono in contrasto tra loro.
L’ottimizzazione del budget di capitale si basa sui risultati della valutazione degli investimenti e li integra con la decisione relativa al portafoglio.
Perché un business case positivo non è sufficiente
Supponiamo che due progetti abbiano entrambi un VAN positivo.
In tal caso, entrambi possono, in linea di principio, generare valore.
Tuttavia, se il capitale disponibile è sufficiente solo per uno dei due progetti, è necessario effettuare una scelta.
Nel caso di un portafoglio più ampio, questa situazione diventa più complessa.
Un’azienda può avere 100 business case positivi, ma disporre di capitale solo per una parte di essi.
In questo caso, un business case positivo risponde semplicemente alla domanda:
«Questo progetto è economicamente sensato?»
Non risponde invece a:
«Questo progetto rappresenta l’impiego migliore del nostro capitale limitato rispetto a tutti gli altri investimenti disponibili?»
Pianificazione degli investimenti in presenza di capitale limitato
Quando le imprese non sono in grado di finanziare tutte le opportunità di investimento interessanti, si verifica il razionamento del capitale.
Il capitale disponibile diventa una risorsa scarsa.
Una soluzione semplice sarebbe quella di classificare i progetti in base al VAN, al TIR o a un punteggio.
Tuttavia, questa classificazione non garantisce necessariamente il miglior portafoglio complessivo.
Il motivo risiede nelle diverse dimensioni dei progetti.
Un singolo progetto di grandi dimensioni, ad esempio, può esaurire completamente il budget, mentre diversi progetti più piccoli potrebbero, nel loro insieme, generare un valore complessivo maggiore.
Il razionamento del capitale rappresenta quindi un classico campo di applicazione dell’ottimizzazione combinatoria del portafoglio.
Il modello matematico di capital budgeting
Per ogni investimento i è possibile definire una variabile decisionale binaria xᵢ:
xᵢ = 1 se l’investimento i viene selezionato
xᵢ = 0 se l’investimento i non viene selezionato
Una funzione obiettivo semplificata può essere la seguente:
Massimizzare Σ NPVᵢ × xᵢ
sotto il vincolo di bilancio:
Σ Investimentoᵢ × xᵢ ≤ Budget di capitale
Inoltre, è possibile integrare ulteriori vincoli.
Ad esempio:
- Dipendenze tra progetti
- Investimenti obbligatori
- Vincoli relativi alle risorse
- Limiti delle unità aziendali
- Requisiti strategici
- Bilanci pluriennali
In questo modo, la decisione di budgeting del capitale viene formulata matematicamente come un problema di selezione del portafoglio.
Vincoli nella pianificazione degli investimenti
Nella realtà aziendale, la pianificazione degli investimenti è raramente determinata esclusivamente da un unico limite di bilancio.
Ulteriori vincoli possono essere:
Vincoli di bilancio
L’intero portafoglio di investimenti non deve superare il budget di capitale disponibile.
Vincoli relativi alle risorse
Le risorse ingegneristiche, informatiche, di personale o di altro tipo sono limitate.
Investimenti obbligatori
I progetti obbligatori dal punto di vista normativo o strategico devono essere realizzati.
Dipendenze tra progetti
Alcuni investimenti presuppongono la realizzazione di altri progetti.
Investimenti mutuamente esclusivi
Alcuni progetti non possono essere realizzati contemporaneamente.
Vincoli delle unità aziendali
Alle unità aziendali possono essere applicati budget minimi o massimi.
Vincoli temporali
Gli investimenti devono essere effettuati entro determinati periodi.
L’ottimizzazione del budget di capitale integra queste condizioni in un unico modello decisionale.
Esempio: allocazione del budget di investimento
Un’azienda dispone di un budget di investimento pari a 100 milioni di euro.
| Investimento | Capitale richiesto | Valore atteso |
|---|---|---|
| Progetto A | 100 milioni di € | 150 milioni di € |
| Progetto B | 60 milioni di € | 100 milioni di € |
| Progetto C | 40 milioni di € | 80 milioni di € |
Il Progetto A ha il valore singolo più elevato.
Se viene selezionato il Progetto A, il valore complessivo ammonta a 150 milioni di euro.
Anche il Progetto B e il Progetto C richiedono complessivamente 100 milioni di euro.
Il loro valore atteso complessivo è tuttavia pari a:
100 milioni di euro + 80 milioni di euro = 180 milioni di euro
Pertanto, a parità di budget di capitale, B + C generano un valore atteso complessivo superiore di 30 milioni di euro.
L’investimento con il valore singolo più elevato non rappresenta automaticamente la migliore allocazione del budget di capitale.
Esempio: capital budgeting con 100 progetti
Quando i progetti sono pochi, è ancora possibile valutare manualmente diverse combinazioni.
Con l’aumentare del numero, tuttavia, la complessità cresce in modo esponenziale.
In presenza di N decisioni di investimento indipendenti (sì/no), esistono teoricamente fino a 2^N combinazioni possibili.
| Investimenti | Combinazioni teoricamente possibili |
|---|---|
| 20 | 2^20 = 1.048.576 |
| 50 | 2^50 ≈ 1,13 × 10^15 |
| 100 | 2^100 ≈ 1,27 × 10^30 |
| 200 | 2²⁰⁰ ≈ 1,61 × 10⁶⁰ |
Ulteriori vincoli riducono lo spazio decisionale ammissibile, ma allo stesso tempo aumentano la complessità logica della selezione.
Proprio per questo motivo, la pianificazione degli investimenti in portafogli di grandi dimensioni rappresenta un problema di ottimizzazione matematica.
Analisi degli scenari di capital budgeting
Il budget di capitale disponibile spesso non è una grandezza fissa.
Il management può analizzare diversi scenari:
«Cosa succede se il budget di investimento si riduce del 10%?»
«Quali investimenti verrebbero esclusi con un budget inferiore del 20%?»
«Quale valore aggiunto generano altri 50 milioni di euro?»
«Quali progetti si aggiungono in caso di aumento del budget?»
«Cosa succede se un progetto diventa obbligatorio?»
«Come cambia il portafoglio in caso di risorse ridotte?»
Per ogni scenario, il portafoglio di investimenti può essere nuovamente ottimizzato in base alle nuove condizioni.
In questo modo diventa evidente quanto il valore del portafoglio e il budget di capitale siano strettamente correlati.
Pianificazione pluriennale del budget di capitale
Molti investimenti richiedono capitale per diversi anni.
Un unico budget complessivo non è quindi sufficiente per rappresentare la decisione effettiva.
La pianificazione pluriennale del budget di investimento tiene conto, ad esempio, di:
- Anno 1 del budget di investimento
- Bilancio di investimento Anno 2
- Bilancio di capitale Anno 3
- Fabbisogno di investimento per progetto e per anno
- Avvio del progetto
- Durata del progetto
- Dipendenze
- Risorse per periodo
Ciò amplia la domanda:
«Quali investimenti dovremmo finanziare?»
a:
«Quali investimenti dovremmo finanziare e quando, in modo da impiegare al meglio i nostri budget di capitale disponibili nell’arco di diversi anni?»
Il capital budgeting in tempo reale nella sala del consiglio
Le decisioni relative al capital budgeting vengono spesso prese dal consiglio di amministrazione, dal comitato per gli investimenti o dalla direzione esecutiva.
Ed è proprio lì che sorgono nuove domande.
Il CFO vorrebbe ridurre il budget di investimento.
Il CEO vorrebbe includere obbligatoriamente un investimento strategico.
Il COO segnala ulteriori vincoli di risorse.
Il responsabile di una business unit richiede un budget aggiuntivo.
Di conseguenza, la composizione ottimale del portafoglio può variare.
Con la simulazione CAPEX Live Boardroom di StratePlan è possibile ricalcolare i portafogli di investimento già preparati in base alle mutate condizioni.
Il management può, ad esempio, chiedere:
«Ridurre il budget di capitale di 100 milioni.»
«Rendere obbligatorio il progetto A.»
«Aumentare il budget di 50 milioni.»
«Quali progetti cambiano?»
«Quanto valore del portafoglio perdiamo?»
«Qual è la migliore nuova combinazione?»
In questo modo è possibile confrontare tra loro diversi scenari alternativi di budgeting del capitale nell’ambito della stessa riunione decisionale.
Analizza. Ricalcola. Confronta. Decidi.
Ottimizzazione della pianificazione degli investimenti con StratePlan
StratePlan integra la pianificazione degli investimenti, l’allocazione del budget di investimento e l’ottimizzazione matematica del portafoglio in un unico modello decisionale.
Le aziende possono considerare congiuntamente opportunità di investimento, fabbisogni di capitale, risultati attesi, criteri strategici e vincoli reali.
In questo modo è possibile rispondere, tra l’altro, alle seguenti domande:
- Quali investimenti dovrebbero essere finanziati?
- Quale combinazione genera il valore complessivo più elevato raggiungibile nell’ambito del budget di investimento?
- Quali progetti non dovrebbero essere finanziati o dovrebbero essere rinviati?
- Come cambia il portafoglio in caso di un budget di capitale inferiore?
- Quali investimenti diventano possibili con capitale aggiuntivo?
- Come si possono ripartire i budget di investimento tra le diverse unità aziendali?
- In che modo i progetti obbligatori influiscono sull’allocazione del capitale?
- In che modo le dipendenze tra i progetti influenzano la combinazione ottimale?
- Come si possono considerare le risorse oltre al budget di investimento?
- Come si può ottimizzare la pianificazione del budget di investimento su più anni?
- In che modo le priorità strategiche modificano la selezione degli investimenti?
In questo modo, la pianificazione del budget di capitale si trasforma da un processo statico di definizione del budget e di approvazione a una decisione di portafoglio prevedibile.
Non limitarti ad approvare gli investimenti. Ottimizza il budget di capitale.
Stesso capitale. Combinazioni diverse. Risultati migliori.
Domande frequenti sul capital budgeting
Che cos’è il capital budgeting?
Il capital budgeting è il processo di valutazione, selezione e finanziamento degli investimenti a lungo termine. Le aziende analizzano le opportunità di investimento e decidono quali progetti realizzare nell’ambito del budget di capitale disponibile.
Che cos’è un software di capital budgeting?
Il software di capital budgeting supporta le aziende nella valutazione finanziaria, nella pianificazione e nella selezione degli investimenti. A seconda del sistema, è possibile tenere conto di NPV, IRR, flussi di cassa, budget, criteri strategici e vincoli di portafoglio.
Cosa sono gli strumenti di capital budgeting?
Gli strumenti di capital budgeting comprendono modelli finanziari, fogli di calcolo, calcoli di NPV e IRR, analisi di scenario e software specializzato per la pianificazione degli investimenti e l’ottimizzazione del portafoglio.
Che cos’è il processo di capital budgeting?
Il processo di capital budgeting comprende tipicamente l’identificazione delle opportunità di investimento, la valutazione finanziaria, la valutazione strategica, la definizione del budget di capitale disponibile, la selezione degli investimenti e l’approvazione finale.
Quali sono i metodi di capital budgeting?
Tra i metodi di capital budgeting più diffusi figurano il valore attuale netto (NPV), il tasso di rendimento interno (IRR), il periodo di recupero dell’investimento, l’indice di redditività e il ritorno sull’investimento (ROI). In caso di capitale limitato, questi metodi possono essere integrati dall’ottimizzazione del portafoglio.
Che cos’è l’ottimizzazione del capital budgeting?
L’ottimizzazione del capital budgeting utilizza l’ottimizzazione matematica per determinare una combinazione di progetti di investimento nell’ambito di un budget di capitale limitato e di ulteriori vincoli. La funzione obiettivo può, ad esempio, massimizzare il VAN complessivo o un altro valore del portafoglio.
Che cos’è l’allocazione del budget di investimento?
L’allocazione del budget di investimento indica la distribuzione di un budget di investimento disponibile tra progetti, unità aziendali, sedi o iniziative strategiche.
Che cos’è una decisione di budgeting del capitale?
Una decisione di budgeting del capitale è la scelta di impiegare capitale a lungo termine per un determinato investimento o una combinazione di investimenti.
Che cos’è un modello di budgeting del capitale?
Un modello di capital budgeting rappresenta in modo strutturato i costi di investimento, i flussi di cassa attesi, gli indicatori finanziari e altri fattori decisionali. Ai fini dell’ottimizzazione del portafoglio è possibile integrare ulteriori variabili decisionali e vincoli.
Perché la pianificazione degli investimenti è importante per i CFO?
La pianificazione degli investimenti coniuga finanza, strategia e decisioni di investimento. I CFO possono così analizzare come viene impiegato il capitale limitato, quali investimenti vengono finanziati e in che modo i budget alternativi influiscono sul valore complessivo del portafoglio di investimenti.
Che cos’è il capital budgeting ottimale?
Il «capital budgeting ottimale» indica la selezione di una combinazione di investimenti che, all’interno di un modello definito e nel rispetto dei vincoli di budget e risorse disponibili, ottimizza l’obiettivo prescelto.
Qual è la differenza tra capital budgeting e ottimizzazione del capital budgeting?
Il «capital budgeting» comprende la valutazione e la selezione di investimenti a lungo termine. L’«ottimizzazione del capital budgeting» integra questo processo con l’ottimizzazione matematica del portafoglio ed esamina quale combinazione di investimenti, entro i vincoli definiti, soddisfi al meglio l’obiettivo prefissato.
Perché il VAN da solo non è sufficiente per il capital budgeting?
Il NPV valuta il valore atteso di un singolo investimento. Tuttavia, in presenza di capitale limitato, il NPV da solo non indica quale combinazione di più progetti positivi, nell’ambito del budget disponibile, generi il NPV complessivo più elevato.
Perché l’IRR da solo non è sufficiente per l’allocazione del budget di investimento?
L’IRR è un indicatore di rendimento relativo e non tiene conto dell’entità assoluta di un investimento allo stesso modo del NPV. In presenza di più progetti concorrenti con volumi di investimento diversi, occorre quindi considerare l’impatto sull’intero portafoglio.
Che cos’è il «capital rationing»?
Il «capital rationing» si verifica quando il capitale di investimento disponibile non è sufficiente a finanziare tutti i progetti economicamente interessanti. Le aziende devono quindi selezionare quale combinazione di investimenti attuare nell’ambito del budget disponibile.
Il capital budgeting può tenere conto delle dipendenze tra i progetti?
Sì. Le dipendenze tra i progetti possono essere integrate come vincoli in un modello di portafoglio. Ad esempio, un progetto può presupporre la realizzazione di un altro oppure due investimenti possono escludersi a vicenda.
È possibile tenere conto dei progetti obbligatori nell’ottimizzazione del capital budgeting?
Sì. Gli investimenti obbligatori possono essere modellati come condizioni fisse e sono quindi parte integrante di ogni configurazione di portafoglio ammissibile.
La pianificazione degli investimenti può tenere conto contemporaneamente di più unità aziendali?
Sì. Gli investimenti di diverse unità aziendali possono essere considerati all’interno di un portafoglio aziendale comune. Allo stesso tempo, è possibile modellare budget minimi, budget massimi o altre regole specifiche per ciascuna unità aziendale.
È possibile ottimizzare la pianificazione degli investimenti su più anni?
Sì. La pianificazione pluriennale degli investimenti può tenere conto contemporaneamente di spese di investimento, budget, risorse e condizioni di progetto per più periodi di pianificazione.
Quanti portafogli di investimento possibili esistono con 100 progetti?
Con 100 decisioni di investimento binarie indipendenti, esistono teoricamente 2^100 combinazioni possibili. Ciò corrisponde approssimativamente a 1,27 × 10^30 portafogli di investimento possibili.
Cosa succede se il budget di investimento cambia?
Il portafoglio può essere ottimizzato nuovamente in base al nuovo limite di budget. In questo modo si vede quali investimenti vengono aggiunti o eliminati e come cambia il valore raggiungibile del portafoglio.
Qual è la differenza tra valutazione degli investimenti e allocazione del capitale?
La valutazione degli investimenti valuta l’attrattiva economica dei singoli progetti. L’allocazione del capitale decide come distribuire il capitale disponibile tra investimenti concorrenti. L’ottimizzazione del budget di capitale combina entrambe le prospettive a livello di portafoglio.
