Εταιρικός & Στρατηγικός Σχεδιασμός Επενδύσεων: Επιλογή των καλύτερων επενδυτικών έργων και στρατηγική κατανομή κεφαλαίων

Ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός συνδυάζει επενδυτικά έργα από διαφορετικές επιχειρηματικές μονάδες, τοποθεσίες και στρατηγικές πρωτοβουλίες στο πλαίσιο μιας κοινής διαδικασίας λήψης αποφάσεων. Ο στρατηγικός επενδυτικός σχεδιασμός διευρύνει αυτή την προοπτική λαμβάνοντας υπόψη τους εταιρικούς στόχους, ενώ ο μακροπρόθεσμος επενδυτικός σχεδιασμός λαμβάνει επιπλέον υπόψη τον τρόπο με τον οποίο οι σημερινές επενδυτικές αποφάσεις επηρεάζουν τους μελλοντικούς προϋπολογισμούς, τους πόρους και τις δυνατότητες δράσης.

Η βασική πρόκληση προκύπτει όταν υπάρχουν περισσότερα ελκυστικά επενδυτικά έργα από ό,τι διαθέσιμο κεφάλαιο.

Τότε δεν αρκεί η θετική αξιολόγηση μεμονωμένων επιχειρηματικών περιπτώσεων.

Η διοίκηση πρέπει να επιλέξει μεταξύ ανταγωνιστικών επενδύσεων:

Ποιο έργο πρέπει να χρηματοδοτηθεί;

Πώς μπορούν να συγκριθούν δίκαια έργα με διαφορετικό επενδυτικό κόστος;

Ποια έργα πρέπει να αναβληθούν ή να μην χρηματοδοτηθούν;

Και ποιος συνδυασμός όλων των διαθέσιμων έργων αποφέρει τη μέγιστη δυνατή συνολική αξία εντός του διαθέσιμου προϋπολογισμού;

Η Ανάλυση Επενδυτικών Σεναρίων, η Διακυβέρνηση Επενδύσεων και η μαθηματική βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου δημιουργούν μια δομημένη αρχιτεκτονική λήψης αποφάσεων για το σκοπό αυτό.

Η καθοριστική μονάδα δεν είναι η μεμονωμένη επένδυση. Η καθοριστική μονάδα είναι το συνολικό επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.

Πίνακας περιεχομένων

• Τι είναι ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός;
• Τι είναι ο στρατηγικός επενδυτικός σχεδιασμός;
• Τι είναι ο μακροπρόθεσμος επενδυτικός σχεδιασμός;
• Τι είναι η ανάλυση επενδυτικών σεναρίων;
• Τι σημαίνει «διακυβέρνηση επενδύσεων»;
• Τι είναι η λήψη επενδυτικών αποφάσεων;
• Πώς να επιλέξετε μεταξύ ανταγωνιστικών επενδυτικών έργων
• Πώς να συγκρίνετε επενδυτικά έργα με διαφορετικό κόστος
• Πώς να επιλέξετε τα καλύτερα επενδυτικά έργα
• Γιατί δεν αρκεί μια θετική επιχειρηματική μελέτη
• Κατάταξη επενδύσεων έναντι βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίου
• Συνδυάζοντας οικονομικά και στρατηγικά κριτήρια
• Λήψη υπόψη προϋπολογισμών, πόρων και εξαρτήσεων
• Τα μαθηματικά πίσω από την επιλογή επενδύσεων
• Παράδειγμα: Τρία ανταγωνιστικά επενδυτικά έργα
• Παράδειγμα: Εταιρικό χαρτοφυλάκιο επενδύσεων
• Σύγκριση επενδυτικών σεναρίων
• Διακυβέρνηση επενδύσεων και διαδικασία λήψης αποφάσεων
• Λήψη επενδυτικών αποφάσεων ζωντανά στην αίθουσα συνεδριάσεων
• Στρατηγικός επενδυτικός σχεδιασμός με το StratePlan
• Συχνές ερωτήσεις σχετικά με τον εταιρικό επενδυτικό σχεδιασμό

Τι είναι ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός;

Ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός αναφέρεται στον εταιρικό σχεδιασμό και συντονισμό των επενδύσεων.

Σε αντίθεση με τον μεμονωμένο σχεδιασμό ενός έργου ή ενός τομέα, ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός εξετάζει συνολικά τις επενδυτικές ευκαιρίες από διάφορα τμήματα της εταιρείας.

Σε αυτές μπορεί να περιλαμβάνονται:

• Επιχειρηματικές Μονάδες
• Μονάδες παραγωγής
• Οργανώσεις ανά χώρα
• Εταιρικές λειτουργίες
• Πληροφορική
• Έρευνα και ανάπτυξη
• Παραγωγή
• Υποδομές
• Μετασχηματισμός
• Στρατηγικές πρωτοβουλίες ανάπτυξης

Κάθε ένας από αυτούς τους τομείς μπορεί να διαθέτει επενδυτικά έργα που έχουν οικονομικό νόημα.

Ωστόσο, η διοίκηση της εταιρείας πρέπει να εξετάζει αυτά τα έργα στο πλαίσιο ενός κοινού κεφαλαιακού πλαισίου.

Αυτό δημιουργεί εσωτερικό ανταγωνισμό για την εξασφάλιση κεφαλαίου.

Επομένως, το κρίσιμο ερώτημα για την εταιρεία δεν είναι μόνο:

«Ποια έργα είναι κατ’ αρχήν λογικά;»

Αλλά:

«Πώς πρέπει να κατανέμουμε το διαθέσιμο κεφάλαιο σε όλες τις επενδυτικές ευκαιρίες της εταιρείας;»

Τι είναι ο Στρατηγικός Σχεδιασμός Επενδύσεων;

Ο στρατηγικός επενδυτικός σχεδιασμός συνδέει τις επενδυτικές αποφάσεις με τη μακροπρόθεσμη στρατηγική της επιχείρησης.

Τα επενδυτικά έργα δεν εξετάζονται αποκλειστικά με βάση την οικονομική τους απόδοση.

Πρόσθετα στρατηγικά κριτήρια μπορεί να είναι, για παράδειγμα:

• Ανάπτυξη
• Θέση στην αγορά
• Καινοτομία
• Ψηφιοποίηση
• Παραγωγική ικανότητα
• Ανθεκτικότητα
• Μείωση κινδύνου
• Βιωσιμότητα
• Ενεργειακή απόδοση
• Ασφάλεια εφοδιασμού

Ο στρατηγικός επενδυτικός σχεδιασμός μετατρέπει αυτούς τους στόχους σε μια δομημένη επενδυτική λογική.

Με αυτόν τον τρόπο, η διοίκηση μπορεί να εξετάσει ποια έργα όχι μόνο συμβάλλουν θετικά από οικονομική άποψη, αλλά ταυτόχρονα υποστηρίζουν τη στρατηγική ανάπτυξη της επιχείρησης.

Έτσι, η στρατηγική μετατρέπεται από έναν ποιοτικό στόχο σε ένα ρητό συστατικό της κατανομής κεφαλαίων.

Τι είναι ο μακροπρόθεσμος επενδυτικός σχεδιασμός;

Ο μακροπρόθεσμος επενδυτικός σχεδιασμός εξετάζει τις επενδυτικές αποφάσεις σε ορίζοντα πολλών ετών.

Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό όταν τα έργα δεσμεύουν κεφάλαια ή πόρους μακροπρόθεσμα.

Ένα έργο, για παράδειγμα, μπορεί να εγκριθεί σήμερα, να ξεκινήσει το επόμενο έτος και να συνεπάγεται επενδυτικές δαπάνες για πολλά ακόμη έτη.

Ως εκ τούτου, μια σημερινή απόφαση επηρεάζει τις μελλοντικές δυνατότητες δράσης.

Ο μακροπρόθεσμος επενδυτικός σχεδιασμός μπορεί επομένως να λαμβάνει υπόψη:

• Ετήσια επενδυτικά προϋπολογισμούς
• Έναρξη και λήξη του έργου
• Ανάγκες επενδύσεων ανά περίοδο
• Ανάγκες σε πόρους ανά έτος
• Αλληλεξαρτήσεις έργων
• Στρατηγικές προτεραιότητες
• Μελλοντικές ταμειακές ροές
• Μακροπρόθεσμοι στόχοι χαρτοφυλακίου

Έτσι, το ερώτημα λήψης αποφάσεων επεκτείνεται από:

«Ποια έργα πρέπει να χρηματοδοτήσουμε;»

σε:

«Ποια έργα πρέπει να χρηματοδοτήσουμε και πότε;»

Τι είναι η Ανάλυση Επενδυτικών Σεναρίων;

Η Ανάλυση Επενδυτικών Σεναρίων εξετάζει εναλλακτικές επενδυτικές καταστάσεις υπό διαφορετικές παραδοχές.

Η διοίκηση μπορεί, για παράδειγμα, να αναλύσει:

• Τι θα συμβεί σε περίπτωση χαμηλότερου επενδυτικού προϋπολογισμού;
• Ποια έργα θα προστεθούν σε περίπτωση πρόσθετου κεφαλαίου;
• Ποιες επενδύσεις θα πρέπει να αναβληθούν σε περίπτωση ύφεσης;
• Τι θα συμβεί αν η ανάπτυξη αποκτήσει μεγαλύτερη στρατηγική σημασία;
• Ποιες επιπτώσεις έχει η μείωση των πόρων;
• Πώς μεταβάλλεται το χαρτοφυλάκιο όταν προκύπτουν νέα υποχρεωτικά έργα;
• Ποια έργα θα πρέπει να επαναξιολογηθούν σε περίπτωση αλλαγής των συνθηκών της αγοράς;

Η Ανάλυση Επενδυτικών Σεναρίων προσφέρει έτσι διαφάνεια σχετικά με πιθανές μελλοντικές αποφάσεις.

Η μαθηματική βελτιστοποίηση του χαρτοφυλακίου επεκτείνει αυτή την ανάλυση.

Για κάθε σενάριο μπορεί να υπολογιστεί ένας νέος συνδυασμός έργων.

Έτσι, το ερώτημα δεν είναι μόνο:

«Πώς αλλάζει το υπάρχον επενδυτικό μας σχέδιο;»

Αλλά:

«Ποιος συνδυασμός έργων αποτελεί την καλύτερη επιτρεπόμενη λύση υπό τις νέες συνθήκες;»

Τι σημαίνει «διαχείριση επενδύσεων»;

Η διακυβέρνηση επενδύσεων καθορίζει τους κανόνες και τις ευθύνες που διέπουν τις επενδυτικές αποφάσεις.

Καθορίζει, για παράδειγμα:

• Ποιος έχει το δικαίωμα να υποβάλλει αιτήματα για επενδυτικά έργα
• Ποια στοιχεία απαιτούνται
• Ποια οικονομικά κριτήρια εφαρμόζονται
• Ποια στρατηγικά κριτήρια λαμβάνονται υπόψη
• Ποιος αξιολογεί τα έργα
• Ποια είναι τα όρια του προϋπολογισμού
• Ποιος εγκρίνει τις επενδύσεις
• Πώς αντιμετωπίζονται οι συγκρούσεις συμφερόντων
• Πώς τεκμηριώνονται οι αποφάσεις
• Πώς ελέγχονται οι αποφάσεις σχετικά με το χαρτοφυλάκιο

Η διακυβέρνηση επενδύσεων δημιουργεί έτσι μια κοινή αρχιτεκτονική λήψης αποφάσεων.

Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό όταν διαφορετικές επιχειρηματικές μονάδες ανταγωνίζονται για το ίδιο κεφάλαιο.

Η πιο «δυνατή» οργανωτική μονάδα δεν πρέπει να λαμβάνει αυτόματα τον μεγαλύτερο επενδυτικό προϋπολογισμό.

Οι αποφάσεις πρέπει να βασίζονται σε διαφανή κριτήρια, καθορισμένους περιορισμούς και μια κατανοητή κατανομή κεφαλαίων.

Τι είναι η λήψη επενδυτικών αποφάσεων;

Η λήψη επενδυτικών αποφάσεων αναφέρεται στη διαδικασία κατά την οποία η διοίκηση επιλέγει μεταξύ επενδυτικών εναλλακτικών λύσεων.

Σε επίπεδο μεμονωμένων έργων, μπορούν να χρησιμοποιηθούν κλασικοί δείκτες:

• Απόδοση Επένδυσης
• Καθαρή Παρούσα Αξία
• Εσωτερικός συντελεστής απόδοσης
• Περίοδος απόσβεσης
• Ταμειακές ροές
• Κίνδυνος

Ωστόσο, σε ένα χαρτοφυλάκιο που αποτελείται από πολλά έργα, η αξιολόγηση μεμονωμένων επενδύσεων δεν αρκεί.

Η διοίκηση πρέπει επιπλέον να λάβει υπόψη:

• Συνολικό προϋπολογισμό
• Κόστος ευκαιρίας
• Πόροι
• Αλληλεξαρτήσεις έργων
• Κανόνες επιχειρηματικής μονάδας
• Στρατηγικά κριτήρια
• Περίοδοι σχεδιασμού

Η λήψη επενδυτικών αποφάσεων μετατρέπεται έτσι σε ένα πρόβλημα λήψης αποφάσεων σχετικά με το χαρτοφυλάκιο.

Πώς να επιλέξετε μεταξύ ανταγωνιστικών επενδυτικών έργων

Τα ανταγωνιστικά επενδυτικά έργα δεν πρέπει να συγκρίνονται μεταξύ τους αποκλειστικά με βάση έναν μόνο δείκτη.

Ένα έργο μπορεί να έχει την υψηλότερη απόλυτη καθαρή παρούσα αξία (NPV), αλλά ταυτόχρονα να απορροφά μεγάλο μέρος του διαθέσιμου προϋπολογισμού.

Ένα άλλο έργο μπορεί να έχει υψηλότερη απόδοση επένδυσης (ROI), αλλά να προσφέρει μόνο περιορισμένη απόλυτη προσθήκη αξίας.

Άλλα έργα μπορεί να είναι στρατηγικά σημαντικά ή να αποτελούν προϋπόθεση για άλλες επενδύσεις.

Επομένως, μια δομημένη διαδικασία επιλογής θα πρέπει να λαμβάνει υπόψη διάφορα επίπεδα:

1. Οικονομική αποδοτικότητα: Ποια οικονομική αξία δημιουργεί το έργο;
2. Ανάγκες κεφαλαίου: Πόση επένδυση απαιτείται;
3. Στρατηγική συμβολή: Ποιοι εταιρικοί στόχοι υποστηρίζονται;
4. Περιορισμοί: Ποιοι πόροι και ποιες συνθήκες πρέπει να ληφθούν υπόψη;
5. Εξαρτήσεις: Ποια άλλα έργα επηρεάζονται;
6. Κόστος ευκαιρίας: Ποιες εναλλακτικές λύσεις δεν μπορούν πλέον να χρηματοδοτηθούν;
7. Επίδραση στο χαρτοφυλάκιο: Ποια είναι η συμβολή του έργου στο πλαίσιο της συνολικής επένδυσης;

Το τελευταίο επίπεδο είναι καθοριστικό.

Ένα έργο δεν πρέπει να συγκρίνεται μόνο με ένα άλλο έργο, αλλά με όλες τις εναλλακτικές χρήσεις του ίδιου κεφαλαίου.

Πώς να συγκρίνετε επενδυτικά έργα με διαφορετικό κόστος

Τα επενδυτικά έργα με διαφορετικό κόστος δεν μπορούν να συγκριθούν μόνο με βάση την απόλυτη συνεισφορά τους στα αποτελέσματα.

Ένα απλό παράδειγμα:

Το έργο Α έχει την υψηλότερη απόλυτη αξία.

Σε αυτή την απλοποιημένη ανάλυση, το έργο C παρουσιάζει την υψηλότερη αναλογία αξίας προς επένδυση.

Ποια επένδυση θα πρέπει να επιλεγεί;

Η απάντηση εξαρτάται από τον διαθέσιμο προϋπολογισμό και από τα υπόλοιπα έργα.

Με προϋπολογισμό 100 εκατομμυρίων ευρώ, θα μπορούσε να χρηματοδοτηθεί μόνο το έργο Α.

Εναλλακτικά, θα μπορούσαν να χρηματοδοτηθούν από κοινού το έργο Β και το έργο Γ.

Αυτός ο συνδυασμός απαιτεί επίσης 100 εκατομμύρια ευρώ, αλλά παράγει αναμενόμενη συνολική αξία 170 εκατομμυρίων ευρώ.

Η σύγκριση έργων διαφορετικού μεγέθους δεν πρέπει, επομένως, να περιορίζεται σε μεμονωμένα έργα. Καθοριστική σημασία έχει η παραγωγικότητα του κεφαλαίου των πιθανών συνδυασμών έργων.

Πώς να επιλέξετε τα καλύτερα επενδυτικά έργα

Η επιλογή των καλύτερων επενδυτικών έργων ξεκινά με έναν σημαντικό ορισμό:

Τι σημαίνει «καλύτερο» για την επιχείρηση;

Ανάλογα με τη στρατηγική, ο στόχος μπορεί, για παράδειγμα, να είναι:

• Η μεγιστοποίηση της καθαρής παρούσας αξίας (NPV)
• Η μεγιστοποίηση της απόδοσης
• Η μεγιστοποίηση των ταμειακών ροών
• Μεγιστοποίηση της ανάπτυξης
• Μεγιστοποίηση του στρατηγικού οφέλους
• Μείωση του κινδύνου
• Εξισορρόπηση πολλαπλών στόχων ταυτόχρονα

Στη συνέχεια, καθορίζονται οι πραγματικές συνθήκες.

Για παράδειγμα:

• Μέγιστο επενδυτικό προϋπολογισμό
• Ετήσια όρια προϋπολογισμού
• Όρια πόρων
• Υποχρεωτικά έργα
• Εξαρτήσεις έργων
• Κανόνες επιχειρηματικής μονάδας
• Ελάχιστες στρατηγικές απαιτήσεις

Μόνο όταν έχουν καθοριστεί ο στόχος και οι περιορισμοί, μπορεί να πραγματοποιηθεί η ουσιαστική επιλογή με λογικό τρόπο.

Στη συνέχεια, η μαθηματική βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου εξετάζει ποιος επιτρεπόμενος συνδυασμός των διαθέσιμων έργων ικανοποιεί με τον καλύτερο δυνατό τρόπο τον καθορισμένο στόχο.

Επομένως, τα καλύτερα επενδυτικά έργα δεν είναι απαραίτητα εκείνα με τις υψηλότερες μεμονωμένες αξίες. Καθοριστικός παράγοντας είναι ο βέλτιστος συνδυασμός.

Γιατί δεν αρκεί μια θετική επιχειρηματική μελέτη

Μια θετική επιχειρηματική μελέτη απαντά σε ένα σημαντικό ερώτημα:

Είναι αυτό το έργο, κατ’ αρχήν, οικονομικά ελκυστικό;

Ωστόσο, δεν απαντά στο εξής:

Είναι αυτό το έργο η καλύτερη χρήση του περιορισμένου κεφαλαίου μας;

Ας υποθέσουμε ότι μια επιχείρηση διαθέτει 50 έργα με θετική καθαρή παρούσα αξία (NPV).

Ο συνολικός απαιτούμενος κεφαλαιουχικός προϋπολογισμός ανέρχεται σε 1 δισεκατομμύριο ευρώ.

Ωστόσο, ο διαθέσιμος επενδυτικός προϋπολογισμός ανέρχεται μόνο σε 600 εκατομμύρια ευρώ.

Και τα 50 έργα μπορεί να είναι οικονομικά λογικά.

Παρ’ όλα αυτά, δεν μπορούν να υλοποιηθούν όλα.

Έτσι, το ζήτημα της επιχειρηματικής σκοπιμότητας μετατρέπεται σε ζήτημα κατανομής κεφαλαίων.

Τα θετικά επιχειρηματικά σενάρια καθιστούν τα έργα κατάλληλα για τη διαδικασία λήψης αποφάσεων. Δεν καθορίζουν αυτόματα το βέλτιστο χαρτοφυλάκιο.

Κατάταξη επενδύσεων έναντι βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίου

Μια κατάταξη μπορεί να αποτελεί μέρος του επενδυτικού σχεδιασμού.

Ωστόσο, δεν πρέπει να ταυτίζεται με τη βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου.

Συνδυάζοντας οικονομικά και στρατηγικά κριτήρια

Ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός πρέπει συχνά να λαμβάνει υπόψη διαφορετικούς τύπους αξίας.

Ένα έργο μπορεί, για παράδειγμα, να έχει μέτρια άμεση οικονομική απόδοση, αλλά να είναι καθοριστικό για τη μακροπρόθεσμη στρατηγική της εταιρείας.

Γι' αυτό, τα στρατηγικά κριτήρια μπορούν να ενσωματωθούν ρητά στην αρχιτεκτονική λήψης επενδυτικών αποφάσεων.

Πιθανά κριτήρια είναι:

• Στρατηγική συμβατότητα
• Επίδραση στην ανάπτυξη
• Καινοτομία
• Ανταγωνιστικό πλεονέκτημα
• Ανθεκτικότητα
• Μείωση κινδύνου
• Ψηφιακή μεταμόρφωση
• Βιωσιμότητα

Μέσω καθορισμένων κριτηρίων και συντελεστών στάθμισης, η στρατηγική αξία γίνεται πιο συγκρίσιμη.

Στη συνέχεια, η διοίκηση μπορεί να εξετάσει πώς οι διαφορετικές σταθμίσεις μεταβάλλουν τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου.

Λήψη υπόψη προϋπολογισμών, πόρων και εξαρτήσεων

Οι πραγματικές επενδυτικές αποφάσεις υπόκεινται σε πολυάριθμους περιορισμούς.

Αυτές μπορεί να περιλαμβάνουν:

• Συνολικός προϋπολογισμός
• Ετήσιοι προϋπολογισμοί
• Προϋπολογισμοί επιχειρηματικών μονάδων
• Προϋπολογισμοί ανά τοποθεσία
• Δυναμικό μηχανικών
• Ανθρώπινοι πόροι
• Υποχρεωτικά έργα
• Επενδύσεις λόγω κανονιστικών απαιτήσεων
• Αλληλεξαρτήσεις έργων
• Ακολουθίες έργων
• Έργα που αλληλοαποκλείονται

Αυτές οι συνθήκες επηρεάζουν τη βέλτιστη επιλογή έργων.

Γι' αυτό, ο επενδυτικός σχεδιασμός δεν πρέπει να επιδιώκει ένα θεωρητικά ελκυστικό χαρτοφυλάκιο χωρίς περιορισμούς.

Αυτό που αναζητείται είναι ο καλύτερος εφικτός συνδυασμός υπό τις πραγματικές συνθήκες της επιχείρησης.

Τα μαθηματικά πίσω από την επιλογή επενδύσεων

Σε ένα χαρτοφυλάκιο με N ανεξάρτητες επενδυτικές αποφάσεις τύπου «ναι-όχι», υπάρχουν θεωρητικά έως και 2^N πιθανές συνδυασμοί έργων.

Για 50 έργα:

2^50 ≈ 1,13 × 10^15 πιθανές συνδυασμοί.

Για 100 έργα:

2^100 ≈ 1,27 × 10^30 πιθανές συνδυασμοί.

Για 200 έργα:

2^200 ≈ 1,61 × 10^60 πιθανές συνδυασμοί.

Με κάθε επιπλέον έργο, ο θεωρητικός χώρος λήψης αποφάσεων αυξάνεται εκθετικά.

Γι' αυτό η μαθηματική βελτιστοποίηση αποτυπώνει τυπικά τους στόχους και τους περιορισμούς.

Με απλά λόγια, το πρόβλημα μπορεί να διατυπωθεί ως εξής:

Μεγιστοποίηση της συνολικής αξίας του επενδυτικού χαρτοφυλακίου

υπό:

Συνολική επένδυση ≤ διαθέσιμο επενδυτικό προϋπολογισμό

και υπό την τήρηση όλων των λοιπών καθορισμένων περιορισμών.

Έτσι, η επιλογή επενδύσεων μετατρέπεται από μια απλή κατάταξη σε ένα συνδυαστικό πρόβλημα βελτιστοποίησης.

Παράδειγμα: Τρία ανταγωνιστικά επενδυτικά έργα

Μια επιχείρηση διαθέτει επενδυτικό προϋπολογισμό ύψους 120 εκατομμυρίων ευρώ.

Το έργο Α έχει τη μεγαλύτερη αξία.

Ωστόσο, απαιτεί ολόκληρο τον προϋπολογισμό.

Το έργο Β και το έργο Γ μπορούν να υλοποιηθούν από κοινού.

Η συνολική επένδυσή τους ανέρχεται επίσης σε 120 εκατομμύρια ευρώ.

Η συνολική αναμενόμενη αξία τους ανέρχεται σε 210 εκατομμύρια ευρώ.

Έτσι, προκύπτουν δύο πιθανά χαρτοφυλάκια:

Το έργο με την υψηλότερη μεμονωμένη αξία δεν οδηγεί στην υψηλότερη συνολική αξία.

Σε μεγάλα χαρτοφυλάκια, ακριβώς αυτό το πρόβλημα προκύπτει με σημαντικά μεγαλύτερη συνδυαστική πολυπλοκότητα.

Παράδειγμα: Χαρτοφυλάκιο εταιρικών επενδύσεων

Ένας διεθνής βιομηχανικός όμιλος συγκεντρώνει 160 επενδυτικά έργα από πέντε επιχειρηματικές μονάδες.

Οι συνολικές επενδυτικές ανάγκες ανέρχονται σε 2,4 δισεκατομμύρια ευρώ.

Η διοίκηση της εταιρείας διαθέτει 1,5 δισεκατομμύρια ευρώ για τη σχετική περίοδο προγραμματισμού.

Επιπλέον, ισχύουν:

• Υποχρεωτικές επενδύσεις ύψους 250 εκατομμυρίων ευρώ
• Ελάχιστες επενδύσεις για στρατηγικούς τομείς ανάπτυξης
• Περιορισμένες τεχνικές δυνατότητες
• Εξαρτήσεις από τα έργα
• Όροι ειδικοί για κάθε επιχειρηματική μονάδα

Μια καθαρά αναλογική κατανομή του προϋπολογισμού θα αποδιδόταν σε κάθε επιχειρηματική μονάδα ένα μερίδιο του διαθέσιμου κεφαλαίου.

Αντίθετα, μια καθαρά έργο-κεντρική ιεράρχηση θα ταξινόμησε τα έργα με βάση μια βαθμολογία.

Η βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου εξετάζει μια τρίτη δυνατότητα:

Και τα 160 έργα αναλύονται στο πλαίσιο ενός κοινού εταιρικού χώρου λήψης αποφάσεων.

Οι κανόνες των επιχειρηματικών μονάδων και της εταιρείας διατηρούνται ως περιορισμοί.

Στη συνέχεια, ο υπολογισμός εξετάζει ποιος επιτρεπόμενος συνδυασμός έργων, εντός του πλαισίου των 1,5 δισεκατομμυρίων ευρώ, παράγει τη μέγιστη καθορισμένη συνολική αξία.

Έτσι, ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός μετατρέπεται από κατανομή προϋπολογισμού σε κατανομή κεφαλαίου σε επίπεδο ολόκληρης της εταιρείας.

Σύγκριση επενδυτικών σεναρίων

Μια επενδυτική απόφαση δεν πρέπει απαραίτητα να βασίζεται σε ένα μόνο σενάριο.

Η διοίκηση μπορεί να υπολογίσει και να συγκρίνει διάφορες εναλλακτικές λύσεις.

Για κάθε σενάριο μπορεί να προκύψει ένας διαφορετικός βέλτιστος συνδυασμός έργων.

Στη συνέχεια, η διοίκηση μπορεί να συγκρίνει:

• Συνολική επένδυση
• Αξία χαρτοφυλακίου
• Επιλεγμένα έργα
• Μη επιλεγμένα έργα
• Στρατηγικός αντίκτυπος
• Απαιτούμενοι πόροι
• Κίνδυνοι και αντισταθμίσεις

Η Ανάλυση Σεναρίων Επενδύσεων καθιστά έτσι ορατό το κόστος των διαφορετικών στρατηγικών αποφάσεων.

Διαχείριση επενδύσεων και διαδικασία λήψης αποφάσεων

Μια δομημένη διαδικασία λήψης επενδυτικών αποφάσεων σε εταιρικό επίπεδο μπορεί να περιλαμβάνει τα ακόλουθα βήματα:

1. Καταγραφή επενδυτικών ευκαιριών
2. Τυποποίηση επιχειρηματικών περιπτώσεων
3. Προσδιορισμός χρηματοοικονομικών δεικτών
4. Καθορισμός στρατηγικών κριτηρίων
5. Καθορισμός του επενδυτικού προϋπολογισμού
6. Μοντελοποίηση περιορισμών και κανόνων διακυβέρνησης
7. Υπολογισμός εναλλακτικών επιλογών χαρτοφυλακίου
8. Σύγκριση σεναρίων
9. Τεκμηρίωση της απόφασης της διοίκησης
10. Έγκριση χαρτοφυλακίου
11. Επανυπολογισμός της απόφασης σε περίπτωση αλλαγής των συνθηκών

Με αυτόν τον τρόπο, η διακυβέρνηση επενδύσεων δεν μετατρέπεται σε ένα επιπλέον διοικητικό επίπεδο.

Αποτελεί μια δομή, στο πλαίσιο της οποίας οι αποφάσεις μπορούν να λαμβάνονται με διαφάνεια.

Λήψη επενδυτικών αποφάσεων ζωντανά στην αίθουσα συνεδριάσεων

Πολλά κρίσιμα ζητήματα προκύπτουν μόνο κατά τη διάρκεια μιας συνεδρίασης του διοικητικού συμβουλίου ή μιας επιτροπής επενδύσεων.

Για παράδειγμα:

«Τι θα συμβεί αν επενδύσουμε 100 εκατομμύρια ευρώ λιγότερα;»

«Ποια έργα θα αποκλειστούν τότε από το χαρτοφυλάκιο;»

«Τι θα κερδίσουμε με επιπλέον 50 εκατομμύρια ευρώ;»

«Τι θα συμβεί αν το έργο Α καταστεί υποχρεωτικό;»

«Πώς αλλάζει το χαρτοφυλάκιο αν δοθεί μεγαλύτερη βαρύτητα στην ανάπτυξη;»

«Ποιος συνδυασμός μεγιστοποιεί την καθαρή παρούσα αξία (NPV) μας;»

«Ποιες επενδύσεις θα πρέπει να αναβάλουμε;»

Στις παραδοσιακές διαδικασίες, τέτοιου είδους ερωτήσεις οδηγούν συχνά σε νέες αναλύσεις εκτός της συνεδρίασης.

Με την προσομοίωση Live Boardroom της StratePlan, οι μεταβαλλόμενες συνθήκες μπορούν να ενσωματωθούν άμεσα στο προετοιμασμένο μοντέλο λήψης αποφάσεων και να υπολογιστούν εκ νέου εναλλακτικά χαρτοφυλάκια.

Με αυτόν τον τρόπο, η ανάλυση επενδυτικών σεναρίων και η λήψη επενδυτικών αποφάσεων γίνονται αναπόσπαστο μέρος της ίδιας συνεδρίασης της διοίκησης.

Ερώτηση. Υπολογισμός. Σύγκριση. Απόφαση.

Στρατηγικός επενδυτικός σχεδιασμός με το StratePlan

Το StratePlan συνδυάζει τον εταιρικό επενδυτικό σχεδιασμό, τον στρατηγικό επενδυτικό σχεδιασμό, την ανάλυση επενδυτικών σεναρίων και τη μαθηματική βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου μέσα σε ένα κοινό μοντέλο λήψης αποφάσεων.

Τα επενδυτικά έργα, οι κεφαλαιακές ανάγκες, τα αναμενόμενα αποτελέσματα, τα στρατηγικά κριτήρια και οι πραγματικοί περιορισμοί εξετάζονται συνολικά.

Με αυτόν τον τρόπο, οι επιχειρήσεις μπορούν, μεταξύ άλλων, να εξετάσουν:

• Ποια επενδυτικά έργα θα πρέπει πράγματι να χρηματοδοτηθούν
• Ποιος συνδυασμός αποφέρει τη μέγιστη δυνατή αξία χαρτοφυλακίου
• Πώς μπορούν να συγκριθούν μεταξύ τους επενδυτικά έργα διαφορετικού μεγέθους
• Πώς μπορεί να αξιοποιηθεί ένας περιορισμένος επενδυτικός προϋπολογισμός
• Πώς μπορούν να κατανεμηθούν οι επενδύσεις μεταξύ των επιχειρηματικών μονάδων
• Πώς τα στρατηγικά κριτήρια επηρεάζουν την επιλογή του χαρτοφυλακίου
• Ποια έργα αποκλείονται σε περίπτωση μειωμένου προϋπολογισμού
• Ποια έργα προστίθενται όταν υπάρχει επιπλέον κεφάλαιο
• Ποιες επενδύσεις μπορούν να αναβληθούν
• Πώς οι περιορισμοί στους πόρους επηρεάζουν το χαρτοφυλάκιο
• Πώς μπορούν να συγκριθούν μεταξύ τους τα επενδυτικά σενάρια
• Πώς μπορούν να μοντελοποιηθούν οι μακροπρόθεσμες επενδυτικές αποφάσεις σε πολλές περιόδους

Έτσι, η εστίαση μετατοπίζεται από την αξιολόγηση μεμονωμένων έργων στη βελτιστοποίηση ολόκληρου του επενδυτικού χαρτοφυλακίου.

Μην επιλέγετε απλώς καλά έργα. Υπολογίστε τον καλύτερο συνδυασμό.

Συχνές ερωτήσεις σχετικά με τον εταιρικό επενδυτικό σχεδιασμό

Τι είναι ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός;

Ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός αναφέρεται στον εταιρικό σχεδιασμό και συντονισμό των επενδύσεων. Τα έργα διαφόρων επιχειρηματικών μονάδων, εγκαταστάσεων και λειτουργιών εξετάζονται εντός ενός κοινού πλαισίου κεφαλαίου και λήψης αποφάσεων.

Τι είναι ο στρατηγικός επενδυτικός σχεδιασμός;

Ο Στρατηγικός Σχεδιασμός Επενδύσεων συνδέει τις επενδυτικές αποφάσεις με τους μακροπρόθεσμους εταιρικούς στόχους. Εκτός από τους χρηματοοικονομικούς δείκτες, μπορούν να ληφθούν υπόψη στρατηγικά κριτήρια όπως η ανάπτυξη, η καινοτομία, η ανθεκτικότητα, η ψηφιοποίηση ή η μείωση του κινδύνου.

Τι είναι ο μακροπρόθεσμος επενδυτικός σχεδιασμός;

Ο μακροπρόθεσμος επενδυτικός σχεδιασμός εξετάζει τις επενδύσεις σε διάστημα πολλών περιόδων σχεδιασμού. Στο πλαίσιο αυτό λαμβάνονται υπόψη ταυτόχρονα οι μελλοντικοί προϋπολογισμοί, η διάρκεια των έργων, οι κεφαλαιακές ανάγκες, οι πόροι και οι εξαρτήσεις.

Τι είναι η Ανάλυση Επενδυτικών Σεναρίων;

Η ανάλυση επενδυτικών σεναρίων συγκρίνει εναλλακτικές επενδυτικές καταστάσεις υπό διαφορετικές παραδοχές. Σε αυτές μπορεί να περιλαμβάνονται τροποποιημένοι προϋπολογισμοί, στρατηγικές προτεραιότητες, πόροι ή όροι έργων.

Τι σημαίνει Διακυβέρνηση Επενδύσεων;

Η διακυβέρνηση επενδύσεων καθορίζει κανόνες, αρμοδιότητες, κριτήρια και διαδικασίες έγκρισης για τις επενδυτικές αποφάσεις. Δημιουργεί μια δομημένη και διαφανή αρχιτεκτονική λήψης αποφάσεων.

Τι είναι η λήψη επενδυτικών αποφάσεων;

Η λήψη επενδυτικών αποφάσεων είναι η διαδικασία αξιολόγησης και επιλογής επενδυτικών εναλλακτικών. Σε μεγαλύτερα χαρτοφυλάκια, η διαδικασία αυτή δεν περιλαμβάνει μόνο μεμονωμένες επιχειρηματικές μελέτες, αλλά και προϋπολογιστικά όρια, κόστος ευκαιρίας, πόρους, στρατηγικά κριτήρια και εξαρτήσεις μεταξύ έργων.

Πώς να επιλέξετε μεταξύ ανταγωνιστικών επενδυτικών έργων;

Τα ανταγωνιστικά επενδυτικά έργα πρέπει να συγκρίνονται με βάση τη χρηματοοικονομική και στρατηγική συμβολή τους, τις κεφαλαιακές τους ανάγκες, τους κινδύνους, τους περιορισμούς και την επίδρασή τους στο συνολικό χαρτοφυλάκιο. Δεν είναι καθοριστικό μόνο ποιο μεμονωμένο έργο είναι ελκυστικό, αλλά και ποια χρήση του περιορισμένου κεφαλαίου δημιουργεί τη μέγιστη συνολική αξία.

Πώς να συγκρίνετε επενδυτικά έργα με διαφορετικό κόστος;

Τα έργα με διαφορετικό κόστος μπορούν να συγκριθούν με βάση χρηματοοικονομικούς δείκτες και την παραγωγικότητα του κεφαλαίου τους. Για την τελική επιλογή, θα πρέπει επιπλέον να εξεταστεί ποιος συνδυασμός έργων διαφορετικού μεγέθους, εντός του διαθέσιμου προϋπολογισμού, δημιουργεί τη μέγιστη αξία χαρτοφυλακίου.

Πώς να επιλέξετε τα καλύτερα επενδυτικά έργα;

Αρχικά πρέπει να καθοριστούν οι στόχοι και οι όροι λήψης αποφάσεων. Στη συνέχεια, τα έργα μπορούν να αξιολογηθούν με βάση οικονομικά και στρατηγικά κριτήρια και να βελτιστοποιηθούν ως χαρτοφυλάκιο, λαμβάνοντας υπόψη περιορισμούς προϋπολογισμού, πόρων και άλλους παράγοντες.

Γιατί μια θετική επιχειρηματική μελέτη δεν αρκεί για μια επενδυτική απόφαση;

Μια θετική επιχειρηματική μελέτη δείχνει ότι ένα έργο μπορεί, κατ’ αρχήν, να είναι οικονομικά ελκυστικό. Ωστόσο, δεν δείχνει αν το έργο αποτελεί μέρος του βέλτιστου συνδυασμού έργων σε σύγκριση με όλες τις εναλλακτικές χρήσεις του περιορισμένου κεφαλαίου.

Ποια είναι η διαφορά μεταξύ της κατάταξης επενδύσεων και της βελτιστοποίησης του επενδυτικού χαρτοφυλακίου;

Η κατάταξη επενδύσεων ταξινομεί τα μεμονωμένα έργα κατά σειρά προτεραιότητας. Η βελτιστοποίηση του χαρτοφυλακίου επενδύσεων, αντίθετα, εξετάζει πιθανές συνδυαστικές επιλογές έργων, λαμβάνοντας υπόψη τα όρια του προϋπολογισμού, τους πόρους, τις εξαρτήσεις και άλλους περιορισμούς.

Πώς μπορούν να ενσωματωθούν τα στρατηγικά κριτήρια στις επενδυτικές αποφάσεις;

Οι στρατηγικοί στόχοι μπορούν να μετατραπούν σε μετρήσιμα κριτήρια και να σταθμιστούν στο πλαίσιο της λογικής λήψης αποφάσεων. Με αυτόν τον τρόπο, είναι δυνατό να αναλυθεί πώς οι διαφορετικές στρατηγικές προτεραιότητες επηρεάζουν την επιλογή και τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου επενδύσεων.

Μπορεί ο εταιρικός επενδυτικός σχεδιασμός να λαμβάνει υπόψη περισσότερες επιχειρηματικές μονάδες;

Ναι. Έργα διαφορετικών επιχειρηματικών μονάδων μπορούν να εξεταστούν στο πλαίσιο ενός κοινού εταιρικού χαρτοφυλακίου. Ταυτόχρονα, μπορούν να ληφθούν υπόψη ελάχιστα και μέγιστα προϋπολογιστικά όρια, υποχρεωτικές επενδύσεις και άλλοι κανόνες των επιχειρηματικών μονάδων.

Μπορεί ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο να επαναπροσαρμοστεί σε περίπτωση αλλαγής των παραδοχών;

Ναι. Εάν αλλάξουν ο προϋπολογισμός, οι πόροι, οι στρατηγικές προτεραιότητες ή οι όροι των έργων, το χαρτοφυλάκιο μπορεί να υπολογιστεί εκ νέου με βάση τις νέες συνθήκες. Με αυτόν τον τρόπο γίνεται ορατό πώς μεταβάλλεται ο βέλτιστος ή ο καλύτερος δυνατός επιτρεπόμενος συνδυασμός έργων.

Πώς υποστηρίζει η μαθηματική βελτιστοποίηση τη διακυβέρνηση των επενδύσεων;

Η μαθηματική βελτιστοποίηση καθιστά ρητά τους στόχους, τους περιορισμούς και τις συνθήκες επιλογής. Με αυτόν τον τρόπο, μπορεί να γίνει κατανοητό υπό ποιες παραδοχές προέκυψε μια συγκεκριμένη διαμόρφωση χαρτοφυλακίου και πώς εναλλακτικές παραδοχές μεταβάλλουν την απόφαση.