Orçamento de capital: planear e alocar de forma otimizada os orçamentos de investimento
O orçamento de capital é o processo estruturado através do qual as empresas avaliam, selecionam e financiam investimentos a longo prazo dentro de um orçamento de capital limitado. O software e as ferramentas de orçamento de capital apoiam a análise de investimentos individuais. A otimização do orçamento de capital alarga esta abordagem a todo o portfólio de investimentos.
O principal desafio surge quando existem mais projetos de investimento economicamente atrativos do que o capital disponível.
Nessa altura, não basta calcular o VPL, a TIR, o ROI ou o período de recuperação para cada projeto.
Uma empresa tem ainda de decidir:
Que projetos devem ser efetivamente financiados?
Como deve o orçamento de capital disponível ser distribuído entre investimentos concorrentes?
Que combinação de projetos gera o maior valor total dentro do orçamento disponível?
É precisamente neste ponto que o orçamento de capital clássico se transforma num problema de otimização de carteira.
A questão decisiva não é apenas: «Este investimento é rentável?», mas sim: «Será esta a melhor utilização do nosso capital limitado?».
Índice
- O que é o orçamento de capital?
- O que é software de orçamento de capital?
- O que são ferramentas de orçamento de capital?
- Como funciona o processo de orçamentação de capital?
- Que métodos de orçamento de capital existem?
- O que é a otimização do orçamento de capital?
- O que é a alocação do orçamento de capital?
- O que é uma decisão de orçamento de capital?
- O que é um modelo de orçamento de capital?
- Orçamento de capital para diretores financeiros
- O que é o orçamento de capital ótimo?
- Orçamento de capital tradicional vs. otimização do orçamento de capital
- Por que razão um caso de negócio positivo não é suficiente
- Orçamentação de capital com capital limitado
- O modelo matemático de orçamentação de capital
- Restrições no orçamento de capital
- Exemplo: Alocação do orçamento de capital
- Exemplo: Orçamento de capital com 100 projetos
- Análise de cenários de orçamento de capital
- Orçamento de capital plurianual
- Orçamento de capital em tempo real na sala de reuniões
- Otimização do Orçamento de Capital com o StratePlan
- Perguntas frequentes sobre o orçamento de capital
O que é o orçamento de capital?
O orçamento de capital refere-se ao processo através do qual as empresas analisam oportunidades de investimento a longo prazo e decidem quais os investimentos que devem ser financiados.
As decisões de investimento típicas dizem respeito, por exemplo, a:
- Novas instalações de produção
- Aumentos de capacidade
- Novas fábricas
- Automatização
- Digitalização
- Infraestrutura de TI
- Investigação e desenvolvimento
- Eficiência energética
- Transformação
- Projetos estratégicos de crescimento
No orçamento de capital clássico, analisa-se, em primeiro lugar, se um investimento é economicamente viável.
Para tal, são analisados os fluxos de caixa futuros, as despesas de investimento, os riscos e os custos de capital.
No entanto, a decisão mais difícil surge quando vários projetos atraentes competem simultaneamente pelo mesmo capital.
Por isso, o orçamento de capital não se resume apenas à avaliação de investimentos. Trata-se também de alocação de capital.
O que é o software de orçamentação de capital?
O software de orçamentação de capital apoia as empresas no planeamento, avaliação e seleção de investimentos a longo prazo.
Dependendo do sistema, podem ser processadas, entre outras, as seguintes informações:
- Investimento inicial
- Fluxos de caixa futuros
- VPL
- TIR
- ROI
- Período de recuperação do investimento
- Duração do projeto
- Riscos
- Critérios estratégicos
- Limites orçamentais
Existe, no entanto, uma diferença essencial entre o software destinado ao cálculo de casos de negócio individuais e o software destinado à otimização de toda uma carteira de investimentos.
O cálculo do VPL ou da TIR responde à pergunta:
«Quão atraente é este investimento?»
A otimização da carteira responde:
«Que combinação de todos os investimentos disponíveis devemos selecionar dentro do nosso orçamento?»
O que são ferramentas de orçamento de capital?
As ferramentas de orçamento de capital são métodos ou soluções de software que apoiam as empresas nas decisões de investimento.
Entre elas podem incluir-se:
- Folhas de cálculo
- Modelos financeiros
- Calculadoras de VPL
- Calculadoras de TIR
- Ferramentas de análise de cenários
- Software de planeamento
- Software de otimização de carteiras
- Plataformas de inteligência de decisão
A escolha da ferramenta adequada depende da questão de decisão em causa.
Para a avaliação de um único investimento, um modelo financeiro clássico pode ser suficiente.
No entanto, quando se trata de 100 ou 300 projetos concorrentes com um orçamento limitado, dependências e várias restrições, surge uma classe diferente de problemas matemáticos.
Quanto maior for a carteira de investimentos, mais importante se torna a otimização da combinação – e não apenas o cálculo de projetos individuais.
Como funciona o processo de orçamentação de capital?
Um processo estruturado de orçamentação de capital pode consistir nas seguintes etapas:
- Identificar oportunidades de investimento: registar projetos de investimento potenciais.
- Recolher dados financeiros: determinar os custos de investimento e os fluxos de caixa esperados.
- Avaliar os casos de negócio: calcular o VPL, a TIR, o ROI ou outros indicadores.
- Ter em conta critérios estratégicos: integrar a adequação estratégica e outros objetivos da empresa.
- Definir o orçamento de capital: definir o capital de investimento disponível.
- Modelar restrições: ter em conta recursos, dependências e projetos obrigatórios.
- Otimizar a carteira de investimentos: calcular combinações de projetos.
- Comparar cenários: analisar orçamentos alternativos e pressupostos.
- Tomar a decisão de orçamento de capital: selecionar e aprovar a carteira.
- Atualizar a carteira: recalcular em caso de alteração das condições.
Este processo combina a avaliação clássica de investimentos com a otimização da alocação de capital.
Que métodos de orçamentação de capital existem?
Os métodos de orçamentação de capital ajudam as empresas a avaliar financeiramente os projetos de investimento.
Valor Presente Líquido – VPL
O Valor Presente Líquido desconta os fluxos de caixa futuros para o seu valor atual e deduz o investimento inicial.
Um VPL positivo indica, com base nos pressupostos utilizados, que um projeto gera valor para além do custo de capital exigido.
Taxa Interna de Rendibilidade – TIR
A Taxa Interna de Rendibilidade é a taxa de desconto na qual o VPL de um projeto é igual a zero.
A TIR é frequentemente utilizada para comparar o rendimento esperado de diferentes investimentos.
Período de Amortização
O Período de Amortização indica quanto tempo demora até que o investimento inicial seja recuperado através dos fluxos de caixa esperados.
Índice de Rentabilidade
O Índice de Rentabilidade relaciona o valor atual dos fluxos de caixa esperados com o investimento necessário e pode fornecer informações adicionais, especialmente quando o capital disponível é limitado.
ROI
O Retorno sobre o Investimento (ROI) representa o benefício económico esperado em relação ao capital investido.
Estes métodos são componentes importantes do orçamento de capital.
No entanto, não resolvem automaticamente o problema da seleção de carteiras.
A Avaliação de Investimentos avalia os projetos. A Otimização do Orçamento de Capital seleciona a combinação.
O que é a otimização do orçamento de capital?
A otimização do orçamento de capital alarga a avaliação financeira de projetos individuais à otimização matemática da carteira.
Suponha que uma empresa tenha 80 oportunidades de investimento.
Todos os projetos foram avaliados.
50 projetos apresentam um VPL positivo.
No entanto, a necessidade total de capital destes projetos ascende a 900 milhões de euros.
O orçamento de capital disponível é de apenas 600 milhões de euros.
Nesse caso, a avaliação individual dos projetos já não responde à questão decisiva.
É necessário determinar qual a combinação dos 50 projetos atrativos que, dentro do limite de 600 milhões de euros, gera o maior valor total.
A otimização do orçamento de capital transforma uma lista de investimentos atraentes numa decisão matemática de alocação de capital.
O que é a alocação do orçamento de capital?
A alocação do orçamento de capital refere-se à distribuição de um orçamento de investimento disponível por projetos, unidades de negócio, locais ou iniciativas estratégicas.
As abordagens tradicionais podem ser, por exemplo:
- Distribuição orçamental histórica
- Distribuição proporcional
- Quotas por unidade de negócio
- Negociação pela gestão
- Classificação de projetos
Estes métodos distribuem capital.
No entanto, não garantem que a combinação de projetos resultante gere o maior valor total.
Por isso, uma alocação do orçamento de capital baseada na otimização tem em conta o universo completo de projetos.
A questão central é:
«Onde é que cada euro disponível, no âmbito da carteira global, gera o maior valor adicional?»
O que é uma decisão de orçamento de capital?
Uma decisão de orçamento de capital é a decisão de aplicar capital a longo prazo em determinados investimentos.
Esta decisão influencia frequentemente:
- Fluxos de caixa futuros
- Capacidades de produção
- Estruturas de custos
- Crescimento
- Competitividade
- Risco
- Liquidez
- Capacidade de ação estratégica
As decisões de orçamentação de capital têm, por isso, frequentemente consequências a longo prazo e só são reversíveis com custos consideráveis.
Ao nível do portfólio, uma decisão não deve, por isso, considerar apenas o caso de negócio de cada projeto individual.
Deve também ter em conta os seus custos de oportunidade.
Cada euro atribuído ao projeto A não pode ser utilizado simultaneamente no projeto B.
O que é um modelo de orçamento de capital?
Um modelo de orçamento de capital representa as decisões de investimento de forma estruturada.
Um modelo simples pode, por exemplo, incluir:
- ID do projeto
- Investimento inicial
- Fluxos de caixa esperados
- VPL
- TIR
- ROI
- Critérios estratégicos
- Necessidades de recursos
- Dependências
Para a otimização do portfólio, o modelo é ampliado com variáveis de decisão e restrições.
Assim, um modelo financeiro transforma-se num modelo de decisão.
Um modelo financeiro calcula a viabilidade económica de um projeto. Um modelo de decisão de carteira calcula as consequências da seleção de vários projetos em simultâneo.
Orçamentação de capital para diretores financeiros
Para os diretores financeiros (CFO), o orçamento de capital constitui uma interface central entre a estratégia, o financiamento e a alocação operacional de capital.
As questões típicas de um CFO são:
«Que investimentos devemos financiar?»
«Que projetos geram maior valor?»
«O que acontece se reduzirmos o CAPEX em 10 por cento?»
«Quanto valor perdemos com um orçamento de capital mais baixo?»
«Que investimentos adicionais se tornam possíveis se aumentarmos o orçamento?»
«Qual é a unidade de negócio que utiliza o capital de forma mais produtiva?»
«Que projetos devemos adiar?»
«Que combinação maximiza o VPL de todo o nosso portfólio?»
A otimização do orçamento de capital permite analisar estas questões de forma quantitativa.
Desta forma, o diretor financeiro não se limita a controlar os orçamentos.
Pode também analisar a produtividade do capital investido ao nível da carteira.
O que é o Orçamento de Capital Ótimo?
O Orçamento de Capital Ótimo refere-se à seleção e ao financiamento de uma combinação de projetos que otimiza um objetivo definido dentro das restrições de capital e recursos disponíveis.
A meta pode ser, por exemplo:
- VPL total máxima
- Valor económico esperado máximo
- Utilidade estratégica máxima
- Fluxo de caixa máximo
- Combinação otimizada de vários objetivos
Neste contexto, «ótimo» significa sempre dentro do modelo definido.
Se o orçamento, os pressupostos do projeto, os critérios estratégicos ou as restrições se alterarem, a configuração ótima da carteira também pode mudar.
O Orçamento de Capital Ótimo não é, portanto, um processo anual estático. Pode ser entendido como um modelo de decisão dinâmico.
Orçamentação de Capital Tradicional vs. Otimização da Orçamentação de Capital
| Orçamentação de capital tradicional | Otimização do Orçamento de Capital |
|---|---|
| Avalia investimentos individuais | Otimiza toda a carteira de investimentos |
| VAB, TIR, ROI, tempo de recuperação | Função-objetivo mais restrições da carteira |
| Pergunta: O projeto é atraente? | Pergunta: O projeto faz parte da melhor combinação? |
| Orientado para o projeto | Orientado para a carteira |
| Orçamento de capital como parâmetro de planeamento | Orçamento de capital como restrição matemática |
| Avaliação | Avaliação e otimização da seleção |
Ambas as abordagens não são opostas.
A otimização do orçamento de capital baseia-se nos resultados da avaliação do investimento e complementa-os com a decisão relativa à carteira.
Por que razão um caso de negócio positivo não é suficiente
Suponhamos que dois projetos tenham ambos um VPL positivo.
Nesse caso, ambos podem, em princípio, gerar valor.
No entanto, se apenas houver capital suficiente para um dos dois projetos, é necessário fazer uma escolha.
Numa carteira de maior dimensão, esta situação torna-se mais complexa.
Uma empresa pode ter 100 casos de negócio positivos, mas apenas capital para uma parte deles.
Assim, um caso de negócio positivo responde apenas à seguinte pergunta:
«Este projeto faz sentido do ponto de vista económico?»
Não responde:
«Será que este projeto é a melhor forma de utilizar o nosso capital limitado, em comparação com todos os outros investimentos disponíveis?»
Orçamentação de capital com capital limitado
Quando as empresas não conseguem financiar todas as oportunidades de investimento atrativas, surge o racionamento de capital.
O capital disponível torna-se um recurso escasso.
Uma solução simples seria ordenar os projetos por VPL, TIR ou uma pontuação.
No entanto, esta classificação não conduz necessariamente ao melhor portfólio global.
A razão reside nas diferentes dimensões dos projetos.
Um único projeto de grande dimensão pode, por exemplo, esgotar totalmente o orçamento, enquanto vários projetos mais pequenos, em conjunto, poderiam gerar um valor total mais elevado.
O racionamento de capital é, por isso, um campo de aplicação clássico para a otimização combinatória de carteiras.
O modelo matemático de orçamentação de capital
Para cada investimento i, pode ser definida uma variável de decisão binária xᵢ:
xᵢ = 1, se o investimento i for selecionado
xᵢ = 0, se o investimento i não for selecionado
Uma função-objetivo simplificada pode ser a seguinte:
Maximizar Σ NPVᵢ × xᵢ
sob a restrição orçamental:
Σ Investimentoᵢ × xᵢ ≤ Orçamento de Capital
Além disso, podem ser integradas outras restrições.
Por exemplo:
- Dependências de projetos
- Investimentos obrigatórios
- Restrições de recursos
- Limites das unidades de negócio
- Requisitos estratégicos
- Orçamentos plurianuais
Assim, a decisão de orçamento de capital é formulada matematicamente como um problema de seleção de carteira.
Restrições no orçamento de capital
Na realidade empresarial, o orçamento de capital raramente é determinado exclusivamente por um único limite orçamental.
Outras restrições podem incluir:
Restrições orçamentais
A carteira total de investimentos não pode exceder o orçamento de capital disponível.
Restrições de recursos
Os recursos de engenharia, TI, pessoal ou outros são limitados.
Investimentos obrigatórios
Os projetos exigidos por regulamentação ou por razões estratégicas têm de ser implementados.
Dependências dos projetos
Certos investimentos dependem da realização de outros projetos.
Investimentos mutuamente exclusivos
Certos projetos não podem ser implementados simultaneamente.
Restrições das unidades de negócio
Podem aplicar-se orçamentos mínimos ou máximos às unidades de negócio.
Restrições temporais
Os investimentos têm de ser realizados dentro de determinados períodos.
A otimização do orçamento de capital integra estas condições num modelo de decisão comum.
Exemplo: Alocação do Orçamento de Capital
Uma empresa dispõe de um orçamento de capital de 100 milhões de euros.
| Investimento | Capital Necessário | Valor esperado |
|---|---|---|
| Projeto A | 100 milhões de € | 150 milhões de € |
| Projeto B | 60 milhões de € | 100 milhões de € |
| Projeto C | 40 milhões de € | 80 milhões de € |
O Projeto A tem o valor individual mais elevado.
Se o Projeto A for selecionado, o valor total ascende a 150 milhões de euros.
O Projeto B e o Projeto C, em conjunto, também requerem 100 milhões de euros.
No entanto, o seu valor esperado conjunto é:
100 milhões de € + 80 milhões de € = 180 milhões de €
Assim, com um orçamento de capital idêntico, B + C geram um valor total esperado superior em 30 milhões de euros.
O investimento com o valor individual mais elevado não é automaticamente a melhor alocação do orçamento de capital.
Exemplo: Orçamento de capital com 100 projetos
Quando o número de projetos é reduzido, ainda é possível analisar manualmente as diferentes combinações.
No entanto, à medida que o número aumenta, a complexidade cresce exponencialmente.
No caso de N decisões de investimento independentes do tipo «sim» ou «não», existem, teoricamente, até 2^N combinações possíveis.
| Investimentos | Combinações teoricamente possíveis |
|---|---|
| 20 | 2^20 = 1 048 576 |
| 50 | 2^50 ≈ 1,13 × 10^15 |
| 100 | 2^100 ≈ 1,27 × 10^30 |
| 200 | 2²⁰⁰ ≈ 1,61 × 10⁶⁰ |
Restrições adicionais reduzem o espaço de decisão admissível, mas, ao mesmo tempo, aumentam a complexidade lógica da seleção.
É precisamente por isso que o orçamento de capital, no caso de grandes carteiras, constitui um problema de otimização matemática.
Análise de cenários de orçamento de capital
O orçamento de capital disponível não é, frequentemente, uma grandeza imutável.
A gestão pode analisar diferentes cenários:
«O que acontece se o orçamento de capital for 10 por cento inferior?»
«Que investimentos são excluídos se o orçamento for 20% menor?»
«Que valor adicional geram mais 50 milhões de euros?»
«Que projetos serão adicionados se o orçamento for maior?»
«O que acontece se um projeto se tornar obrigatório?»
«Como é que a carteira se altera com recursos mais reduzidos?»
Para cada cenário, a carteira de investimentos pode ser novamente otimizada de acordo com as novas condições.
Isto torna visível o quão estreita é a relação entre o valor do portfólio e o orçamento de capital.
Orçamentação de capital plurianual
Muitos investimentos requerem capital ao longo de vários anos.
Nesse caso, um único orçamento global não é suficiente para refletir a decisão efetiva.
O orçamento de capital plurianual tem em conta, por exemplo:
- Orçamento de Capital do Ano 1
- Orçamento de Capital do Ano 2
- Orçamento de capital do ano 3
- Necessidades de investimento por projeto e por ano
- Início do projeto
- Duração do projeto
- Dependências
- Recursos por período
Isto leva a alargar a questão:
«Que investimentos devemos financiar?»
para:
«Que investimentos devemos financiar e quando, para que possamos utilizar da melhor forma possível os nossos orçamentos de capital disponíveis ao longo de vários anos?»
Orçamentação de capital em tempo real na sala de reuniões
As decisões de orçamento de capital são frequentemente tomadas na Direção, no Comité de Investimento ou na Direção Executiva.
É precisamente aí que surgem novas questões.
O diretor financeiro (CFO) pretende reduzir o orçamento de capital.
O CEO pretende incluir obrigatoriamente um investimento estratégico.
O COO comunica restrições adicionais de recursos.
Um diretor de unidade de negócio solicita orçamento adicional.
Isso pode alterar a composição ideal da carteira.
Com a simulação CAPEX Live Boardroom da StratePlan, é possível recalcular carteiras de investimento já preparadas em condições alteradas.
A gestão pode, por exemplo, perguntar:
«Reduzam o orçamento de capital em 100 milhões.»
«Torne o Projeto A obrigatório.»
«Aumente o orçamento em 50 milhões.»
«Que projetos são afetados?»
«Quanto valor do portfólio perdemos?»
«Qual é a melhor combinação nova?»
Desta forma, é possível comparar cenários alternativos de orçamento de capital durante a mesma reunião de decisão.
Questionar. Recalcular. Comparar. Decidir.
Otimização do orçamento de capital com o StratePlan
O StratePlan integra o orçamento de capital, a alocação do orçamento de capital e a otimização matemática da carteira num único modelo de decisão.
As empresas podem analisar em conjunto oportunidades de investimento, necessidades de capital, resultados esperados, critérios estratégicos e restrições reais.
Isto permite, entre outras coisas, responder às seguintes questões:
- Que investimentos devem ser financiados?
- Que combinação gera o maior valor total possível dentro do orçamento de capital?
- Que projetos não devem ser financiados ou devem ser adiados?
- Como é que a carteira se altera com um orçamento de capital mais baixo?
- Que investimentos se tornam possíveis com capital adicional?
- Como é que os orçamentos de capital podem ser distribuídos pelas unidades de negócio?
- Como é que os projetos obrigatórios afetam a alocação de capital?
- De que forma as dependências entre projetos influenciam a combinação ideal?
- Como é que os recursos podem ser tidos em conta para além do orçamento de capital?
- Como é que o orçamento de capital pode ser otimizado ao longo de vários anos?
- De que forma as prioridades estratégicas alteram a seleção de investimentos?
Desta forma, o orçamento de capital passa de um planeamento estático de orçamento e aprovação para uma decisão de carteira previsível.
Não se limite a aprovar investimentos. Otimize o orçamento de capital.
O mesmo capital. Combinações diferentes. Melhores resultados.
Perguntas frequentes sobre o orçamento de capital
O que é o orçamento de capital?
O orçamento de capital é o processo de avaliação, seleção e financiamento de investimentos a longo prazo. As empresas analisam oportunidades de investimento e decidem quais os projetos que devem ser implementados dentro do orçamento de capital disponível.
O que é um software de orçamento de capital?
O software de orçamento de capital apoia as empresas na avaliação financeira, planeamento e seleção de investimentos. Dependendo do sistema, podem ser tidos em conta o VPL, a TIR, os fluxos de caixa, os orçamentos, os critérios estratégicos e as restrições da carteira.
O que são ferramentas de orçamento de capital?
As ferramentas de orçamento de capital incluem modelos financeiros, folhas de cálculo, cálculos de VAN e TIR, análise de cenários, bem como software especializado para planeamento de investimentos e otimização de carteiras.
O que é o processo de orçamentação de capital?
O processo de orçamentação de capital envolve, normalmente, a identificação de oportunidades de investimento, a avaliação financeira, a avaliação estratégica, a definição do orçamento de capital disponível, a seleção dos investimentos e a aprovação final.
Que métodos de orçamentação de capital existem?
Entre os métodos de orçamentação de capital mais comuns encontram-se o Valor Atual Líquido (VAL), a Taxa Interna de Rendibilidade (TIR), o Período de Amortização, o Índice de Rentabilidade e o Retorno sobre o Investimento. Em caso de capital limitado, estes métodos podem ser complementados pela otimização de carteiras.
O que é a otimização do orçamento de capital?
A otimização do orçamento de capital utiliza a otimização matemática para determinar uma combinação de projetos de investimento dentro de um orçamento de capital limitado e de outras restrições. A função-objetivo pode, por exemplo, maximizar o VPL total ou outro valor da carteira.
O que é a alocação do orçamento de capital?
A alocação do orçamento de capital refere-se à distribuição de um orçamento de investimento disponível por projetos, unidades de negócio, locais ou iniciativas estratégicas.
O que é uma decisão de orçamento de capital?
Uma decisão de orçamento de capital é a decisão de alocar capital a longo prazo a um determinado investimento ou a uma combinação de investimentos.
O que é um modelo de orçamento de capital?
Um modelo de orçamento de capital apresenta de forma estruturada os custos de investimento, os fluxos de caixa esperados, os indicadores financeiros e outros fatores de decisão. Para a otimização da carteira, podem ser integradas adicionalmente variáveis de decisão e restrições.
Por que razão o orçamento de capital é relevante para os diretores financeiros (CFOs)?
O orçamento de capital combina financiamento, estratégia e decisões de investimento. Com ele, os diretores financeiros podem analisar como o capital limitado é utilizado, quais os investimentos a financiar e como os orçamentos alternativos afetam o valor total da carteira de investimentos.
O que é o orçamento de capital ótimo?
O orçamento de capital ótimo refere-se à seleção de uma combinação de investimentos que, dentro de um modelo definido e sob as restrições orçamentais e de recursos existentes, otimiza o objetivo selecionado.
Qual é a diferença entre o orçamento de capital e a otimização do orçamento de capital?
O orçamento de capital abrange a avaliação e a seleção de investimentos a longo prazo. A otimização do orçamento de capital complementa este processo com a otimização matemática da carteira e analisa qual a combinação de investimentos que, dentro das restrições definidas, melhor cumpre a meta estabelecida.
Por que razão o VPL, por si só, não é suficiente para o orçamento de capital?
O VPL avalia o valor esperado de um único investimento. No entanto, quando o capital é limitado, o VPL por si só não responde à questão de saber qual a combinação de vários projetos positivos, dentro do orçamento disponível, que gera o VPL total mais elevado.
Por que razão a TIR, por si só, não é suficiente para a alocação do orçamento de capital?
A TIR é um indicador de rendibilidade relativo e não tem em conta a dimensão absoluta de um investimento da mesma forma que o VPL. Por isso, no caso de vários projetos concorrentes com volumes de investimento diferentes, deve ser considerado o impacto em toda a carteira.
O que é o racionamento de capital?
O racionamento de capital ocorre quando o capital de investimento disponível não é suficiente para financiar todos os projetos economicamente atrativos. As empresas têm então de selecionar qual a combinação de investimentos que deve ser implementada dentro do orçamento disponível.
O orçamento de capital pode ter em conta as dependências entre projetos?
Sim. As dependências entre projetos podem ser integradas como restrições num modelo de carteira. Um projeto pode, por exemplo, depender da realização de outro, ou dois investimentos podem excluir-se mutuamente.
Os projetos obrigatórios podem ser tidos em conta na otimização do orçamento de capital?
Sim. Os investimentos obrigatórios podem ser modelados como condições fixas e são, assim, parte integrante de qualquer configuração de carteira admissível.
O orçamento de capital pode ter em conta várias unidades de negócio simultaneamente?
Sim. Os investimentos de diferentes unidades de negócio podem ser considerados no âmbito de um portfólio corporativo comum. Ao mesmo tempo, é possível modelar orçamentos mínimos, orçamentos máximos ou outras regras específicas de cada unidade de negócio.
É possível otimizar o orçamento de capital ao longo de vários anos?
Sim. O orçamento de capital plurianual pode ter em conta despesas de investimento, orçamentos, recursos e condições dos projetos para vários períodos de planeamento em simultâneo.
Quantas carteiras de investimento possíveis existem para 100 projetos?
Com 100 decisões de investimento binárias independentes, existem, teoricamente, 2^100 combinações possíveis. Isso corresponde a cerca de 1,27 × 10^30 carteiras de investimento possíveis.
O que acontece se o orçamento de capital se alterar?
A carteira pode ser otimizada novamente com o novo limite orçamental. Desta forma, torna-se visível quais os investimentos que são adicionados ou excluídos e como se altera o valor alcançável da carteira.
Qual é a diferença entre avaliação de investimento e alocação de capital?
A avaliação de investimentos avalia a atratividade económica de projetos individuais. A alocação de capital decide como o capital disponível é distribuído por investimentos concorrentes. A otimização do orçamento de capital combina ambas as perspetivas ao nível da carteira.
